नुबैंक द्वारा मोंज़ो के प्रस्तावित अधिग्रहण फाइनेंशियल टाइम्स ने 26 सितंबर को इसका पूर्वावलोकन किया था।यह अंतरराष्ट्रीय फिनटेक के एकीकरण को एक नए स्तर पर ले जाता है: दो नियोबैंकों के बीच सीमा-पार संचालन, जिनमें से एक ब्रिटिश और दूसरा ब्राज़ीलियाई है और जिनके पास पहले से ही पर्याप्त ग्राहक आधार है। ब्रिटिश समाचार पत्र के अनुसार, ये चर्चाएँ प्रारंभिक चरण में हैं और इससे मोनज़ो को लाभ मिल सकता है। 8 अरब पाउंड से 10 अरब पाउंड के बीच का मूल्यांकनएक ऐसी संरचना के साथ जिसमें नकदी और शेयर दोनों का संयोजन हो सकता है।
मूल्यांकन में निहित प्रीमियम
सबसे पहला वित्तीय पहलू जिस पर ध्यान देना आवश्यक है, वह है मूल्यांकन में उछाल। मोनज़ो का मूल्य लगभग 4,5 बिलियन पाउंड था। 2024 में एक द्वितीयक लेनदेन में। 8-10 बिलियन यूरो की सीमा में एक सौदा इसलिए दो साल से भी कम समय में इक्विटी मूल्य में बहुत महत्वपूर्ण वृद्धि का संकेत देगा।
इस ऑपरेशन के लिए वित्तीय औचित्य निम्नलिखित बातों पर निर्भर करेगा: इस मूल्यांकन को भविष्य की आय वृद्धि में परिवर्तित करने की क्षमतापिछले वित्तीय वर्ष में, मोनज़ो ने 1,7 बिलियन पाउंड का राजस्व दर्ज किया, जो 39% अधिक था, और समायोजित कर-पूर्व लाभ 172,6 मिलियन पाउंड रहा, जो 20% अधिक था। 8-10 बिलियन पाउंड के राजस्व पर, अनुमानित राजस्व मल्टीपल 4,7-5,9 गुना के दायरे में होगा, जबकि समायोजित लाभ के आधार पर यह काफी अधिक होगा। इसलिए, नुबैंक के लिए, केवल एक लाभदायक फिनटेक कंपनी का अधिग्रहण करना पर्याप्त नहीं है: एकीकरण से अतिरिक्त मूल्य प्राप्त होना आवश्यक है।
असली दांव अंतरराष्ट्रीय विकास का है।
नुबैंक के लिए, मोनज़ो सबसे बढ़कर एक भौगोलिक गतिवर्धक का काम करेगा। ब्राज़ीलियाई समूह ने अपना अंतर्राष्ट्रीय विस्तार किया है। मुख्यतः स्वाभाविक रूप से, लाइसेंसिंग और प्रगतिशील ग्राहक विकास के माध्यम से नए बाजारों में प्रवेश करना। इसके बजाय अधिग्रहण से तुरंत एक ब्रिटिश बैंकिंग प्लेटफॉर्म उपलब्ध हो जाएगा। 16 मिलियन से अधिक ग्राहकों का आधार और एक ऐसा ब्रांड जो यूरोपीय बाजार में पहले से ही स्थापित है।
पूंजीगत दृष्टिकोण से, यह एक महत्वपूर्ण कदम है: नुबैंक जोखिम और समय के कुछ हिस्से की भरपाई करेगा जो आवश्यक है। यूरोप में अपनी उपस्थिति को बिल्कुल शुरुआत से स्थापित करना विलय और अधिग्रहण (M&A) लेनदेन में आम तौर पर पाए जाने वाले निष्पादन जोखिम के साथ।
पूंजी आवंटन का मुद्दा
यहीं पर नु होल्डिंग्स के शेयरधारकों के लिए मुख्य समस्या सामने आती है। मोनज़ो का संभावित मूल्यांकन, जो 8 अरब पाउंड से 10 अरब पाउंड के बीच है, नुबैंक के बाज़ार पूंजीकरण के एक महत्वपूर्ण हिस्से के बराबर है। ब्लूमबर्ग लीनिया ने XP के विश्लेषकों का हवाला देते हुए अनुमान लगाया: यह ऑपरेशन नु की इक्विटी वैल्यू के लगभग 16-20% के बराबर है।.
इसलिए, इतने बड़े निवेश से मध्यम से लंबी अवधि में समूह की पूंजी लागत से अधिक प्रतिफल प्राप्त होना चाहिए। सवाल सिर्फ यह नहीं है कि मोनज़ो का राजस्व कितना बढ़ेगा, बल्कि यह भी है कि नुबैंक अपने नए ग्राहक आधार से कितनी जल्दी लाभ कमा पाएगा। क्रॉस-सेलिंग बढ़ाएँ और उनकी दक्षता के स्तर से समझौता किए बिना परिचालन संबंधी तालमेल उत्पन्न करना।
नकदी, शेयर और शेयरों के मूल्य में कमी का जोखिम
नकद और शेयरों के संभावित संयोजन से विश्लेषण का एक और स्तर जुड़ जाता है। नकद घटक से मोनज़ो के शेयरधारकों को मूल्य का एक हिस्सा तुरंत प्राप्त हो जाएगा, लेकिन इससे नुबैंक की पूंजी प्रतिबद्धता बढ़ जाएगी। दूसरी ओर, इक्विटी घटक, इससे खरीदार की तत्काल वित्तीय जरूरतों में कमी आएगी।लेकिन इस ऑपरेशन के आर्थिक मूल्य का एक हिस्सा शेयरों की संख्या कम करके नु के मौजूदा शेयरधारकों को हस्तांतरित किया जाएगा।
अत: संरचना का चुनाव इस बात का सूचक होगा कि प्रबंधन अपने स्वयं के कार्यों का मूल्यांकन किस प्रकार करता है। उपलब्ध तरलता की तुलना में और वैकल्पिक निवेश के अवसर।
मोनज़ो के सामने तीन संभावित परिदृश्य हैं।
मोनज़ो के लिए, विलय और अधिग्रहण ही आगे बढ़ने का एकमात्र रास्ता नहीं है।खबरों के मुताबिक, कंपनी नए पूंजी जुटाने के विकल्पों का भी मूल्यांकन कर रही है और साथ ही साथ, अल्पसंख्यक हिस्सेदारी में निजी इक्विटी फंडों की रुचि पर भी विचार कर रही है।
वित्तीय दृष्टि से दिलचस्प पहलू तात्कालिक तरलता और भविष्य की स्वायत्तता के बीच संतुलन है। नुबैंक को बिक्री से शेयरधारकों को यह सुविधा मिलेगी कि वे 2024 से अर्जित पुनर्मूल्यांकन के एक महत्वपूर्ण हिस्से का मुद्रीकरण करेंजबकि एक नया धन जुटाने का दौर मोनज़ो को स्वतंत्र बनाए रखेगा और इसके यूरोपीय विस्तार को वित्त पोषित करेगा, लेकिन निवेशकों को निष्पादन जोखिम के प्रति संवेदनशील बना देगा।
रिवोल्यूट के साथ तुलना
अंततः यह अभियान एक नया रूप ले लेता है। रिवोल्यूट की तुलना में रणनीतिक आयामबाद वाली कंपनी का हाल ही में द्वितीयक शेयर बिक्री में 115 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन किया गया था, यह आंकड़ा इस बात को उजागर करता है कि यूरोप की सबसे बड़ी फिनटेक कंपनियों का बाजार अब साधारण उपयोगकर्ता वृद्धि के वर्षों की तुलना में एक बहुत अलग मूल्यांकन सीमा में प्रवेश कर चुका है।
नुबैंक के लिए, मोंज़ो न केवल यूके में उपस्थिति प्रदान करेगा, बल्कि एक संभावित अवसर भी प्रदान करेगा। पश्चिमी यूरोप में संरचनात्मक प्रवेश बिंदुबाजार के लिए, मुख्य मुद्दा पूंजी प्रबंधन का है: विकास को गति देने के लिए 8-10 अरब पाउंड खर्च करना तभी सार्थक होगा जब समय के साथ बढ़ी हुई पूंजी पर प्रतिफल शेयरधारकों की अपेक्षाओं के अनुरूप हो। हालांकि, फिलहाल ये बातचीत प्रारंभिक स्तर पर है और अंतिम समझौता नहीं है।
