अर्थव्यवस्था, द्राघी ने इटली को तेज़ लेन में डाल दिया

वास्तविक संकेतक - 'विवा l'Italia, इटली जो विरोध करता है ... »: फ्रांसेस्को डी ग्रेगोरी का सुंदर गीत "मिल्सिमाटा" 1979 है। लुसियो डल्ला के साथ फिर से गाया गया 1 मई, 2011, अभी भी प्रासंगिक है।

दरअसल, दस साल बाद, महामारी के मद्देनज़र, इटली अन्य देशों की तुलना में कोविड के विपरीत परिस्थितियों का बेहतर ढंग से सामना कर रहा है और से रिकवरी है तेज गति की लेन.

एक और उत्कृष्ट कृति को याद करते हुए, इस बार सिनेमाई और ब्रांडेड 1962, पूर्ण आर्थिक चमत्कार में। अपने उद्घाटन भाषण में सरकार, ड्रेगन उन्होंने उस चमत्कार को उद्घाटित किया, जिससे उन्हें अनुप्राणित करने वाली आत्मा को पुनः प्राप्त करने का आग्रह किया। हालांकि के कपड़े गैस्समैन ब्रैगगार्ट वे निश्चित रूप से उसके अनुरूप नहीं हैं।

 संकट की मार से उबरकर 2021 में इटली ने भी खुद को इजाजत दी, एन पास, यूरोविज़न, यूरोपीय फ़ुटबॉल, वॉलीबॉल (पुरुष और महिला) और यहां तक ​​कि अमेरिकी फ़ुटबॉल जीतने के साथ-साथ ओलंपिक में कई पदक जीतने के लिए (जैसे कि 1960 में रोम में बेरूटी) और जेनोआ में वायलिन के लिए पगनीनी प्रतियोगिता (यह था 'बीस साल तक नहीं हुआ), अंत में उसकी छाती पर एक और पदक पिन करने के लिए: भौतिकी में नोबेल पुरस्कार। लेकिन खेल और सांस्कृतिक कारनामों का अर्थव्यवस्था से क्या लेना-देना है?

उनका इससे कुछ लेना-देना है। एक आर्थिक प्रणाली का काम करने का तरीका विकास है, बेहतर भविष्य की इच्छा और नवाचार द्वारा संचालित होने की एक सहज प्रवृत्ति है, न कि केवल तकनीकी। लेकिन वह इच्छा यह भरोसे पर खिलाता है, अपने आप में विश्वास करने का, और यह पंथ हाल के दशकों में गायब हो गया है, जिसने इतालवी अर्थव्यवस्था की निराशा को देखा है। वास्तविक और संभावित विकास दर को स्थायी रूप से बढ़ाने के लिए अब स्थितियां मौजूद हैं और आत्मविश्वास अब तक के उच्च स्तर पर है।

की अवधारणा संभावित वृद्धि - अर्थात, एक विकास दर जो मुद्रास्फीति या स्थिरता की समस्या पैदा नहीं करती है - सैद्धांतिक है ("कोई नहीं जानता कि यह कहाँ है")। सांख्यिकीय रूप से यह वास्तविक विकास से निकटता से जुड़ा हुआ है। यदि यह उच्च गति से जारी रहता है, तो अर्थशास्त्री खुद से यह कहने के लिए मजबूर हो जाते हैं: "लेकिन फिर यह संभव है!", और वे ऊपर की ओर संभावित वृद्धि के अपने अनुमानों को संशोधित करने में जल्दबाजी करते हैं।

 साथ ही, इस बीच, वह उच्च वृद्धि उत्पन्न हुई है अधिक निवेश उत्पादन क्षमता में और में पूंजी गहरा करना (जो उत्पादकता में वृद्धि करता है) और सामान्य समावेशन अधिक लोग रोजगार मेंसक्रिय करके करके सीखना (ऐसा करके सीखना जीवन को प्रेरित और बेहतर बनाता है; उत्पादकता के लिए अधिक ईंधन)।

व्याकरण से अभ्यास की ओर बढ़ते हुए, यह सब इस बात पर निर्भर करेगा कि PNRR का पैसा कैसे और कैसे खर्च किया जाएगा, अच्छी तरह से बपतिस्मा लिया गया इटली कल. पीएनआरआर को इतालवी और यूरोपीय निधियों से 105 बिलियन अन्य द्वारा बढ़ाया गया है।

यह असाधारण नवीनीकरण (यूरोपीय संघ के सुपरबोनस का एक प्रकार) न केवल उन बाधाओं को दूर करने के लिए कैलिब्रेट किया गया है जो अब तक इतालवी अर्थव्यवस्था के पंख (इसलिए बोलने के लिए) काटे गए हैं, बल्कि देश को वैश्विक मेगाट्रेंड की ओर निर्देशित करने पर भी। यदि जाल और जाल की यह वनों की कटाई "करने का कानून" बनाने में सफल होती है और यदि मेगाट्रेंड का पालन किया जाता है, तो इतालवी अर्थव्यवस्था की गति लंबे समय तक जारी रहेगी।

इटली के बाहर भी रिकवरी जारी है। थोड़ा डेंटेड लेकिन अभी भी जिंदा है यूरोप (जर्मन कार की कठिनाइयों के कारण)। अधिक प्रगति के साथ अमेरिका, जहां अब वायरस के खिलाफ लड़ाई पुराने महाद्वीप की तुलना में काफी बेहतर है।

In चीन इसके बजाय अर्थव्यवस्था है तेज मंदी में: पिछले महीने IMF ने इस साल के लिए 8% और अगले साल के लिए 5,6% की ग्रोथ रेट दी थी। तीन कारकों के संयोजन के तहत, कम किए जाने वाले आंकड़े। पहलेइंजेक्शन अनिश्चितता अन्यायपूर्ण संवर्धन और बड़ी चीनी प्रौद्योगिकी कंपनियों की अत्यधिक शक्ति के खिलाफ राष्ट्रपति शी के धर्मयुद्ध से अर्थव्यवस्था में। वहाँ सामान्य समृद्धि शी जो चाहते हैं वह सराहनीय है, लेकिन हाथ भारी है।

के अनुसार सरकार हुक्म देती है वायु प्रदूषण के बारे में चिंताओं से प्रेरित कारखानों और खानों के बंद होने पर। तीसरा, कसने प्रतिबंध अधिकारियों द्वारा अपनाई गई 'कोविड-जीरो' नीति के सीधे संपर्क में (चाहे यह नीति सही हो, यह दूसरी बात है)। हालाँकि, मंदी के बावजूद, चीन वैश्विक विकास में सबसे बड़ा योगदानकर्ता बना रहेगा।

इटली और फ्रांसेस्को डी ग्रेगोरी वापस जा रहे हैं, क्या «इटली काम कर रहा है»? तीसरी तिमाही में, इतालवी सकल घरेलू उत्पाद में पिछले वर्ष की तुलना में +3,8% दर्ज किया गया, जबकि रोजगार +1,2% दर्ज किया गया। यदि हम वर्ष की पहली तीन तिमाहियों को देखें तो यह अंतर और भी अधिक है: रोजगार ठप, जीडीपी +6,3%।

जो संतुष्ट हैं वे कहेंगे कि यदि हम उसी कार्य से 6% अधिक उत्पादन करते हैं, तो इसका अर्थ है कि उत्पादकता - कई वर्षों से अर्थव्यवस्था का शोर - ने एक बड़ी छलांग लगाई है। लेकिन माल, सेवाओं और श्रम बाजारों में संकट-प्रेरित फेरबदल को देखते हुए इन निष्कर्षों को निकालना जल्दबाजी होगी।

वास्तव में, इतने घंटे काम किया व्यस्त के लिए वे अभी भी पूर्व-महामारी के स्तर से नीचे प्रति कर्मचारी कुछ बिंदु हैं। हम जो कह सकते हैं वह यह है कि रोजगार में वृद्धि की गुंजाइश है और मूल्य/मजदूरी में वृद्धि के कोई संकेत नहीं हैं।

मुद्रा स्फ़ीति - «वहाँ है, वहाँ नहीं है। वहाँ है, वहाँ नहीं है ..." मुद्रास्फीति के अस्तित्व पर दुविधा यह उस प्रेमी के संदेह को याद करता है जो डेज़ी से स्नेह और गर्म भावनाओं के पत्राचार के बारे में सवाल करता है जिससे वह प्यार में पागल हो गया है।

कई विश्लेषकों और अर्थशास्त्रियों, यहां तक ​​​​कि प्रसिद्ध और निश्चित रूप से हॉकिश नहीं (लॉरेंस समर्स से मोहम्मद एल-एरियन तक), घोषणा करते हैं आसन्न मूल्य आग. दूसरी ओर, केंद्रीय बैंकर इस बात से इनकार करते हैं कि इस बात के पर्याप्त सबूत हैं कि आग लगने वाली है। सेंट ऑगस्टाइन हमें याद दिलाता है कि कोई वर्तमान नहीं है, लेकिन la दृष्टि, यानी वर्तमान काल का वर्तमान.

ऐसी दृष्टि उसी के समान होती है, जिसके माध्यम से देखा जाता है एक बहुरूपदर्शक. अब इसकी बढ़ती लागत पर नजर डालते हैं कच्चा माल और अर्द्ध-तैयार उत्पाद।

के साथ फर्मों द्वारा मूल्य वृद्धि का रिकॉर्ड प्रसार, जो निर्माण में आपूर्ति श्रृंखलाओं के भीतर लगभग दो-तिहाई हैं और इसलिए गैर-अंतिम वस्तुओं की आपूर्ति करते हैं।

चलो एक स्पिन के लिए ऑप्टिकल उपकरण लेते हैं और CLUP की शांत अराजकता, यानी उत्पाद की प्रति इकाई श्रम की लागत, जो मूल्य सूची के निर्माण में वही भूमिका निभाती है जो "प्रेम जो सूर्य और अन्य सितारों को स्थानांतरित करता है"।

वास्तव में, मजदूरी के संक्रमण के बिना, उत्पादकता की गतिशीलता से संबंधित, ऑक्सीजन की कमी होने पर रहने की लागत की लौ आग की तरह निकल जाती है। यह दोनों मांग पक्ष पर बंद हो जाता है, क्योंकि क्रय शक्ति घट जाती है, और आपूर्ति पक्ष पर, क्योंकि मार्क-अप कुल पर लागू होता है जो बढ़ने पर कम हो जाता है।

एक और दौर, और यहाँ यह दिखाई देता है मूल्य सूचकांकों की बेलगाम दौड़ उत्पादन और खपत के लिए। एक और मोड़ और सपाट ईईजी प्रकट होता है बाजार की उम्मीदें वित्तीय, बॉन्ड यील्ड से पता चलता है।

हमें कहानी के अंत में ही सच्चाई का पता चलेगा। जो सोचता है उसके सामने मुद्रास्फीति अस्थायी है (लेकिन भविष्य के व्यवहार को आकार देने के लिए अस्थायीता कितनी देर तक चलती है) वे पक्ष लेते हैं दो बहुत शक्तिशाली अपस्फीतिकारी बल: वैश्वीकरण और तकनीकी प्रगति।

इसके अलावा, बहुत बार संबद्ध। जैसा कि मामले में है इलेक्ट्रिक कारों का उत्पादन. टेस्ला, एक अमेरिकी ब्रांड, जो अब जर्मनी में बना है, VW द्वारा आवश्यक 10 (अगले वर्ष से 30) के मुकाबले एक के निर्माण में 20 घंटे लगते हैं। युद्ध अभी शुरू हुआ है।

फिर गारंटी जो आपराधिक प्रक्रिया संहिता में आदर्श है, लागू होनी चाहिए: दोषी ठहराए जाने के लिए, अभियोजन पक्ष के पास सबूत होना चाहिए किसी भी उचित संदेह से परे (यूएसए में 12 लोकप्रिय न्यायाधीशों की एकमत की आवश्यकता है)। और केंद्रीय बैंकरों के जूरी के पास इतना ठोस नहीं है: वे भी बहुरूपदर्शक के माध्यम से देख रहे हैं।

इसलिए वे अभी भी उच्च दर पर सामाजिक-आर्थिक व्यवस्था की निंदा करने के जोखिम से बचते हैं (और अपनी आत्मा को नुकसान पहुँचाते हैं)। महामारी से उबरना. अगर, अंत में, यह पता चला कि उसे अपराध न करने के लिए बरी कर दिया जाना चाहिए था, तो यह अपस्फीति के साथ एक भयंकर मंदी का दौर होगा।

सोचो और संदेह करो वे एक ही सिक्के के दो पहलू हैं जिसे केंद्रीय बैंकर अपने गले में पहनते हैं।

दरें और मुद्राएं _ «आज हवा में कुछ नया है, बल्कि कुछ पुराना है». व्यापक बहुमत केंद्रीय बैंकरों वह यह भी नहीं जानता कि जियोवन्नी पास्कोली कौन है। अपना भी नहीं जानता पतंग. अगर उन्हें यह पता होता, तो वे खुद को उस कविता में पहचान लेते जो ऋतुओं के मोड़ को याद करती है।

"सर्दियों के बाद, हमेशा वसंत आता है," चांस द गार्डेनर इन कहता है बगीचे से परेपीटर सेलर्स द्वारा हंस गीत। और ईसीबी के दबे कमरे, फेड और बैंक ऑफ इंग्लैंड (बीओई) की रिलीज के आसपास 'अफवाहें' कम होंगी। कि हाँ वे हैं पिंडलियों में लात मारने का आनंद लें बाजारों की, अगले और आसन्न दर वृद्धि पर दांव को एकतरफा होने से रोकने के लिए: लाल मैं जीतता हूं, काला मैं हारता नहीं हूं।

हालांकि यह सच है कि मुद्रास्फीति दर और उपज के बीच विसंगति यह असामान्य है। ग्राफ से पता चलता है कि अमेरिका में इतना अंतर कभी नहीं रहा।

केंद्रीय बैंकों की भी एक दुविधा है: एक ओर, कच्चे माल और उत्पादक और उपभोक्ता कीमतों दोनों में मुद्रास्फीति बढ़ रही है। और दूसरी तरफ हैं चौड़ी आंखें'चौकीदार' बांड बाजार में दखल देने को तैयार तत्कालीन राष्ट्रपति बिल क्लिंटन के सलाहकार जेम्स कारविल ने कहा कि वह पुनर्जन्म के मामले में राष्ट्रपति बनना चाहेंगे। प्रतिगपत्र बाजार ताकि "किसी को डराने" में सक्षम हो सके।

इसलिए, हालांकि वे आश्वस्त हैं कि मुद्रास्फीति में वृद्धि एक क्षणभंगुर घटना है, उन्हें आश्वस्त करना चाहिए कि i निगरानी रखने वालों हालांकि, गलत समय पर दरों में बढ़ोतरी के साथ सुधार चक्र में बाधा डालने का जोखिम उठाए बिना। उन्होंने अभी के लिए चुना है विज्ञापनों का तरीका प्रतिभूतियों की खरीद में धीरे-धीरे कमी, दर में वृद्धि को स्थगित करना, जिसमें प्रतिबंध का अधिक मूल्य है।

बेशक, इसका मतलब यह नहीं है कि मौद्रिक नीति कड़ी हो जाती है। वास्तविक अर्थव्यवस्था की बेहतर संभावनाओं के अनुरूप, यह केवल कम विस्तृत और निकट निरीक्षण पर हो जाता है। ग्राफ से पता चलता है कि किस तरह दस साल के सरकारी बॉन्ड पर नॉमिनल रेट थोड़ा ऊपर चला गया, इससे पहले कि तेज सुधार शुरू हो गया बहुत आश्वस्त करने वाले निर्णय फेड और बीओई और मैडम लैगाफ के वर्बल कोर्स करेक्शन द्वारा। क्षमा करें, लेगार्ड।

क्यों इटली में वे कहीं और से अधिक बढ़े हैं (सिवाय इसके कि जल्दी से जल्दी वापस नीचे जाएं)? इसके दो कारण हैं: पहला, कम उदार मौद्रिक नीति की निकट या दूर की कोई भी घोषणा उच्च सार्वजनिक ऋण वाले देशों को अपेक्षाकृत अधिक प्रभावित करती है। और इटालियन उच्च बना हुआ है, यहां तक ​​कि ईसीबी/बैंक ऑफ इटली के कर्ज के हिस्से को भी छूट दे रहा है: कर्ज का एक हिस्सा - जो - धीमी आवाज में कहा - वास्तविक कर्ज नहीं है।

दूसरा कारण राजनीति में निहित है: बाजारों के पास एक कारण है - यदि अंधा नहीं - मारियो द्राघी में विश्वास और, अब जब गणतंत्र के राष्ट्रपति के चुनाव की जड़ आ रही है, तो वे चिंतित हैं कि हमारा नेतृत्व छोड़ सकता है सरकार और पहाड़ी पर चढ़ना (परिकल्पना को धिक्कार है)। और बाजार चिंतित हैं।

बजाय, वास्तविक दरें स्थिर हैं, या इससे भी बदतर, मुद्रास्फीति की दरों से कुचल दिया गया। बीटीपी के मामले को छोड़कर, ऊपर बताए गए कारणों से; हालाँकि, BTP के लिए भी वास्तविक दरें अभी भी नकारात्मक हैं, और कम से कम यह कहा जा सकता है कि वे रिकवरी में बाधा नहीं हैं।

एक्सचेंजों के लिए, डॉलर इसके पास अर्थव्यवस्था की मांसपेशियां हैं, कोविद के खिलाफ लड़ाई पर प्रदर्शन और लंबी अवधि की वास्तविक दरों में अंतर (टी-बॉन्ड माइनस द बंड): यह शून्य था, और सौ आधार अंकों से सकारात्मक है . लेकिन की तुलना में युआन डॉलर के ये लाभ पर्याप्त नहीं थे: चीनी मुद्रा, वास्तविक अर्थव्यवस्था की चल रही मंदी और एवरग्रांडे गाथा के बावजूद, ग्रीनबैक के खिलाफ अपनी पकड़ बनाए रखी, और यहां तक ​​​​कि थोड़ी सराहना की (यूरो की तुलना में, यह तब से सबसे मजबूत स्तर पर है) चार साल)।

विनिमय दर के रुझान की जांच करना हमेशा मुश्किल होता है चीनी सिक्का जो, जैसा कि हम जानते हैं, कुछ हद तक नियंत्रित है ('यदि शी नहीं चाहते तो वह एक पत्ता भी नहीं हिलाते'), और हम मनो-राजनीतिक व्याख्याओं में जोखिम नहीं उठाते।

लेकिन वहाँ भी है अधिक सख्ती से आर्थिक व्याख्या: चीनी व्यापार अधिशेष चढ़ रहा है (और यह कोई संयोग नहीं है कि अमेरिकी व्यापार घाटा रिकॉर्ड स्तर पर है) और चीनी बांड बाजार में धन का बड़ा प्रवाह हुआ है (प्रतिवर्ती, बाद वाला)।

और हम आते हैं मर्कटी अज़ियोनारी. जिस फिक्स पर हमने पिछले कुछ दिनों में विचार किया था लैंसेट (चेतावनी देते हुए कि यह केवल एक सुधार होगा, और इक्विटी निवेश इच्छा सूची के शीर्ष पर रहता है) को पालने में दबा दिया गया था। S&P 500, 5% की 'सुधार' के बाद, है नए रिकॉर्ड तोड़े शानदार और प्रगतिशील भाग्य की ओर। एक सुधार अभी भी संभव है (वास्तव में, जो कोई भी सुधार की भविष्यवाणी करना जारी रखता है वह अभी या बाद में सही होगा...)।

के लिए विकल्प इक्विटी निवेश के लिए, के लिए बाजार बंधन (वह जो "किसी को भी डराता है") अधिक जोखिम भरा हो गया है, केंद्रीय बैंकों के पतवारों को देखते हुए जो नाव की ओर मुड़ते हैं। सोना लंबे समय से स्थिर है, $1800/औंस से थोड़ा ऊपर और थोड़ा नीचे, और बढ़ने की इस अक्षमता से अच्छे पूर्वानुमान नहीं लगते हैं। हम क्रिप्टोकरेंसी पर टिप्पणी नहीं करेंगे: वे बहुत ही गूढ़ हैं।