डॉलर, यूरो, मुद्रास्फीति और स्टॉक एक्सचेंजों और बांडों पर उनके प्रभाव

क्या डॉलर का अवमूल्यन हुआ है?

वर्ष की शुरुआत के बाद से तेज गिरावट के बाद, डॉलर में अब अधिक संतुलित मूल्यांकन है लेकिन अभी तक इसे कम मूल्य के रूप में परिभाषित नहीं किया जा सकता है। यह नहीं है
अमेरिका का करेंट एकाउंट डेफिसिट चिंता का विषय घाटा (प्रवाह) विशेष रूप से उच्च नहीं है और अत्यधिक वित्तपोषित है, जबकि शुद्ध संपत्ति की स्थिति (स्टॉक) स्वस्थ बनी हुई है, क्योंकि अमेरिका विदेशी इक्विटी पर लंबा है जो मूल्य में वृद्धि करता है और ऋण पर कम है जिसकी लागत लगभग कुछ भी नहीं है। व्यवहार में, अमेरिका जितना उत्पादन करता है उससे अधिक खपत करता है, लेकिन अपने पोर्टफोलियो के पूंजीगत लाभ के साथ अंतर को वित्तपोषित करता है, जो संपत्तियों पर बहुराष्ट्रीय कंपनियों से बना होता है और देनदारियों पर चुकाया जाने वाला बांड होता है।

फिर, डॉलर पर क्या भार पड़ता है?

स्वयं के दोष और दूसरों के गुण। इसके दोषों में संभावित संरचनात्मक सुधारों के लिए प्रीमियम का नुकसान है, मुख्य रूप से राजकोषीय एक, जिसमें बाजार ने अन्यथा सिद्ध होने तक विश्वास करना बंद कर दिया है। फिर एक परिपक्व चक्र में मामूली आर्थिक विकास होता है, जो फेड को भविष्य की दरों में बढ़ोतरी पर अपने स्वर को नरम करने के लिए प्रेरित करता है। और हमें कम डॉलर के साथ अतिरिक्त विकास प्राप्त करने के लिए ट्रम्प प्रशासन की राजनीतिक इच्छाशक्ति को नहीं भूलना चाहिए जो सुधारों और अंतर्राष्ट्रीय व्यापार संधियों पर वार्ता को फिर से खोलने के साथ हासिल करने में विफल रहा है। दूसरों की खूबियों में यूरोप का स्थिरीकरण, एशिया का अच्छा विकास और कई उभरते देशों की स्थिति में सुधार शामिल हैं।

डॉलर क्या सपोर्ट कर सकता है?

ब्याज दर का अंतर बहुत अनुकूल रहता है। जरा सोचिए कि 2017 साल के ट्रेजरी से इटालियन बीटीपी से ज्यादा और जर्मन बंड से लगभग पांच गुना ज्यादा फायदा होता है, जबकि XNUMX साल के जापानी से कुछ नहीं मिलता। संभावना खुली रहती है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था XNUMX की दूसरी छमाही में फिर से तेज हो जाएगी। अगर कांग्रेस कुछ सुधारों को लागू करने में सफल होती है, तो डॉलर निश्चित रूप से जमीन पर आ जाएगा। हालांकि, फिलहाल डॉलर खरीदना समय से पहले लगता है।

यूरो कहां रुक सकता है?

यूरो का अभी भी अवमूल्यन नहीं हुआ है, लेकिन अब से 1.20 और 1.30 के बीच दीर्घकालिक संतुलन स्तर के दृष्टिकोण पर
डॉलर, यह अधिक चुनौतीपूर्ण होगा। अब तक हमने राहत की एक बड़ी रैली देखी है कि फ्रांसीसी चुनावों के साथ मौद्रिक और राजनीतिक संघ के लिए अस्तित्वगत जोखिम गायब हो गए हैं। यह राहत तब हाल के वर्षों की मौद्रिक और मुद्रा नीति के पहले परिणामों के आगमन के साथ हुई, जिसने यूरोप को गहन और पुनर्प्राप्ति चिकित्सा में रखा।

आज यूरोप निस्संदेह मजबूत है, लेकिन यह समझ में आता है कि नीति निर्माता इसे पूरी तरह से ठीक घोषित करने से पहले कुछ समय के लिए निगरानी में रखना चाहते हैं। अभी के लिए, गहन मुद्रा चिकित्सा को निलंबित कर दिया गया है (यूरो का पुनर्मूल्यांकन किया गया है) लेकिन मौद्रिक गहन देखभाल नहीं (दरें शून्य से नीचे बनी हुई हैं)। यदि मैक्रॉन अपने संरचनात्मक सुधारों के माध्यम से आगे बढ़ता है, जैसा कि वर्तमान में संभावना प्रतीत होती है, और यदि जर्मन निर्यात उद्योग ने बहुत अधिक परिणामों के बिना पुनर्मूल्यांकन से उत्पन्न लाभ (लेकिन बाजार हिस्सेदारी नहीं) के नुकसान को अवशोषित कर लिया है, तो यूरो आगे बढ़ने के लिए तैयार होगा। फिलहाल 1.20 के आसपास कुछ देर के लिए रुक जाना बेहतर होगा। तुरंत और आगे बढ़ने से मुद्रास्फीति के मोर्चे पर समस्याएँ पैदा होंगी, जो नीचे की ओर दबाव से गुज़रेगी, और विकास के मोर्चे पर, जो धीमी हो जाएगी।

क्या महंगाई निश्चित रूप से मर चुकी है?

बाजार ऐसा सोचते हैं, लेकिन केंद्रीय बैंक इतने आश्वस्त नहीं हैं। यदि वैश्विक अर्थव्यवस्था वास्तव में फिर से तेज होती है, तो उनका मानना ​​है कि मांग संभावित आपूर्ति से मेल खाएगी। जब तक उत्पादकता में वृद्धि नहीं होती है, जो केवल निवेश में सुधार के साथ ही संभव है, कीमतों को नियंत्रण में रखने के लिए आपूर्ति में पर्याप्त वृद्धि नहीं होगी। हालांकि उचित सावधानी के साथ, इसलिए, केंद्रीय बैंक कम से कम नाममात्र की दरें बढ़ाना चाहेंगे। हालांकि, डॉलर की कमजोरी उन्हें रोकने के लिए हस्तक्षेप कर रही है, जो हमेशा की तरह, एक शक्तिशाली रिफ्लेशनरी प्रभाव है क्योंकि यह विनिमय दर के अत्यधिक मजबूत होने के दर्द पर बाकी दुनिया को किसी भी प्रतिबंधात्मक उपायों को स्थगित करने के लिए मजबूर करता है।

कमजोर डॉलर ने पहले ही बैंक ऑफ जापान को क्यूई बढ़ाने के लिए प्रेरित किया है, ईसीबी को टैपिंग पर दिखावटी रूप से अस्पष्ट होना और बैंक ऑफ इंग्लैंड को मुद्रास्फीति के 0.25 प्रतिशत के करीब होने के बावजूद दरों को 3 पर रखने के लिए प्रेरित किया है।

बॉन्ड और स्टॉक के लिए यह सब क्या मायने रखता है?

कमजोर डॉलर, केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरों को कम रखने और तरलता प्रचुर मात्रा में रखने के लिए मजबूर करता है, वित्तीय संपत्तियों के प्रति एक मजबूत सामान्य समर्थन कार्रवाई करता है, लेकिन एक समान तरीके से नहीं। अमेरिकी निर्यातकों को फायदा है, यूरोपीय निर्यातकों को नुकसान है।

व्यवहार में, बॉन्ड पोर्टफोलियो को यूरो में रखा जाएगा। इक्विटी बाजार में अमेरिकी स्टॉक (कम से कम आंशिक मुद्रा हेजिंग के साथ) और घरेलू बाजार की ओर उन्मुख यूरोपीय कंपनियां शामिल होंगी।