सभी उभरते देश टेपिंग से समान रूप से भयभीत नहीं हैं, अर्थात फेड द्वारा मौद्रिक प्रोत्साहन में कमी। जबकि ब्रिक्स अपनी अर्थव्यवस्थाओं पर उत्तेजनाओं में कमी के नतीजों के बारे में अलार्म बजा रहे हैं, देशों का एक छोटा समूह अच्छा कर रहा है और यह पेरू और चिली जैसे देशों सहित अशांति के आने वाले महीनों का सामना करने के लिए अच्छी तरह से सुसज्जित है। सेर्नोबियो से, जहां विला डी'एस्ट में एम्ब्रोसेटी कार्यशाला चल रही है, सेंट्रल बैंक ऑफ पेरू के गवर्नर जूलियो वेलार्डे उभरते हुए के बीच अंतर करते हैं और उभर रहा है। “मौद्रिक नीतियों और अर्थव्यवस्था के मूल सिद्धांतों के लिए जगह होने पर राजकोषीय अधिशेष, ऋण द्वारा अंतर किया जाता है। वे देश जो सबसे अधिक प्रभावित हैं, वे कमजोर बुनियादी सिद्धांतों वाले हैं।” "2012 में पेरू ने सकल घरेलू उत्पाद का 2,2% का राजकोषीय अधिशेष दर्ज किया और हम 2013 में भी अधिशेष की उम्मीद करते हैं। ये ऐसे संसाधन हैं जिनका उपयोग हम वित्तीय नीतियों पर कार्य करके आर्थिक मंदी होने पर कर सकते हैं। इसके अलावा, ब्याज दरें भी 4,25% हैं और जरूरत पड़ने पर विकास को समर्थन देने के लिए इसे कम किया जा सकता है। हालांकि, फिलहाल हमें इसकी जरूरत नहीं है।" जबकि ब्राजील संकट में है, लैटिन अमेरिका में चिली के पास भी अधिक शांति के साथ निस्तब्धता का सामना करने के लिए क्या है: इसके पास क्रम में खाते हैं, इसका कोई सार्वजनिक ऋण नहीं है और इसका सकल घरेलू उत्पाद प्रति वर्ष 5,6% बढ़ रहा है। कोलंबिया और मैक्सिको के साथ मिलकर दोनों देशों द्वारा शुरू किए गए बाजार को खोलने की संभावना, जिसने 2015 में शून्य सीमा शुल्क के साथ चार का एक साझा बाजार बनाया, ने शायद वैश्विक आर्थिक संकट के बीच योगदान दिया।
वेलार्डे बताते हैं, "कुल मिलाकर, पेरू के पास पूंजी के बहिर्वाह की अवधि का सामना करने के लिए गोला-बारूद है।". उभरते हुए देशों का डर, और विशेष रूप से ब्रिक्स का, पूंजी के विशाल बहिर्वाह से उत्पन्न होता है, जो इन अर्थव्यवस्थाओं ने उत्तेजनाओं में कमी की शुरुआत पर फेड के अध्यक्ष बेन बर्नानके द्वारा घोषणा के बाद अनुभव किया है। निवेशक अपने जोखिम की स्थिति की समीक्षा कर रहे हैं और विकसित देशों में उच्च प्रतिफल की संभावनाओं से आकर्षित कई उभरते देशों से निवेश वापस ले रहे हैं (लुप्त होती उत्तेजना सरकारी बॉन्ड जैसी निश्चित आय दरों को मजबूत करती है)। इस प्रकार टेपरिंग चीन, रूस, भारत और ब्राजील जैसे देशों को ऐसे समय में वित्तीय झटके के जोखिम में डालती है जब ये अर्थव्यवस्थाएं विभिन्न कारणों से कठिनाइयों का सामना कर रही हैं। और पहले से ही ऐसे लोग हैं जो सोच रहे हैं कि क्या हम उभरते बाजारों के संकट की शुरुआत में हैं। यह कोई संयोग नहीं है कि सेंट पीटर्सबर्ग में जी20 में, ब्राजील, रूस, भारत, चीन और दक्षिण अफ्रीका के नेताओं ने व्यापक आर्थिक और मुद्रा के दृष्टिकोण से वित्तीय झटके और असंतुलन से निपटने के लिए 100 बिलियन डॉलर का कोष बनाने पर सहमति व्यक्त की। . एक समस्या जिसे जी20 की मेज पर लाया गया है। लेकिन यह जोखिम उभरते और वंचित देशों के बीच विभाजन को तेज करता है, जबकि अंतरराष्ट्रीय संबंधों के मोर्चे पर सीरिया संकट पर ओबामा और पुतिन के बीच तनाव समाप्त हो जाता है। वास्तव में, शिखर सम्मेलन से जो संदेश निकला, वह ब्रिक्स को अपने घरों को ठीक करने का निमंत्रण था। "हम पिछले साल से उभरते बाजारों पर टेपरिंग के प्रभावों पर चर्चा कर रहे हैं - वेलार्दे बताते हैं - बाजार शर्त लगा रहा है कि टेपिंग पहले से ही 18 सितंबर से शुरू हो जाएगी और मुझे लगता है कि ऐसा होने की संभावना है। जो अच्छा है लेकिन धीरे-धीरे होना चाहिए। टैपिंग से सबसे ज्यादा प्रभावित होने वाले देश कमजोर फंडामेंटल वाले हैं। लेकिन कोई विकल्प नहीं है, बड़ी उभरती कंपनियों को अपनी आंतरिक समस्याओं के कारण धीमा होना तय है जिन्हें हल करने की आवश्यकता है और यह कहना संभव नहीं है कि यह चरण कब तक चलेगा। कुछ मामलों में, उदाहरण के लिए भारत में, यह राजनीतिक विकल्पों का भी प्रश्न है। किसी भी मामले में, कई देशों ने हाल के वर्षों में अपने भंडार में वृद्धि की है और वित्तीय झटकों के खिलाफ इसका इस्तेमाल कर सकते हैं"।
तब समस्या यह है कि पतलापन कालीन पर अन्य समस्याओं को जोड़ता है: जैसा कि उल्लेख किया गया है, बड़ी उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं की संरचनात्मक समस्याएं हैं, लेकिन कमोडिटी की कीमतों में कमी का परिदृश्य भी है जो कमोडिटी निर्यातक देशों के लिए समस्याएं पैदा कर सकता है। न केवल चीन में मंदी के कारण, जो कच्चे माल की मांग को कम करता है, बल्कि इसलिए भी कि अगर फेड के टेपरिंग के साथ, ब्याज दरों में वृद्धि होती है, तो कमोडिटीज वित्तीय संपत्ति के रूप में अपना आकर्षण खो देती हैं, जैसा कि सोने के लिए हुआ। वेलार्डे के लिए तीन जोखिम हैं जो उन्हें सबसे अधिक चिंतित करते हैं: 1) संभावना है कि चीन में मंदी एक कठिन लैंडिंग में बदल जाती है: अर्थव्यवस्था के प्रति अर्थव्यवस्था के पुनर्संतुलन में समय लगता है और अभी भी 2-3 साल लगेंगे; 2) जो जोखिम हम अर्थव्यवस्था पर सकारात्मक संकेत देख रहे हैं वह गायब हो जाएगा। "मुझे लगता है कि एक रिकवरी है - वह निर्दिष्ट करता है - लेकिन हम अभी तक सुनिश्चित नहीं हो सकते हैं"; 3) यूरोजोन में नई समस्याएं। "अब यूरोज़ोन संकट पृष्ठभूमि में है लेकिन इसे भुलाया नहीं जा सकता"।
