SACE a publié un nouveau focus sur la Hongrie, que nous reproduisons ici en pièce jointe. Les craintes d'une nouvelle récession et de la détérioration des finances publiques, combinées à une dépendance extérieure excessive, ont coûté à la Hongrie la dégradation de Moody's. Selon l'agence de notation, la dette hongroise baisse d'un cran par rapport à BBB- a BB + atteint le seuil de spéculatif grade, et avec la fourniture supplémentaire d'un perspective négatif. Les motifs de ces arrêts se trouvent dans trois domaines principaux : les comptes publics, le secteur financier et l'évolution de la monnaie.
Le niveau et la composition de la dette mettent clairement en évidence la vulnérabilité du système économique. En effet, le niveau de le ratio dette/PIB est d'environ 80 % et plus de 60% è libellés en devises étrangères et non détenus par les résidents. Le pays étant tellement exposé aux pays étrangers, une variation de la Sentiment du marché et un mouvement conséquent de désinvestissement des titres de la dette publique conduirait à une augmentation des rendements de ceux-ci et à des pressions à la dépréciation du forint hongrois. L'évolution du déficit est contrastée : après avoir atteint 4 % sous l'effet des mesures anticycliques de 2009-2010, il a diminué jusqu'à se transformer en excédent de 2 % l'année suivante. Cependant cette année, les attentes pointent vers un retour du déficit budgétaire à 3%.
Ils se démarquent trois problèmes critiques remarquable dans secteur financier qui traverse un moment difficile : le écart entre crédits et dépôts en devises fortes (asymétrie de devise),forte exposition aux devises étrangères, notamment en ce qui concerne les prêts immobiliers, et la réduction des interventions des banques étrangères en soutien aux filiales locales.
L'évolution des devises s'est caractérisée par une évolution notable volatilité en raison d'une importante sortie de capitaux. Le la dépréciation par rapport à l'euro et au franc suisse a atteint 10% et sans intervention de la Banque centrale cette tendance devrait se poursuivre selon les prévisions.
Cette situation est étroitement liée à effets de la récession de 2009, qui a provoqué une baisse de 7 % du PIB due en grande partie à l'effondrement des exportations. Avec l'adoption de mesures anti-crise et avec l'augmentation de la demande étrangère (principalement allemande et autrichienne), il y a eu un impact positif sur le PIB, qui a augmenté respectivement de 1,2% en 2010 et de 1,8% en 2011. XNUMX. Cependant, les perspectives restent incertaines en raison de l'énorme dépendance de l'économie hongroise vis-à-vis des pays étrangers ; en fait, les exportations représentent 90% de la composition du PIB et le stock d'IDE est égal à la moitié du produit intérieur hongrois.
L'évolution des perspectives est également liée aux relations avec le FMI avec lequel les négociations pour un programme de soutien ont repris après l'expiration du dernier Remplaçant Arrangement en 2010, et qui pourrait démarrer au premier semestre 2012.
Pièces jointes : Focus sur la Hongrie Sace déc. 2011.pdf
