यदि हममें कोई विशिष्ट गुण है तो वह है स्वयं के द्वारा कार्यों में बाधा डालना। व्यापार युद्ध और ब्रेक्सिट के बावजूद, बाजारों पर समग्र सकारात्मक क्षण में, इटली ने खुद को अलग करने का फैसला किया है, बदतर के लिए।
शानदार 2017 के बाद, 16 अप्रैल 2018 के बाद से इतालवी बॉन्ड बाजार में तेज गिरावट (-14%) हुई, जिसने मध्यम अवधि के प्रदर्शन को अंतरराष्ट्रीय बाजारों के अनुरूप वापस ला दिया।
पैदावार में वृद्धि एक कठिन बाजार संदर्भ का परिणाम नहीं है, बल्कि यह सब हमारा अपना है, क्योंकि इसी अवधि में यूरोजोन के परिधीय देशों के प्रसार (उसी जर्मन बांड के साथ दस साल के सरकारी बांड के बीच का अंतर) व्यावहारिक रूप से स्थानांतरित नहीं हुआ है, और जहां मुद्रास्फीति अधिक है (यूएसए और यूनाइटेड किंगडम), प्रसार आधे से भी कम हो गया है। इसलिए, उपज में वृद्धि सरकार की विश्वसनीयता में कमी का परिणाम प्रतीत होती है. सांकेतिक प्रतिफल में वृद्धि ने सरकारी बॉन्ड बाजार में कुछ मूल्य बहाल किया है, लेकिन हमें क्रेडिट प्रोफाइल की गिरावट पर ध्यान देना चाहिए, जो सार्वजनिक ऋण और पूर्वानुमानित विकास दर के बीच खराब अनुपात को छूट देता है जो रिकॉर्ड तोड़ नहीं है।
इक्विटी के मोर्चे पर बाजार की गति बहुत अलग नहीं है। 2017 और 2018 के लिए एक विस्फोटक शुरुआत के बाद, शेयर बाजार ने प्रतिबिंब के लिए एक ब्रेक लिया, 17 अप्रैल और 30 सितंबर 3 के बीच 2018% की गिरावट, चार महीने से भी कम समय में यूरो क्षेत्र के संबंध में पहले जमा हुए लगभग सभी अंतर को खो दिया। जैसा कि अक्सर होता है, जब इटली में ज्वार आता है, गिरावट का बड़ा हिस्सा बैंक शेयरों को प्रभावित करता है, जो कर्ज की लागत में वृद्धि से कम होता है, और इस बार भी यही स्थिति थी।
इसके विपरीत, मिडकैप में अच्छी पकड़ रही। प्रति शेयर आय पर परिणाम सकारात्मक हैं और विश्लेषकों की उम्मीदों के साथ तालमेल बिठाने में योगदान दिया है, जो शेयर बाजार में गिरावट के बाद भी बरकरार है। जिन विभिन्न कोणों से बाजार के मूल्यांकन की व्याख्या की जा सकती है, वे अलग-अलग व्याख्याएं प्रस्तुत करते हैं। कुल मिलाकर बाजार हमें लगता है उचित मूल्य, न ज्यादा महंगा और न ही ज्यादा डिस्काउंट।
इस बीच, बाकी यूरोज़ोन की तरह ही इटली की अर्थव्यवस्था ने भी अपनी चमक खो दी है। सिद्धांत रूप में, यूरोपीय आयोग के पूर्वानुमान के अनुसार, दो साल की अवधि 2018-19 में जीडीपी गिरनी चाहिए और घरेलू मांग द्वारा समर्थित होना चाहिए। अभी, घरेलू मोर्चे पर, रोजगार की विकास दर खपत को अधिक बढ़ावा देने में विफल रही है; और निर्यात के मोर्चे पर, यूरो के मूल्यह्रास से समर्थन समाप्त हो गया है और व्यापार युद्ध के प्रभाव कम होने शुरू हो सकते हैं।
इटली कमजोर विकास और उच्च सार्वजनिक ऋण वाला देश है, यह कोई नई बात नहीं है, और निवेशक इसके बारे में अधिक जानते हैं। इक्विटी रिटर्न और वैल्यूएशन हमें फंडामेंटल के अनुरूप दिखाई देते हैं, यह सब यहां से धारणा की बात है। सरकार के ऊपर बहुत बड़ी जिम्मेदारी है।
