करीब से निरीक्षण करने पर, कुछ भी सनसनीखेज नहीं हो रहा है, ऐसा कुछ भी नहीं है जो स्टॉक एक्सचेंजों और यूरोपीय बांडों के अनुकूल उस माहौल के बिगड़ने को सही ठहराता हो जिसे हमने 2015 में कुछ घंटे पहले तक अनुभव किया था। यमनी संकटऐसा कहा जाता है, लेकिन यमन अस्तित्व में आने के बाद से संकट में है, यह तेल से बाहर चला गया है, यह पानी से बाहर चल रहा है और एक स्पष्ट राजनीतिक और धार्मिक लेकिन वास्तव में आदिवासी पृष्ठभूमि के साथ नागरिक युद्धों में फटा जा रहा है। और तो और, ईरान के साथ ओबामा प्रशासन के मेल-मिलाप के साथ, अब हम यह भी नहीं जानते हैं यमन (अब पूरे मध्य पूर्व में) अच्छे लोग कौन हैं और बुरे लोग कौन हैं। जहाँ तक ईरान और सऊदी अरब के बीच संघर्ष के डर से उगने वाले तेल का सवाल है, यह तथ्य कि सउदी ईरान को नाराज़ करने के लिए जितना हो सके उतना निकालते हैं और यह कि ईरानी आसन्न संकट के कारण प्रति दिन एक मिलियन बैरल उत्पादन बढ़ाने की तैयारी कर रहे हैं। पश्चिमी प्रतिबंधों की वापसी।
दूसरी ओर, बारीकी से निरीक्षण करने पर, इससे पहले भी कुछ भी सनसनीखेज नहीं हो रहा था, जब सब कुछ बेफिक्र हो गया था, जब अमेरिका से थोक खरीद बंद होने के बीच यूरोपीय मूल्य सूची पांच मिनट में बढ़ गई थी (यूरोप संकट में शेयर बाजार बन रहा है)। निर्भर, उभरते देशों की तरह, बाहर से आने और जाने वाले धन पर)।
जो हो रहा था (और होता रहेगा) दो दुर्जेय वादे थे। अमेरिका में विकास के एक मजबूत त्वरण का वादा किया गया था और यूरोप में राजकोषीय मितव्ययिता को रोक दिया गया था और मात्रात्मक आसान जो दरों को शून्य से नीचे लाता है, पिछले छह वर्षों के दलदल से बाहर निकलना निश्चित माना जाता था।
वादे, आप पर ध्यान दें, वास्तविकता के परिदृश्य का हिस्सा हैं, वे शुद्ध फ्लैटस वोकिस नहीं हैं, खासकर जब वे यूरोप और जापान में कुछ ट्रिलियन डॉलर के नए मौद्रिक आधार द्वारा समर्थित हैं। हालांकि, वास्तविकता का एक अंतर्निहित स्तर भी है, वास्तविक अर्थव्यवस्था का, जो 2008 तक बाजार में स्पष्ट रूप से दिखाई दे रहा था, और जो संकट के बाद पर्दे के पीछे खिसक गया, जहां केवल अर्थशास्त्री (और अब निवेशक नहीं) ) अभिनेत्रियों और अभिनेताओं के लिए उपहार और फूल लाने का उद्यम।
खैर, पर्दे के पीछे क्या होता है (अभी तक) उतना अच्छा नहीं है जितना कि मंच पर प्रस्तावित किया गया है। अमेरिकी जीडीपी इस पहली तिमाही में यह डेढ़ प्रतिशत तक बढ़ जाएगा, शायद तीन प्रतिशत का आधा जो कि निकट भविष्य के लिए कई वर्षों से पूर्वानुमानित है और जो, हालांकि, निरंतर आधार पर कभी भी महसूस नहीं किया जाता है। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स इंडेक्स बनाने वाली 500 कंपनियों की प्रति शेयर आय ऊर्जा क्षेत्र में कठिनाइयों और डॉलर की मजबूती के कारण 5-6 प्रतिशत कम हो जाएगी, जो अमेरिकी बहुराष्ट्रीय कंपनियों द्वारा विदेशों में अर्जित मुनाफे को कम कर देती है। लाभ लगभग दस दिनों में प्रकाशित होना शुरू हो जाएगा और इसलिए कीमतों को वास्तविकता के करीब लाने का समय आ गया है।
यूरोप में पर्दे के पीछे की स्थिति बेहतर है, लेकिन इस अर्थ में नहीं कि यह अच्छा है बल्कि इसमें यह पहले से थोड़ा कम भारी है। जर्मनी छह महीने से काफी अच्छा कर रहा है, लेकिन क्यूई ने अभी तक और तेजी नहीं लाई है। फ़्रांस में, हमेशा की तरह, कुछ भी नहीं हो रहा है, जबकि यूरोज़ोन के बाकी हिस्सों में जागृति के संकेत हैं, अभी के लिए विशेष रूप से उम्मीदों में (जो वैसे भी गिना जाता है), लेकिन बाजार की कल्पना से कहीं अधिक मामूली।
गोदाम के एक अंधेरे और धूल भरे कोने में, अभी भी पर्दे के पीछे, शो होता है ग्रीक कहानी, जिसने 2011 और 2012 सीज़न में दृश्य पर एकाधिकार कर लिया था, लगातार कई महीनों तक बिल पर बना रहा। इस बार बाजारों ने इस मामले को कोई महत्व नहीं दिया, जो कि कई मामलों में उस समय की तुलना में अधिक चिंताजनक है, और उन्होंने कम से कम गंभीर समस्याओं के लिए आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले न्यूनतम सामान्य विवेक का भी उपयोग नहीं किया। आने वाला भी यूक्रेनी डिफ़ॉल्ट, अपने छोटे तरीके से (लेकिन इतना नहीं, यह देखते हुए कि देश अथाह गड्ढा बन रहा है), पूरी तरह से किसी का ध्यान नहीं गया है।
उस ने कहा, इसलिए यह मानते हुए कि स्टॉक एक्सचेंजों के उदय में एक फोम घटक था जो जल्द या बाद में पीछे हटना तय था, फिलहाल हम पोर्टफोलियो के लिए अंतर्निहित दृष्टिकोण को बदलने का कोई कारण नहीं देखते हैं.
बेशक, येलेन के डॉलर के दर्द के रोने ने यूरोप में यूरो के अवमूल्यन और स्टॉक बुल मार्केट के बीच बनाए जा रहे पुण्य चक्र को बाधित कर दिया। अब सब कुछ धीमा हो जाएगा और पहले चरण में, पीछे की ओर भी। लेकिन भव्य योजना हमेशा एक जैसी होती है। अमेरिका मजबूत डॉलर से प्यार नहीं करता, लेकिन वह इससे उबर जाता है. एक ओर, विनिमय दर की ताकत दर वृद्धि को स्थगित करने में मदद करती है, दूसरी ओर यह शेष विश्व को अपने पैरों पर वापस आने में मदद करती है। अमेरिकी पक्ष में कोई उदारता नहीं है, बल्कि कम असंतुलित दुनिया के दीर्घकालिक लाभों पर एक तर्कसंगत गणना है। संयुक्त राज्य अमेरिका में दरें निश्चित रूप से बढ़ेंगी, लेकिन तभी और जब मुद्रास्फीति फिर से उठेगी, वास्तविक दरों को सख्ती से शून्य पर रखने के लिए, विकास चक्र के साथ एक असाधारण विस्तृत स्थिति अब अपने जीवन के सातवें वर्ष में प्रवेश कर रही है।
एक तर्कसंगत गणना भी इसे करने की कोशिश करती हैयूरोप के खिलाफ ग्रीस. अंत में, यूरोप ग्रीस को वह सारा पैसा उधार देगा जो ग्रीस को यूरोप को चुकाना है और ईसीबी और ईएसएम बजट की परतों में छिपा हुआ कुछ अतिरिक्त धन भी देगा। यह अतिरिक्त धन, जो बहुत कम नहीं होगा, हालांकि एक ड्रॉपर के साथ प्रशासित किया जाएगा, ताकि सिप्रास को लगातार दबाव में रखा जा सके और एक लोकप्रिय नायक की उस छवि को दूर किया जा सके जो अन्य देशों में नकल के कई प्रयास शुरू कर रही थी। इसलिए ग्रीस को जीवित रखा जाएगा (और ग्रीस के साथ भी यह कल्पना कि उसका ऋण अभी भी सम्मानजनक है) लेकिन वह खुद को एक वैकल्पिक मॉडल के रूप में स्थापित करने में सक्षम नहीं होगा और अगर वह केवल एक के रूप में पेश करना जारी रखता है तो गंभीरता से वसूली नहीं कर पाएगा। पीड़ित। सिप्रास चतुर और बुद्धिमान राजनीतिज्ञ हैं, लेकिन मर्केल उससे भी अधिक हैं।
के लिए जैसा यूरोपीय वृद्धि, जो अभी के लिए कार्यों की तुलना में शब्दों और अपेक्षाओं में अधिक है, इसमें थोड़ा धैर्य लगता है लेकिन कुछ आ जाएगा। जैसा कि जापानी अनुभव दिखाना जारी रखता है, निर्यातकों की कमाई में वृद्धि होगी, हालांकि उतनी जल्दी नहीं जितनी जल्दी बाजार उम्मीद करते हैं। आधा तेल उपभोक्ताओं की जेब में पैसा छोड़ देगा और न ही सब कुछ बचाया जाएगा या केवल कर्ज चुकाने के लिए इस्तेमाल किया जाएगा। कर का बोझ स्थिर रहेगा और इधर-उधर थोड़ा कम होगा।
संक्षेप में, हम इन घंटों में पता लगा रहे हैं या फिर से खोज रहे हैं कि न केवल रोशनी बल्कि छाया भी है और यह कि वास्तविकता और कीमतें एक-दूसरे से बहुत दूर चली गई हैं। सुधार इसलिए स्वस्थ है और जो लोग किनारे पर बने हुए थे वे प्रवेश करने के लिए अगले कुछ हफ्तों का लाभ उठा सकते हैं। संरचनात्मक रूप से हम शांत बने हुए हैं, लेकिन बॉन्ड पर विशेष रूप से नकारात्मक नहीं हैं, अमेरिकी इक्विटी पर तटस्थ हैं, डॉलर पर मध्यम रूप से सकारात्मक हैं और यूरोपीय और जापानी इक्विटी पर सकारात्मक हैं।
