Unicredit a placé une obligation sécurisée à cinq ans de 750 millions d'euros à 99,44. Il s'agit de la première émission en 2012 d'un prêt garanti par une banque italienne. La dernière émission italienne de 2011 a été réalisée en août par Unicredit elle-même.
Le rôle de chef de file a été confié à Crédit Agricole Cib, Société Générale Cib et Unicredit elle-même. Peu après l'ouverture des commandes, le prêt a déjà reçu des demandes dépassant 1 milliard d'euros. L'obligation arrive à échéance le 31 janvier 2018 avec un coupon de 4 % et est garantie par des hypothèques résidentielles de premier niveau décaissées en Italie. Il est noté A2 par Moody's, AA+ par S&P et A par Fitch.
Unicredit a évalué l'obligation à un rendement de 290 points de base sur le midswap, le seuil minimum de la fourchette des indications préliminaires avec un maximum de 295 points, ce qui signifie environ 95 points de base en dessous de la courbe des obligations d'État italiennes à échéance équivalente. C'est la première fois qu'un prix sur le marché des obligations sécurisées est tellement inférieur à celui des obligations d'État.
Les dernières obligations sécurisées d'Unicredit avaient été valorisées en ligne avec le Btp. Mais l'offre est depuis au point mort : les banques italiennes ont soit levé des liquidités auprès de la BCE, soit se sont concentrées sur le marché senior. Une anomalie qui dépend du fort déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché. De plus, l'absence d'émissions plus récentes rend difficile l'estimation de la prime de la nouvelle opération. Quoi qu'il en soit, bien que bien en deçà des obligations d'État, le prix de l'emprunt reste néanmoins à des niveaux élevés selon les observateurs, compte tenu du type de collatéral.
