Le débat en cours sur le comportement récent de la Consob et de son président Giuseppe Vegas risque d'être incompréhensible pour les épargnants d'éducation financière moyenne et ne propose pas de solution, quel que soit le président de la Consob, qui résout une fois pour toutes le problème des scénarios probabilistes et l'opportunité de son insertion dans les prospectus d'information.
Sur mon Blogue du 9 juin J'ai souligné la réticence des institutions financières à communiquer dans le prospectus les scénarios probabilistes susmentionnés qui ont évidemment pour but d'évaluer les risques dans leurs différentes configurations, comme l'exige la surveillance réglementaire de la Banque d'Italie : art. 53 de la loi bancaire consolidée. Veille réglementaire. La Banque d'Italie édicte des dispositions à caractère général concernant : a) l'adéquation des fonds propres ; b) le confinement du risque dans ses différentes configurations (…).
Cependant, il est vrai que l'expression "scénarios probabilistes" est entrée dans le jargon politique et journalistique il n'y a pas si longtemps et pouvait encore paraître incompréhensible même aux investisseurs les plus avisés. Dans le blog du 9 juin, j'ai donné un exemple, en utilisant le langage des défis électoraux et les "forks" associés. Dans le cas des marchés financiers, la Loi de finances coordonnée (TUF) peut contribuer à avertir l'épargnant si elle est lue, interprétée et intégrée non seulement de manière formelle mais en tenant compte de la capacité de lecture de l'investisseur moyen. En effet, je rappelle qu'à l'art. 94, ch. 2, nous lisons que "le prospectus contient une note de synthèse qui, de manière concise et dans un langage non technique, fournit les informations essentielles", ou que "le format et le contenu de la note de synthèse fournissent, avec le prospectus, une information adéquate sur le caractéristiques fondamentales des produits financiers qui aident les investisseurs lorsqu'ils envisagent d'investir dans de tels produits.
Il est désormais incontestablement établi que les scénarios probabilistes doivent faire partie des caractéristiques fondamentales d'un produit financier, comme c'était le cas au début des années XNUMX.
Peu se souviennent que l'expression "scénarios probabilistes" renvoie, comme le montre l'expérience de la Consob, à quelques informations peu nombreuses mais claires à faire figurer dans la notice d'information. Ce qui suit, extrait de l'archive historique des prospectus déposés à la Consob, mais rendu anonyme, illustre ce qui doit être communiqué à l'épargnant en insérant une information sur la probabilité de survenance de certains événements du type du prospectus : a) Le rendement est négatif avec une probabilité de 68,50 % : b) Le rendement est positif mais inférieur à celui d'un actif sans risque avec une probabilité de 2,80 % ; c) Le rendement est positif et conforme à celui d'un actif sans risque de 4,40 % ; d) Le rendement est positif et supérieur à celui d'un actif sans risque 24,30%. Ces scénarios probabilistes et les valeurs centrales relatives ont été calculés sur la base de la moyenne arithmétique des Cours de Référence des Actions XXX enregistrés sur le MTA du 29 juillet XXXX au 25 août de l'année XXXX.
Comme chacun peut le constater, les informations sont simples et compréhensibles par tous, à l'image des « fourchettes » électorales.
Pour fournir au prospectus une telle information, donnant une certitude aux marchés, il n'est pas nécessaire de réviser de nombreuses règles, la modification suivante suffirait : « art. 94, ch. 2 du décret législatif 58/1998 après les mots "des informations adéquates sur les caractéristiques fondamentales des produits financiers pour aider les investisseurs lors de l'évaluation de l'opportunité d'investir dans ces produits", ajouter les mots suivants "y compris des scénarios probabilistes".
Le décret-loi sur la banque examiné par le Parlement pourrait être une opportunité, si les banques le permettent, à ne pas manquer pour rassurer les épargnants et, par là même, les marchés financiers.
