इक्विटी निवेशकों के लिए पिछले पांच साल कुछ भी उबाऊ रहे हैं। 2008 में उनके पास ग्रेट क्राइसिस था और 2009-2010 में ग्रेट रिकवरी। अब तक तो सब ठीक है। हालांकि, 2010 के मध्य से निवेश का माहौल बदल गया है। कठिन वैश्विक आर्थिक परिदृश्य में, केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति के फैसले निवेशकों के लिए मुख्य मार्गदर्शक बन गए हैं, कॉर्पोरेट मुनाफे से भी ज्यादा निर्णायक। केंद्रीय बैंकों द्वारा तय किए गए तरलता इंजेक्शन की गति का पालन करना शुरू करते हुए, आर्थिक चक्र छोटा हो गया है। उतार-चढ़ाव आम तौर पर छह महीने से अधिक नहीं रहता है। और इस अवधि के दौरान, ब्याज दरों में लगातार गिरावट आई है, अंततः वास्तविक रूप से नकारात्मक हो रही है।
नतीजतन, इक्विटी बाजारों को कमाई की तुलना में तरलता से अधिक संचालित किया गया है, जो कि पिछले वर्ष के साथ 2012 की तुलना करते समय विशेष रूप से स्पष्ट है। वास्तव में, 2011 के अधिकांश समय के लिए कॉरपोरेट आय ने उल्टा आश्चर्यचकित कर दिया, लेकिन शेयर की कीमतें अभी भी गिर गईं क्योंकि ईसीबी नीति ने नकारात्मक पक्ष को चौंका दिया। हालाँकि, 2012 में, ठीक इसके विपरीत हुआ! जब फेड और ईसीबी ने हर कीमत पर अर्थव्यवस्था का समर्थन करने की अपनी इच्छा स्पष्ट की, तो जापान में अपस्फीतिकारी परिदृश्य का जोखिम स्पष्ट रूप से कम हो गया। और जापान में ही अपस्फीति का मुकाबला करने के लिए अधिक आक्रामक दृष्टिकोण अपनाने के लिए कई मांगें की जा रही हैं।
बहुत कम बॉन्ड यील्ड और कम प्रणालीगत जोखिम का यह संयोजन निश्चित रूप से जोखिम भरे परिसंपत्ति वर्गों के लिए सकारात्मक है जो अभी भी एक आकर्षक उपज प्रदान करते हैं। इनमें इक्विटी, रियल एस्टेट, इमर्जिंग मार्केट डेट और हाई यील्ड बॉन्ड शामिल हैं। जबकि कई बाजार सहभागी अभी भी 2013 में आय वृद्धि के बारे में अत्यधिक आशावादी हैं (हम कुछ प्रतिशत अंकों से अधिक की वृद्धि की उम्मीद नहीं करते हैं), इसलिए इन परिसंपत्ति वर्गों पर आम तौर पर सकारात्मक दृष्टिकोण समझ में आता है।
बहरहाल, कुछ बहुत महत्वपूर्ण प्रश्न बने हुए हैं: ऐसा लगता है कि केंद्रीय बैंक के गलत दिशा-निर्देश का डर कम हो गया है, लेकिन सरकारों के लिए ऐसा (अभी तक) नहीं कहा जा सकता है। संयुक्त राज्य अमेरिका में, उदाहरण के लिए, यह अभी भी अस्थिरता का कारण बन सकता है, साथ ही आगामी इटली और जर्मनी में चुनाव। ठीक है, हम संयुक्त राज्य अमेरिका और एशिया में आर्थिक चक्र की वसूली देख रहे हैं, संदेह अभी भी बना हुआ है कि यह पेंडुलम का एक और छह-मासिक स्विंग है और इससे ज्यादा कुछ नहीं, हाल के वर्षों के आर्थिक चक्रों की संक्षिप्तता के अनुरूप। हमारे विचार में, अधिक स्थिर राजनीतिक वातावरण के बीच, वर्तमान वैश्विक सुधार की संभावना पिछले लोगों की तुलना में अधिक समय तक चलने की संभावना है। हालांकि, इक्विटी निवेशकों को जल्द ही पर्याप्त आर्थिक सुधार की उम्मीद नहीं करनी चाहिए, क्योंकि इस तरह की घटना 2014 में उदार मौद्रिक नीति के अंत की आशंकाओं को बढ़ावा देगी। और, परिणामस्वरूप, अपेक्षित कॉर्पोरेट आय में वृद्धि का प्रभाव शून्य हो सकता है। एक ऐसे माहौल में जहां जोखिम भरी संपत्ति तरलता से संचालित होती है, इक्विटी में 2013 में एक विश्व अर्थव्यवस्था के साथ एक सभ्य वापसी की सबसे बड़ी संभावना है, जो बिना किसी बड़े व्यवधान के संघर्ष करेगी लेकिन शांति से। कभी-कभी, बोर होना बेहतर होता है।
