बाजारों ने इतने लंबे समय तक इतनी कम ब्याज दरों की अवधि का कभी अनुभव नहीं किया है। साथ ही, जिस दुनिया में हम चलते हैं वह संरचनात्मक रूप से बदल गई है। निवेश से क्या उम्मीद करें? अपनी बचत का प्रबंधन कैसे करें? विश्व बचत दिवस के अवसर पर बीपीएम द्वारा आयोजित राउंड टेबल "वैश्विक बाजारों में निवेश: नई अर्थव्यवस्था के लिए पोर्टफोलियो" के दौरान पांच विशेषज्ञों की चर्चा से उभरी एक छोटी सी मार्गदर्शिका यहां दी गई है।
पिछले रुझान मुश्किल से दोहराए जा सकते हैं
2008 और 2009 के बीच तेजी से गिरने के बाद, शेयर बाजार अब 5-6 साल के लिए तेजी पर हैं। एनिमा एसजीआर के निवेश निदेशक अरमांडो कैल्केटेर्ज़ा ने कहा, "चक्र काफी लंबा, परिपक्व होने लगा है - किसी भी मामले में, हमारे लिए अल्पावधि में एक मजबूत मंदी के बारे में सोचना मुश्किल लगता है, बशर्ते कि उभरते हुए बाजार स्थिर हों। हमें विश्वास है कि चक्र जारी रहने की संभावना है। भले ही हाल के वर्षों में इक्विटी और बॉन्ड बाजारों में इस तरह के मजबूत और परिभाषित रुझान को दोहराना मुश्किल होगा।"
दूसरे शब्दों में, विशेषज्ञों का मानना है कि चक्र जारी रहेगा, हालांकि ऐतिहासिक दरों की तुलना में धीमी गति से, और किसी बड़े झटके के आसार नहीं हैं। "इस दृष्टिकोण से - Carcaterra समझाया - पोर्टफोलियो इक्विटी बाजारों के संपर्क में थोड़ा जोखिम उठा सकता है, हम यूरोप को पसंद करते हैं। इसके बाद पोर्टफोलियो को बॉन्ड की तरफ भी अधिक विविधतापूर्ण होना चाहिए, साथ ही मुद्रा विविधीकरण के लिए भी प्रदान करना चाहिए। और आपको हमेशा पूरी तरह से निवेश करने की ज़रूरत नहीं है, लेकिन लचीलेपन के प्रबंधन में एक सटीक रणनीति है"।
एसेट क्लास से परे डायवर्सिफाई करें
एक बार पुरानी कहावत "अपने सभी अंडे एक टोकरी में मत डालो" पर्याप्त लग रहा था। दूसरे शब्दों में, उन्होंने एक संपत्ति वर्ग (जैसे शेयर) या एक ही स्टॉक में अपना सारा पैसा निवेश करने की सलाह दी। लेकिन एक मिश्रण करो। आज यह कार्य और भी कठिन है। "यूरोपीय संकट - पिक्टेट एसेट मैनेजमेंट में निवेश सलाहकार के प्रमुख एंड्रिया डेलिताला ने समझाया - ने बीटीपी के व्यवहार को एक शेयर के व्यवहार के समान बना दिया है, नकारात्मक सहसंबंध गायब हो गया है लेकिन सहसंबंध सकारात्मक है। हम एक उपयोगी तरीके से पोर्टफोलियो में विविधता लाने की संभावना से तेजी से अनाथ हो रहे हैं, क्योंकि यह अब परिसंपत्ति वर्ग द्वारा विविधता लाने के लिए पर्याप्त नहीं है, लेकिन समान प्रभाव वाली घटनाओं से विविधता लाने के लिए आवश्यक है"।
जिसका अर्थ है कि संपत्ति वर्ग के भीतर उन निवेशों को देखना जो मुख्य दिशा से विचलित होते हैं। "उदाहरण के लिए, सरकारी बॉन्ड के मामले में - डेलिताला ने कहा - हम मुद्रास्फीति के लिए अनुक्रमित बंड के बारे में सोचते हैं। द्वितीय स्तर के विकल्प अक्सर प्रथम स्तर के विकल्प के लिए बेहतर होते हैं "।
केंद्रीय बैंकों की बातचीत को समझना
बीटीपी की पैदावार पहली बार नकारात्मक क्षेत्र में समाप्त हुई: ऐसे लोग हैं जिन्होंने छह महीने में इतालवी ऋण प्रतिभूतियों में अपना पैसा लगाने के लिए "भुगतान" करने का विकल्प चुना है। अधिकांश के लिए, ये रिटर्न अर्थहीन दिखाई देते हैं। क्या चल र? मॉर्गन स्टैनली की ग्लोबल फिक्स्ड टीम के वाइस प्रेसिडेंट पोर्टफोलियो मैनेजर मार्को स्पैल्ट्रो कहते हैं, "आज, केंद्रीय बैंकों को समझना कहीं अधिक महत्वपूर्ण है, यह समझने के लिए कि भविष्य में प्रतिफल कहां जाएगा - हम एक वैश्विक शतरंज के खेल में हैं, जिसमें केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को वापस लाने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं। लेकिन जितना अधिक एक केंद्रीय बैंक दरों में कटौती करता है, उतना ही यह अपस्फीति को कहीं और स्थानांतरित करता है।"
इस प्रकार, ECB के हस्तक्षेप के बाद, जिसमें यह Qe2 तक खुल गया, चीन ने एक नई दर में कटौती की घोषणा की, फिर स्वीडन की बारी थी जिसने Qe कार्यक्रम का विस्तार किया और अंत में नॉर्वे ने पैसे की लागत में कमी की घोषणा की। "हमें केंद्रीय बैंकों की बातचीत को समझने की जरूरत है - स्पाल्ट्रो ने कहा - न कि केवल व्यक्तिगत केंद्रीय बैंक क्या करते हैं। हम उन देशों में जाते हैं जहां केंद्रीय बैंक वक्र के पीछे है, उदाहरण के लिए पोलैंड, हंगरी, रोमानिया जैसे पूर्वी यूरोपीय देशों में।
दस वर्षीय बीटीपी का अभी भी मूल्य
ईसीबी से पैसे की बाढ़ निवेशकों को उच्च उपज देने वाले शेयरों की तलाश करने के लिए प्रेरित कर रही है। "फिक्स्ड इनकम में - पिमको के पोर्टफोलियो मैनेजर यूरोपियन रेट्स के वरिष्ठ उपाध्यक्ष निकोला माई ने समझाया - हम 5-10 साल की मध्यवर्ती परिपक्वता के साथ वक्र के साथ विस्तार करते हैं, जहां वक्र काफी तेज है। क्रेडिट उत्पादों के लिए यह अधिक जोखिम लेने लायक है। यहां तक कि 100 साल के बीटीपी के लिए, इतने कम जोखिम के लिए बंड के ऊपर XNUMX आधार अंक, अन्य परिसंपत्ति वर्गों में खोजना मुश्किल है। आगे भी कंपटीशन होगा।"
दरअसल, फ्रैंकफर्ट से आने वाली तरलता की बाढ़ से सरकारी बॉन्ड को फायदा हो रहा है। और अगले दिसंबर की शुरुआत में ईसीबी के अध्यक्ष मारियो द्राघी से एक नए हस्तक्षेप की उम्मीद है, जो स्थानीय और गैर-सरकारी बॉन्ड सहित खरीदी गई प्रतिभूतियों का विस्तार करेगा। "यह तब संभव है कि मैं शेयर खरीदूं, लेकिन दिसंबर में नहीं। अंत में, यह संभव है कि वह कॉरपोरेट बॉन्ड खरीद ले लेकिन इस कदम का प्रभाव सीमित होगा। 500 बिलियन यूरो कॉरपोरेट बॉन्ड में से, ईसीबी वास्तव में 20%, लगभग 100 बिलियन खरीदने की कल्पना कर सकता है। यानी मौजूदा रेट से डेढ़ महीने की खरीदारी।
गतिशील बटुआ
विरोधाभासी रूप से, आज के विशेषज्ञ बॉन्ड में सबसे अधिक केंद्रित खतरों को देखते हैं न कि इक्विटी में। बीपीएम में प्राइवेट बैंकिंग एंड वेल्थ मैनेजमेंट के प्रमुख जियानफ्रेंको वेणुति ने कहा, "52% बॉन्ड के साथ इटालियंस का औसत पोर्टफोलियो संरचनात्मक रूप से सही नहीं है, क्योंकि हम अभी भी बॉट लोगों के युग में रह रहे हैं।" इटली न केवल यूनाइटेड किंगडम की तुलना में असंतुलित है, जहां इक्विटी घटक हमेशा अधिक रहा है, बल्कि परंपरा के समान देशों की तुलना में भी, जैसे कि स्पेन। "घरेलू पैदावार पर केंद्रित पुराने पोर्टफोलियो से - वेणुति ने कहा - हम न केवल परिसंपत्ति वर्ग के संदर्भ में बल्कि भूगोल और क्षेत्र के संदर्भ में और गतिशील रूप से अधिक विविध पोर्टफोलियो में जाने की आवश्यकता है।
