यूरोप में वित्तीय संकट कम हो गया है और स्थिति में सुधार प्रतीत होता है। हालाँकि, अगर इटली को विकास के परिप्रेक्ष्य को बहाल करना है, तो ऐसी समस्याएँ हैं जिनसे एक साथ और अत्यधिक तात्कालिकता से निपटने की आवश्यकता है। यूरोपीय संघ की छह महीने की इतालवी अध्यक्षता के मद्देनजर सरकार का उद्देश्य कट्टरपंथी, लेकिन साझा करने योग्य और समझने योग्य सुधारों की रूपरेखा तैयार करना है। ये प्रोफेसर विन्सेंज़ो विस्को के शब्द हैं जिन्होंने चैंबर ऑफ डेप्युटी के वित्त आयोग से बात की थी।
विस्को सरकार के ध्यान में लाने के लिए विभिन्न और मूलभूत बिंदुओं का प्रस्ताव करता है: यूरोपीय सेंट्रल बैंक द्वारा बैंकिंग यूनियन को अत्यधिक तरलता लागू करने से; राष्ट्रीय ऋण के निपटान और यूरोपीय देशों के बीच कर प्रतिस्पर्धा की समस्या के लिए अब तक अपनाई गई आर्थिक नीतियों के उलट होने से।
"फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति द्वारा बनाई गई भारी तरलता और हाल ही में कुछ नए औद्योगिक देशों से पूंजी की निकासी - प्रोफेसर ने समझाया - यूरो क्षेत्र में ब्याज दरों के आंशिक अभिसरण को निर्धारित करने में योगदान दिया है फैलाव में कमी, साथ ही 25 और 30% के बीच यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंजों की निरंतर वृद्धि"।
हालाँकि, कठिनाइयाँ बनी हुई हैं और महत्वपूर्ण जोखिम अभी भी मौजूद हैं। उदाहरण के लिए, मुश्किल में फंसे देशों की मदद के लिए किए गए हस्तक्षेपों के परिणामस्वरूप ईएसएम, ईसीबी और आईएमएफ ने ग्रीस, आयरलैंड, पुर्तगाल, साइप्रस, स्पेन और इटली जैसे देशों से कर्ज लिया और कर्ज खरीदा; इसके अलावा, ECB और राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों ने संकट में विभिन्न देशों के राष्ट्रीय बैंकों को महत्वपूर्ण ऋण दिए हैं। "नतीजतन, यदि इन देशों के आगे ऋण पुनर्गठन हस्तक्षेप आवश्यक हो जाते हैं (जो ग्रीस या साइप्रस में असंभव नहीं है) तो इन देशों के समर्थन में हस्तक्षेप करने वाले संस्थानों के लिए तत्काल पूंजीगत नुकसान होगा, और इसलिए अंततः करदाताओं के लिए प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से शामिल देश, जो विशेष रूप से जर्मनी के लिए बहुत ही अपचनीय होगा"।
विस्को द्वारा प्रस्तावित समाधान इसलिए बैंक ऋणों के प्रतिभूतिकरण की एक प्रक्रिया है जिसे आवश्यक तरलता प्राप्त करने के लिए ईसीबी को संपार्श्विक के रूप में प्रदान किया जा सकता है।
बैंकिंग संघ को बल में प्रवेश के संबंध में समय के साथ विलंबित किया गया है, और इसके अलावा, विस्को के अनुसार, इसमें एक सच्चे बैंकिंग संघ की दो मूलभूत विशेषताओं का अभाव है: जमा बीमा, और संकट में बैंकों के पुनर्पूंजीकरण के लिए एक केंद्रीकृत निधि, आवश्यक ईएसएम की कमी को देखते हुए। "यदि एक यूरोपीय बैंकिंग संघ का मूल उद्देश्य बैंकों और विभिन्न देशों के संप्रभु ऋणों के बीच उत्पन्न हुए दुष्चक्र को तोड़ना होना चाहिए, तो हाल के वर्षों में व्यवहार में अपनाई गई नीति विपरीत दिशा में चली गई है, जैसा कि किया गया है। राष्ट्रीय बैंकों द्वारा व्यापक रूप से खरीदे गए सरकारी ऋणों के पुनर्राष्ट्रीयकरण की प्रक्रिया और ईसीबी से वित्तपोषण प्राप्त करने के लिए संपार्श्विक के रूप में उपयोग किया जाता है।
इसलिए, पैसे की आपूर्ति में वृद्धि से वास्तविक अर्थव्यवस्था को लाभ नहीं हुआ, बल्कि बैंकिंग प्रणाली को तरलता प्रदान करने और संपूर्ण भुगतान प्रणाली के पतन से बचने में मदद मिली, जिसके पूरे विश्व की अर्थव्यवस्था के लिए विनाशकारी परिणाम होंगे। "दूसरी ओर, मांग का समर्थन करने के लिए सार्वजनिक हस्तक्षेप आवश्यक होता - विस्को ने टिप्पणी की - जो, दूसरी ओर, बल्कि सभी देशों में कमी थी"।
तथाकथित "विस्तारक संकुचन" पर आर्थिक सिद्धांत, इटली में भी व्यापक हैं, जिसके अनुसार सार्वजनिक व्यय में कमी (संभवतः करों में कमी के साथ) वृद्धि में वृद्धि का कारण बनती है, अनिश्चित दिखाई देती है और ठोस नहीं। जिसके लिए प्रोफेसर हाल के वर्षों में किए गए विकल्पों के आर्थिक, राजनीतिक और यहां तक कि न्यायिक तर्क पर चर्चा करने का सुझाव देते हैं, प्रचार के उद्देश्य से, धीरे-धीरे, अब तक अपनाई गई नीतियों का उलटा।
फिर यूरो क्षेत्र के देशों की आर्थिक सुधार के साथ कर्ज चुकाने की समस्या बनी रहती है। "इस परिप्रेक्ष्य में, जुलाई 2010 से - विस्को ने कहा - मैंने एक प्रस्ताव रखा है जो अपने अंतिम संस्करण में परिकल्पना करता है कि यूरो क्षेत्र में प्रत्येक देश का राष्ट्रीय ऋण, उसके सकल घरेलू उत्पाद के 60% से अधिक, एक विशेष कोष में रखा जाए जो भाग लेने वाले देशों की संयुक्त गारंटी के साथ 25-30 साल के बांड जारी करना चाहिए। हस्तांतरित ऋण के हिस्से के अनुपात में राष्ट्रीय कर राजस्व के एक हिस्से के हस्तांतरण के माध्यम से निधि का वित्तपोषण सुनिश्चित किया जाएगा।
इस बात पर जोर दिया जाना चाहिए कि फंड द्वारा जारी किए गए बांड, सामूहिक गारंटी का आनंद लेते हुए, उचित रूप से यूरोबॉन्ड नहीं होंगे क्योंकि प्रत्येक देश को ऋण के अपने हिस्से को समाप्त होने तक स्वतंत्र रूप से वित्तपोषित करना होगा।
देशों के बीच कर प्रतियोगिता की जड़ भी है जो उत्पादन के अधिक मोबाइल कारकों (मुनाफा, ब्याज, आदि) द्वारा उत्पादित आय से संबंधित राजस्व हानि का कारण बनता है, जो कम मोबाइल वाले (श्रम, अचल संपत्ति संपत्ति) द्वारा अनिवार्य रूप से मुआवजा दिया जाता है। मौजूदा बजटीय बाधाएं। यह एक ऐसी प्रक्रिया है जिसमें प्रत्येक देश दूसरों के प्रति एक संभावित टैक्स हेवन के रूप में व्यवहार करने की कोशिश करता है, जिससे एक नीचे की ओर प्रतिस्पर्धी प्रक्रिया शुरू हो जाती है। "यह हमारे देश के हित में होगा - उन्होंने निष्कर्ष निकाला - यूरोप में हानिकारक कर प्रतिस्पर्धा को सीमित करने की समस्या को बलपूर्वक संबोधित करने और संयुक्त स्टॉक कंपनियों से संबंधित कॉर्पोरेट और कर मामलों के सामंजस्य की प्रक्रिया शुरू करने के लिए कहने के लिए"।
