कीवर्ड: लचीलापन। कुछ हफ़्तों के अंतराल में, यूरोपीय अर्थव्यवस्था के परिदृश्य और, विशेष रूप से, इतालवी अर्थव्यवस्था ने खुद को अनिश्चितता और जोखिमों के अप्रत्याशित अधिशेष से निपटने के लिए पाया, जो पहले से ही जटिल संदर्भ में एक गैर-तुच्छ बाधा बन सकता है। . जनमत संग्रह के परिणाम, जिसके साथ ब्रिटिश मतदाताओं ने ब्रेक्सिट को चुना, ने वैश्विक जोखिम को कम करने में वृद्धि की है।
जोखिम भरे माने जाने वाले निवेश वर्गों में, बाजारों का ध्यान बैंकों और विशेष रूप से इतालवी बैंकों पर केंद्रित था। यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण द्वारा किए गए और 29 जुलाई को जारी किए गए तनाव परीक्षणों के परिणाम हमें अलार्म का आकार बदलने और योग्य बनाने की अनुमति देते हैं। इन सबसे ऊपर, तनाव परीक्षण व्यक्तिगत समस्याओं को सामान्यीकृत सिंड्रोम से अलग करने के लिए तत्व प्रदान करते हैं, जो कि इतालवी बैंकों के क्षितिज में, संख्याओं की वस्तुनिष्ठ तुलना से नहीं निकलते हैं।
एक स्थिर यूरोपीय तुलना में और केवल बकाया राशियों का जिक्र करते हुए, इतालवी बैंक गैर-निष्पादित ऋणों और कुल ऋणों के बीच प्रतिशत अनुपात में उल्लेखनीय रूप से उच्च स्तर दिखाते हैं। यह कुछ समय के लिए ज्ञात स्थिति है, जो दो अलग-अलग तत्वों को क्रिस्टलीकृत करती है। सबसे पहले, लगभग निर्बाध मंदी के आठ वर्षों का प्रभाव है, गिरावट का जो आज भी इतालवी सकल घरेलू उत्पाद की तिमाही मात्रा को 2008 के वसंत के मूल्य से आठ अंक नीचे रखता है।
तुलना के लिए, यूके की जीडीपी आज सात अंक ऊपर है। इतनी मंदी, इतनी पीड़ा। लेकिन साथ ही, कई गैर-निष्पादित ऋण आज भी इतालवी बैंकों के खातों में बने हुए हैं क्योंकि व्यावहारिक रूप से सार्वजनिक वित्त से कोई मदद इटली तक नहीं पहुंची है। यह दूसरा, मौलिक कारक है जो एनपीएल अनुपात की इतालवी विसंगति की व्याख्या करता है।
हमारे विपरीत, जिन वर्षों में सहायता की अनुमति दी गई थी, अन्य देशों ने वित्तीय प्रणालियों की वसूली को सक्रिय करने और पीड़ा के बोझ को कम करने के लिए महत्वपूर्ण मात्रा में सार्वजनिक ऋण जारी किया। 31 दिसंबर 2015 तक, यूरोस्टैट डेटा के अनुसार, यूरोप में वित्तीय प्रणालियों का समर्थन करने के लिए हस्तक्षेप के लिए सार्वजनिक ऋण 633 बिलियन यूरो का था, जिसमें से सिर्फ 2 बिलियन इटली से संबंधित था।
एक आश्चर्य की बात है कि कुल ऋणों के लिए गैर-निष्पादित ऋणों का अनुपात आज कितना कम होगा यदि इटली में भी जर्मनी से यूनाइटेड किंगडम तक कहीं और किए गए समान आयामों के समर्थन हस्तक्षेप करना संभव होता। किसी भी मामले में, इतालवी बैंकों के संदर्भ और संभावनाओं का एक गंभीर विश्लेषण ऐतिहासिक रूप से घटित होने वाली खेल स्थितियों के इस "समतल" की अवहेलना नहीं कर सकता है।
जिस तरह 2008 और 2012 के बीच के वर्षों में कहीं और लागू की गई भारी सहायता पर विचार करना, बेल-आउट से बेल-इन तक, बैंक संकट समाधान के नियमन में यूरोपीय बदलाव की उत्पत्ति को समझने के लिए उपयोगी है।
अतीत व्यतित है। आज, यह समझने के लिए स्टॉक के स्थिर प्रश्न से परे जाना महत्वपूर्ण है कि इतालवी बैंक नए गैर-निष्पादित प्रवाह उत्पन्न करने की गतिशील समस्या से पीड़ित हैं या नहीं। इस संबंध में निष्कर्ष उत्साहजनक हैं। बैंक ऑफ इटली के डेटा से संकेत मिलता है कि नए बिगड़े हुए ऋणों की वृद्धि दर केवल दो वर्षों के अंतराल में आधी हो गई है।
यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण के त्रैमासिक मॉनिटर "ईबीए डैशबोर्ड" के जुलाई संस्करण से भी यही संकेत मिलते हैं, जो दिखाता है कि हाल की तिमाहियों में इटली में एनपीएल अनुपात अन्य मुख्य यूरोपीय बैंकिंग प्रणालियों की तरह ही काफी हद तक कम हो गया है। . एक बार तनाव परीक्षणों को संग्रहीत करने के बाद, न केवल यूरोप में बल्कि इटली में भी बैंकों के लिए मुख्य चुनौती लाभप्रदता की बनी हुई है।
गतिशील रूप से, लाभ उत्पन्न करने और पूंजी को पारिश्रमिक देने की क्षमता बैंकिंग स्थिरता का मुख्य आधार है। फिर से, EBA डैशबोर्ड के जुलाई संस्करण के आंकड़े बताते हैं कि लाभप्रदता घाटा वर्तमान में केवल हमारी ही नहीं, बल्कि सभी बैंकिंग प्रणालियों को प्रभावित करता है। 2016 की पहली तिमाही में, EBA द्वारा मॉनिटर किए गए बैंकों का औसत ROE इटली में 3,3% पर रुक गया, लेकिन जर्मनी में और भी कम (2,6%) है।
लंबे समय तक कम दरों के परिदृश्य में मुनाफा कमाना किसी के लिए भी आसान नहीं होता है। हमें खुद को नए सिरे से तलाशने की जरूरत है। विरोधाभासी रूप से, यह मानते हुए कि इटली में नए गैर-निष्पादित ऋणों की गिरावट जारी है और पुराने और नए संरचनात्मक हस्तक्षेप वास्तव में ऋण वसूली के समय को कम करने के उनके प्रभावों को उजागर करते हैं, इतालवी बैंकों के एनपीएल के उच्च स्टॉक का निपटान भी योगदान करने में सक्षम होगा लाभप्रदता की निगरानी करें।
इससे पहले भी, बैंक खातों के लिए आउटलुक को टोन करने के लिए आर्थिक सुधार की एक ठोस संभावना की आवश्यकता है। एक ठोस सुधार की यह संभावना, बदले में, राजकोषीय नीति "रुख" पर निर्भर करती है या बल्कि स्थिरता के उद्देश्यों और संतुलित और दूरंदेशी तरीके से विकास के मिश्रण के लिए सार्वजनिक वित्त पैंतरेबाज़ी की क्षमता पर निर्भर करती है। यह इटली पर निर्भर करता है, लेकिन यूरोप पर भी।
2008 और 2015 के बीच, इतालवी सार्वजनिक घाटा राष्ट्रीय सकल घरेलू उत्पाद के केवल 3,4% के बराबर था: यह केवल जर्मनी के अपवाद के साथ यूरो क्षेत्र में अन्य सभी प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं द्वारा हासिल की गई तुलना में बहुत कम मूल्य है। उदाहरण के तौर पर, औसतन, इतालवी सार्वजनिक घाटा हर साल स्पेन की तुलना में सकल घरेलू उत्पाद के लगभग पांच अंक कम रहा है।
अधिक कठोर वह कीमत है जो हमने सार्वजनिक ऋण-से-जीडीपी अनुपात के साथ राजकोषीय कॉम्पैक्ट की उम्र में प्रवेश करने के लिए भुगतान की है जो दूसरों की तुलना में अधिक है। यह एक बहुत ही उच्च लागत थी, जिसमें से आज हम एक से अधिक प्रभावों को छूट दे रहे हैं, कम से कम बैंक एनपीएल अनुपात के उच्च मूल्यों से संबंधित नहीं। कम प्रति-चक्रीय समर्थन के साथ अनुभव किए गए आठ वर्षों के संकट ने इतालवी अर्थव्यवस्था और इसकी वित्तीय प्रणाली को लगभग स्थायी "तनाव परीक्षण" स्थिति में संचालित करने के लिए प्रेरित किया है।
कष्टदायक समय, लेकिन व्यवस्था के संरचनात्मक परिवर्तन की एक प्रक्रिया शुरू करने का एक अवसर भी जिसे अब प्रतिस्पर्धात्मकता, उत्पादकता और कार्य को ठीक करने के लिए आगे बढ़ाया जाना चाहिए।
साथ ही यूरोपीय सार्वजनिक वित्त के क्षेत्र में यह जानना आवश्यक है कि आगे कैसे देखा जाए। यूरोपीय आयोग द्वारा जुलाई के अंत में जीडीपी के 3 प्रतिशत से अधिक सार्वजनिक घाटे की दृढ़ता के कारण स्पेन और पुर्तगाल के खिलाफ तत्काल प्रतिबंधों का प्रस्ताव नहीं करने का निर्णय अधिक अनुशासित इटली के लिए भी अच्छी खबर है। यह इस बात की पुष्टि है कि फिस्कल कॉम्पेक्ट के नियमों को लागू करने में व्यावहारिकता, क्षमता और दूरदर्शिता का इस्तेमाल किया जा सकता है।
किसी एक पैरामीटर पर, या वर्तमान क्षण में नहीं रुकना, बल्कि यह जानना कि इतिहास और भौगोलिक क्षेत्रों में पीछे और आगे कैसे देखना है। ब्रेक्सिट और तनाव परीक्षण से परे यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं के लचीलेपन की संभावनाएं इस संतुलन अधिनियम पर निर्भर करती हैं। नियुक्ति सितंबर के लिए है, 2017 के बजट प्रस्तावों के साथ।
