वास्तविक संकेतक। «हर कोई बुराई के बारे में जानता है; परन्तु जब अच्छाई भी बढ़ जाती है, तो पुण्य भी पाप में बदल जाता है।" Giuseppe Giusti, कहावत की व्याख्या करते हुए «बहुत ज्यादा बेकार है», के सार्वभौमिक मूल्य की पुष्टि करता है मर्फी की विधिऔर इसके परिणाम। जिसे आज हम अर्थव्यवस्था के घटनाक्रमों में बहुरूपी रूप से प्रदर्शित होते हुए देखते हैं।
वास्तव में, सुधार अपने ही बल से अपंग हो जाता है. शांति के समय में सबसे गहरी मंदी के मारियाना ट्रेंच से तेजी से चढ़ाई में, मांग इतनी तेजी से बढ़ी, और इतनी अधिक बरामद हुई, कि प्रस्ताव में अंतराल बनाएँ जैसे कि उसी मांग को प्रभावी खरीद में परिवर्तित होने से रोकना।
La ऑर्डर नहीं मिलने से उत्पादन प्रभावित हो रहा है, जो अभी भी बढ़ना जारी है, लेकिन महत्वपूर्ण घटकों की अनुपस्थिति के कारण, हालांकि कभी-कभी उनके पास अंतिम वस्तु की तुलना में एक असीम लागत होती है जिसमें वे शामिल होते हैं। लग्जरी कार की कीमत की तुलना में माइक्रोचिप का यही हाल है।
इस संकट की विषम बेस्टियरी चक्र की समस्याओं को आपूर्ति से उत्पन्न होने के रूप में देखती है न कि आपूर्ति से अनुरोध। वह बनी हुई है और मजबूत रहेगी.
महामारी का संकट है फेरबदल क्षेत्र की गतिशीलता: मैन्युफैक्चरिंग से ज्यादा सर्विस पर असर पड़ा और घरेलू सामान से ज्यादा माल की ढुलाई पर असर पड़ा। और जब रिकवरी शुरू हुई, आपूर्ति और मांग को पूरा करने के लिए संघर्ष करना पड़ा। इसलिए भी प्रस्ताव काट दिया गया था एक दुबली अवधि के लिए तैयार करने के लिए कि कोई नहीं जानता कि यह कितने समय तक चलेगा। कच्चे माल के मामले में, कटौती पिछली कम कीमतों से उत्पन्न हुई जिसने नई उत्पादन क्षमता में निवेश को हतोत्साहित किया था। यह XNUMXवीं सदी की 'वस्तुओं' जैसे माइक्रोचिप्स के लिए भी सही है।
आपूर्ति का "जादू" जो तुरंत मांग के प्रति प्रतिक्रिया करता है, विभिन्न कारकों द्वारा ढंका हुआ है। माइक्रोचिप्स के लिए, उदाहरण के लिए, उत्पादन क्षमता बढ़ाने में लंबा समय लगता हैसमर्पित उत्पादन सुविधाएं इतनी जटिल (और महंगी) हैं। और माइक्रोचिप्स अब सर्वव्यापी हैं: पीसी से लेकर मोबाइल फोन तक वाशिंग मशीन, कार, लिफ्ट ...
यदि आप नई कार नहीं बना सकते क्योंकि चिप्स गायब हैं, कमी कहीं और मांग को धक्का देती है, उदाहरण के लिए प्रयुक्त कारें। हालांकि, जो जीडीपी का हिस्सा नहीं हैं (के अतिरिक्त मूल्य के अलावा व्यापारी प्रयुक्त कारों की)।
आपूर्ति की अड़चनें फैल रही हैं उत्पादन प्रक्रियाओं के सबसे अप्रत्याशित कोनों में। उदाहरण के लिए, मचान की कमी है: हालाँकि ये उन कुछ उत्पादों में से एक हैं जिनमें चिप्स नहीं हैं (अभी के लिए), कई इमारतें अभी भी हैं कच्चे माल के साथ समस्याओं के कारण, और इसलिए इकट्ठे हुए मचान वहीं रहते हैं, प्रतीक्षा कर रहे हैं। जिससे नए मचान की सोर्सिंग में परेशानी होती है।
महामारी बनाता है श्रम बाजार में भी आपूर्ति की समस्या. यात्रा बाधाएं कई श्रमिकों को जहां उनकी आवश्यकता होती है वहां जाने से रोकती हैं, और यह मौसमी प्रवासियों के लिए विशेष रूप से सच है। कुछ देशों में, ऑस्ट्रेलिया से लेकर यूनाइटेड किंगडम तक, सरकारों को श्रमिकों को प्रवेश करने की अनुमति देने के लिए, ट्रकों और टैंकरों को इधर-उधर ले जाने के लिए (यूके) या उन फलों और सब्जियों को चुनने के लिए अतिरिक्त वीज़ा पेश करना पड़ा है जो खेतों में सड़ने के जोखिम में थे ( ऑस्ट्रेलिया)।
यह सब स्पष्ट रूप से एक बाधा है। लेकिन अंत में, सवाल नृत्य का नेतृत्व करेगा. और यह भविष्यवाणी करने के लिए उत्कृष्ट कारण हैं कि मांग में वृद्धि बनी रहेगी: विस्तारवादी नीतियां, उच्च बचत, शीर्ष पर विश्वास और तेजी से निवेश, अधिक मांग, वर्तमान और अपेक्षित, और नई प्रौद्योगिकियों के लिए क्षमता को समायोजित करने के लिए। और टीकाकरण जो संक्रामकता और मृत्यु दर को सीमित करता है कोविड-19 का। डिलीवरी में देरी के बावजूद ऑर्डर्स का आना जारी है और ऐसा कोई उद्यमी नहीं है जिसके चेहरे पर बड़ी मुस्कान न हो.
हालांकि, आपूर्ति और मांग के बीच बाधाओं और विसंगतियों के अभाव में भी, मंदी शारीरिक है, पहले और शक्तिशाली पलटाव के बाद। हालाँकि, 10% की वार्षिक वृद्धि दर टिकाऊ नहीं है, चाहे जो भी पैरामीटर इस्तेमाल किया जाए।
मुद्रा स्फ़ीति। क्या यह वास्तविक महंगाई थी? कोटेशन का त्वरण कच्चे माल, कुछ अर्ध-तैयार उत्पाद, उत्पादक मूल्य और उपभोक्ता मूल्य, कुल ई मूल सकारात्मक प्रतिक्रिया देने के लिए कई लोगों का नेतृत्व करें।
व्युत्पन्न रूप से, वे सही हैं: "मुद्रास्फीति" "फुला" से आती है। और इसमें कोई शक नहीं है कई कीमतें बढ़ा दी गई हैंआपूर्ति की कमी और मजबूत मांग और पूर्व-कोविद की तुलना में संरचना में बदलाव के ऊपर बताए गए कारणों से। ताकि बिजली "फ्लैश के पीछे" रखने के लिए संघर्ष करे। इसके अलावा, रचना करने के लिए अस्थायी घटनाओं को जोड़ा गया है बढ़ती ऊर्जा का एक आदर्श तूफान: उत्तरी सागर में शांत, चीन में सूखा, नार्वेजियन गैस और फ्रांसीसी परमाणु संयंत्रों के साथ समस्याएं।
हालांकि, आर्थिक रूप से, मुद्रास्फीति तब होती है जब कीमतों में वृद्धि के लिए अन्य वृद्धि की आवश्यकता होती है कीमतों की जो क्रय शक्ति के नुकसान की भरपाई करती है (एक प्रकार के इंडेक्सेशन में) और जब ऑपरेटर भविष्य में कीमतों में और वृद्धि की उम्मीद करते हैं (डी-एंकर उम्मीदें)।
क्या हम उस बिंदु पर हैं? कदापि नहीं। अभी के लिये, हम सापेक्ष कीमतों में परिवर्तन देखते हैं, क्यों कुछ माल और मजदूरी में वृद्धि होती है, अन्य में उतना नहीं या नहीं, और ले मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाएं अपरिवर्तित बनी हुई हैं मध्यम मूल्यों पर।
ऐसा हो सकता है कि, देना और लेना, i उत्पादकों, श्रमिकों और उपभोक्ताओं के व्यवहार अनुकूल होते हैं उच्च मूल्य गतिशीलता के लिए। हालाँकि, आज लोग लागत से अधिक नौकरी के बारे में चिंतित हैं। और रिजर्व वेतन सेना यह बहुत व्यापक है, सक्रिय और निराश बेरोजगारों और कम बेरोजगारों के बीच। जबकि नई प्रौद्योगिकियां उत्पादकता और प्रतिस्पर्धा को बढ़ाती हैं.
अंत में, ऊर्जा का बाजार मूल्य अंततः इसके उपयोग मूल्य को शामिल करना शुरू कर देता है: आइए अधिक भुगतान करने की आदत डालें।
दरें और मुद्राएं – प्रसिद्ध अड़चनों ने भी ब्याज दरों पर पीड़ितों का दावा किया है। मुद्रास्फीति संबंधी तनावों की पुष्टि के बाद, लंबी अवधि की दरों में वृद्धि के लिए कुछ प्रयास किए गए हैं.
I अमेरिकी टी-बॉन्ड वे 1,6 तक पहुंच गए हैं, लेकिन किसी को इस वृद्धि में बहुत अधिक नहीं पढ़ना चाहिए। पिछले वसंत में, 1,73% की मुद्रास्फीति (उपभोक्ता मूल्य) की उपस्थिति में टी-बांड 2,7 पर पहुंच गया था। अब जबकि मुद्रास्फीति की दर दोगुनी हो गई है, प्रतिफल में केवल कुछ आधार अंकों की वृद्धि हुई है। मैं उस पर हस्ताक्षर करता हूं बाजार इन मूल्य दबावों की अस्थायी प्रकृति में विश्वास करते हैं. के लिए बीटीपी, यहाँ भी, अमेरिका की तरह, पैदावार में वृद्धि हुई लेकिन वसंत के उच्च स्तर से नीचे। आई के लिए भी यही कहा जा सकता है बुंद, जिसकी यील्ड (हमेशा नकारात्मक) भी पिछले जून में पहुंचे आंकड़े (-0,10%) से नीचे है।
जैसा कि मैंने टैक्सी गाइड, प्रमुख केंद्रीय बैंक जल्दबाजी में नहीं हैं। वहाँ फेड संकेत है कि अगले साल वृद्धि होगी, जबकि के लिए ईसीबी बढ़ते हुए परीक्षण और भी स्थित प्रतीत होते हैं।
कुछ छोटे बैंकों, जैसे न्यूजीलैंड और दक्षिण कोरिया में, ने अपनी मुख्य दरें बढ़ा दी हैं, मुख्य रूप से वृद्धि से चिंतित हैं घर की कीमतें. लेकिन ये मामूली वृद्धि (एक चौथाई बिंदु की) शुरू होती है - जैसे कि अमेरिका और यूरोप में - शून्य के करीब के स्तर से, यदि नीचे नहीं। इसके संबंध में भी अपरंपरागत उपाय (क्यूई, जो हालांकि लगभग पारंपरिक होता जा रहा है), ओरों को केवल धीरे-धीरे नाव में खींचा जाएगा, यद्यपि प्रमुख दरों में वृद्धि की तुलना में कम समय के साथ। और किसी भी मामले में वे वास्तविक अर्थव्यवस्था के प्रदर्शन पर निर्भर रहेंगे। यदि इसमें सुधार होता है, तो चप्पुओं को ओअरलॉक से हटा दिया जाता है; यदि इसमें सुधार नहीं होता है, तो हम रोते रहते हैं... संक्षेप में, मौद्रिक स्थितियां बहुत अनुकूल बनी हुई हैं ठीक होने पर।
Il डॉलर यह यूरो (1,22-1,17) के मुकाबले उस सीमा से बाहर निकल गया - मजबूती - जिसमें यह वर्ष की शुरुआत से नेविगेट कर रहा था। यह अब 1,16 से नीचे है, जो पूर्व-महामारी के स्तर से कमजोर है। उस पतली धार पर जो आधे भरे गिलास को आधे खाली गिलास से अलग करती है, i डॉलर के अनुकूल कारक सार्वजनिक ऋण की एक सीमा के रूप में डिफ़ॉल्ट के हौवा के बावजूद ऊपरी हाथ मिला है। यह सीमा एक मूकाभिनय है, जिसे हर बार निराशाजनक निरंतरता के साथ दोहराया जाता है, कांग्रेस, जिसने घाटे और सार्वजनिक ऋण को बढ़ाने वाले कानूनों को भी वोट दिया है, को भी ऋण बढ़ाने के लिए प्राधिकरण को मंजूरी देनी होगी।
इस प्रकार बिडेन के संपर्क में है अल्पसंख्यक ब्लैकमेल, जो सहमति से इनकार करने के लिए गुप्त सीनेट मतदान नियमों का लाभ उठाता है। सिजेरिनी क्षेत्र में एक समझौता मिल जाएगा, लेकिन यह इस तरह के महत्व के देश का प्रबंधन करने का तरीका नहीं है। डॉलर अनिवार्य रूप से विकास के अंतर के पक्ष में है, और मुद्रा बाजार दरों के "शून्य" से करीब होने वाली वृद्धि से भी।
La चीनी सिक्का यह ग्रीनबैक के मुकाबले भी कमजोर हुआ है: इस मामले में भी, हालांकि, यह वर्ष की शुरुआत में स्तरों की तुलना में मजबूत बना हुआ है और पूर्व-महामारी के स्तरों की तुलना में बहुत अधिक मजबूत है - जैसा कि एक देश के लिए उपयुक्त है जो दूसरों की तुलना में बहुत बेहतर है कोविद के प्रभाव के लिए।
La शेयर बाजार सुधार - पिछले विश्लेषणों में छाया हुआ - चल रहा है। सुधार की पारंपरिक परिभाषा अधिकतम की तुलना में 10 और 20% के बीच है और, इस दृष्टिकोण से, S&P500, अमेरिकी शेयर बाजार पर बने रहने के लिए, थोड़ा सही किया गया है: हम लगभग 5% हैं। लेकिन मूड, सामान्य तौर पर, अच्छा नहीं है.
किसी भी मामले में, जैसा कि पहले ही उल्लेख किया गया है, फिक्स वास्तव में सिर्फ एक फिक्स है। S&P500 के लिए, पीछे देखते हुए, औसत सुधार लगभग चार महीने तक रहता है और लगभग 13% है। अनिवार्य चेतावनी: ये टिप्स खरीदना या बेचना नहीं है...
अभी भी शेयरों के विषय में, ऐसे लोग हैं जो घबराहट में अपने नाखून चबाते हैं, जहाँ तक i का संबंध है चीनी शेयर बाजार से संक्रमण, एवरग्रांडे संकट के प्रभावों के बारे में सोच रहे हैं। डरने की कोई जरूरत नहीं है। पहला, क्योंकि 2008 में लेहमन ब्रदर्स की तुलना में चीनी वित्तीय बाजार बाकी दुनिया के साथ बहुत कम जुड़े हुए हैं - चीन का शेयर बाजार पूंजीकरण विश्व जीडीपी का केवल 2% है, जीडीपी चीनी (18%) में अर्थव्यवस्था की हिस्सेदारी की तुलना में बहुत कम है। दूसरा, क्योंकि भले ही हम बचाव विशेषज्ञ न हों, लेकिन हम यह जानते हैं चीन के कंधे चौड़े हैं और इस क्षेत्र में अधिनायकवाद उसे कुछ लाभ देता है.
