बाजार क्षितिज पर मुद्रास्फीति को देखते हैं और डरते हैं कि फेड की तरह ईसीबी विस्तारवादी मौद्रिक नीति को उम्मीद से पहले ही कम कर सकता है। डेल्टा वैरिएंट महामारी के पुनरुत्थान के साथ युग्मित इस चिंता ने गुरुवार को यूरोपीय बाजारों में बिकवाली शुरू कर दी। दिन के मध्य में, पियाज़ा अफ़ारी पेरिस और मैड्रिड की तरह 2,6% खो देता है। फ्रैंकफर्ट में केवल थोड़ा सा नुकसान (-2,3%)।
ईसीबी: एक नया मुद्रास्फीति लक्ष्य
वास्तव में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने निवेशकों को आश्वस्त करने वाले संकेत भेजने की कोशिश की है। के समापन पर रणनीति समीक्षा जनवरी 2020 में शुरू हुआ, यूरोटॉवर ने आज एक नई रणनीति की घोषणा की जो मध्यम अवधि (यानी 18/24 महीने से अधिक) में मुद्रास्फीति लक्ष्य को थोड़ा बढ़ा देती है: अब तक लक्ष्य "कम लेकिन करीब" 2% था; अब नया शब्दांकन 2% पर "सममित" लक्ष्य की बात करता है।
विशेषण "सममित" का अर्थ है कि सकारात्मक या नकारात्मक विचलन समान रूप से "अवांछनीय" हैं। हालांकि, केंद्रीय संस्था निर्दिष्ट करती है कि, जब अर्थव्यवस्था "नाममात्र दरों के न्यूनतम के पास चलती है", एक विस्तारित मौद्रिक नीति की आवश्यकता "संक्रमणकालीन अवधि भी लागू कर सकती है जिसमें मुद्रास्फीति लक्ष्य से मामूली ऊपर है"। ईसीबी इसलिए मानता है कि मुद्रास्फीति 2% से अधिक हो सकती है, लेकिन स्वीकार्य माने जाने वाले विचलन की सीमा को निर्धारित नहीं करता है। जीन क्लाउड ट्रिशेट के समय में एक लक्ष्य "नीचे लेकिन 2% के करीब" "1,95% के लक्ष्य जैसा कुछ" होता, लेगार्ड ने 2003 में हुई रणनीति की अंतिम समीक्षा के समय को याद करते हुए एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में बताया। .
ईसीबी की नंबर एक, क्रिस्टीन लेगार्ड ने जोर देकर कहा कि 2% को मुद्रास्फीति के लिए उच्चतम सीमा के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। "हमारी रणनीति की मुख्य विशेषता, परिषद द्वारा सर्वसम्मति से अनुमोदित, 2% लक्ष्य तक पहुंचने की हमारी प्रतिबद्धता है - उन्होंने कहा - जब हम कहते हैं कि दृष्टिकोण सममित है तो इसका मतलब है कि हम लक्ष्य से किसी भी महत्वपूर्ण विचलन का मुकाबला करने के लिए दृढ़ता से प्रतिक्रिया देंगे 2% का। यह एक संक्रमणकालीन अवधि का कारण बन सकता है जिसमें मुद्रास्फीति लक्ष्य से मामूली ऊपर है। “क्या हम 2% औसत मुद्रास्फीति की फेड की रणनीति का अनुसरण कर रहे हैं? जवाब नहीं है," उन्होंने फिर एक सवाल के जवाब में निर्दिष्ट किया। जीन क्लाउड ट्रिशेट के समय में एक लक्ष्य "नीचे लेकिन 2% के करीब" "1,95% के लक्ष्य जैसा कुछ" होता, लेगार्ड ने 2003 में हुई रणनीति की अंतिम समीक्षा के समय को याद करते हुए प्रेस कॉन्फ्रेंस में निष्कर्ष निकाला। .
अपने आप में, इस खबर का बाजारों के लिए सकारात्मक प्रभाव पड़ता है, क्योंकि यह मूल्य वृद्धि और मौद्रिक तंगी के बीच स्वत: लिंक को समाप्त कर देता है। तथ्य यह है कि ईसीबी बढ़ती मुद्रास्फीति के बारे में बात करना शुरू कर रहा है, हालांकि, बाजारों द्वारा प्रमाण के रूप में देखा जाता है कि हवा में कुछ बदल रहा है और यूरोटॉवर उम्मीद से पहले मौद्रिक नीति को ठंडा करना शुरू कर सकता है, भले ही लेगार्ड ने सुनिश्चित किया हो कि मौद्रिक नीति के लिए मध्यम अवधि के दृष्टिकोण की पुष्टि हो गई है।
गैर-पारंपरिक आकार पुन: प्रयोज्य होंगे
हालाँकि, नया मुद्रास्फीति लक्ष्य ईसीबी द्वारा आज की गई एकमात्र घोषणा नहीं है। "ब्याज दरों का समूह मौद्रिक नीति का मुख्य साधन बना हुआ है", यह पढ़ता है प्रेस विज्ञप्ति में, लेकिन "अन्य उपकरण, जैसे कि आगे के मार्गदर्शन, संपत्ति की खरीद और लंबी अवधि के पुनर्वित्त संचालन, जिन्होंने पिछले दशक में मामूली ब्याज दरों पर निचली सीमा से उत्पन्न बाधाओं को कम करने में मदद की है, टूलबॉक्स टूल का एक अभिन्न अंग बने रहेंगे"।
अनुवाद: एक बार संग्रहीत होने के बाद, हाल के वर्षों में उपयोग किए गए अपरंपरागत मौद्रिक नीति उपाय अभी भी ईसीबी के तरकश में बने रहेंगे, जो कि यदि आवश्यक हो तो उनका पुन: उपयोग करने में सक्षम होंगे। फिर से, सेंट्रल बैंक द्वारा शुरू किया गया संदेश आश्वस्त करने वाला लगता है, लेकिन बाजारों द्वारा उठाया गया संकेत विपरीत प्रकृति का है: संक्षेप में, सेंट्रल बैंक पुष्टि करता है कि हमने एक नए चरण में प्रवेश किया है और मौद्रिक तंगी की संभावना अधिक ठोस है अतीत की तुलना में।
जलवायु परिवर्तन और घर की कीमतें
अंत में, गवर्निंग काउंसिल ने दो और नवाचारों की घोषणा की।
1) ईसीबी "अपने मौद्रिक नीति ढांचे में जलवायु परिवर्तन के विचारों को और अधिक शामिल करने" के लिए प्रतिबद्ध है, लेकिन केवल "संचार, जोखिम मूल्यांकन, संपार्श्विक प्रतिभूतियों और निजी जारीकर्ताओं की प्रतिभूतियों की खरीद" के संबंध में। इसलिए, सार्वजनिक बांडों की खरीद से संबंधित मौद्रिक नीति संचालन के लिए जलवायु पैरामीटर एक महत्वपूर्ण आवश्यकता का गठन नहीं करेगा, जो ईसीबी की बैलेंस शीट के सबसे महत्वपूर्ण हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है।
"जलवायु परिवर्तन का अर्थव्यवस्था और वित्तीय प्रणाली की संरचना और चक्रीय गतिशीलता पर इसके प्रभाव के माध्यम से मूल्य स्थिरता के लिए गहरा प्रभाव पड़ता है - जोड़ा लैगार्ड - इसलिए, गवर्निंग काउंसिल जलवायु से जुड़ी एक महत्वाकांक्षी कार्य योजना को लागू करने के लिए प्रतिबद्ध है। अपने मौद्रिक नीति आकलन में जलवायु संबंधी कारकों को व्यापक रूप से एकीकृत करने के अलावा, गवर्निंग काउंसिल प्रकटीकरण, जोखिम मूल्यांकन, कॉर्पोरेट क्षेत्र की परिसंपत्ति खरीद और संपार्श्विक ढांचे के संबंध में मौद्रिक नीति के परिचालन ढांचे को समायोजित करेगी।
2) भविष्य में, मुद्रास्फीति पर अपने विचारों में, केंद्रीय संस्थान स्वामित्व वाले घरों की कीमतों को भी ध्यान में रखेगा: शुरुआत में यह अनुमानों का उपयोग करेगा, लेकिन स्थायी रूप से एकीकृत करने के लिए "बहु-वर्षीय योजना" तैयार करने की संभावना के साथ मुद्रास्फीति की माप में यह चर।
लेगार्ड ने स्पष्ट किया कि कार्यनीति की समीक्षा को गवर्निंग काउंसिल द्वारा सर्वसम्मति से अनुमोदित किया गया था और यह अभियान 2025 में दोहराया जाएगा।
