En Rapport pays d'Atradius en octobre dernier, nous avons lu une analyse intéressante sur Turquie.
Après deux années de croissance tirée par la demande intérieure (+9,1 % en 2010 et +8,5 % en 2011), la performance de l'économie turque a enregistré une nette ralentissement qui, sur les deux premiers trimestres de l'année, s'établissaient respectivement à 3,3% et 2,9%. Les causes doivent remonter à une effondrement des secteurs manufacturier et de la construction, ainsi qu'une baisse marquée des ventes dans la zone euro et de la demande intérieure. Ce ralentissement a conduit la Banque centrale à prendre des décisions de politique monétaire restrictive, comme la hausse des taux au jour le jour. Ces mesures sont nécessaires en vertu d'un taux d'inflation très élevé, qui est passé de 6,5 % en 2011 à 10,4 % au premier trimestre 2012. La Turquie, comme Pays importateur de matières premières (95 % du pétrole est importé), est très vulnérable à la hausse des prix mondiaux des matières premières et cette situation est exacerbée par la volatilité de la livre turque. Entre 2009 et 2011, les importations ont augmenté beaucoup plus que les exportations face à une forte demande intérieure, ce qui a entraîné une déficit commercial de 10% du PIB, alimentée en outre par la faiblesse de la monnaie turque face aux prix des biens importés. Dans ce contexte, la réforme du marché du travail progresse encore trop lentement pour lutter efficacement contre lainflation structurelle. À leur tour, les processus de privatisation des banques et des secteurs de l'énergie devraient être mis en œuvre plus rapidement et de manière plus décisive.
Si le domaine mécanique a jusqu'à présent tiré les performances du secteur sidérurgique, la réduction de la demande intérieure et extérieure et la concurrence de l'Extrême-Orient ont provoqué l'effondrement du secteur textile. Le secteur bancaire reste robuste, avec un ratio de fonds propres élevé de plus de 16 %, des bénéfices attractifs et des portefeuilles transparents. Le signal négatif vient de chèques en blanc, qui a augmenté de 56 % au cours des huit premiers mois de l'année, en raison du fait que les sanctions à leur encontre ont été réduites au début de 2012.
L'inflation devrait tomber à 7,6 % en 2013, atteignant des niveaux encore très élevés : beaucoup dépendra de l'évolution future de laLa zone euro, qui représente toujours 50% des exportations et la principale source d'investissement en capital. Sous forme d'IDE et de capital de portefeuille, cela a permis de couvrir le déficit élevé de la Turquie au fil des ans, mais a égalementéconomie turque vulnérable et dépendante de ces formes de financement, surtout à court terme. Cela représente un risque potentiel pour l'avenir, principalement en raison de la forte volatilité de la livre turque ce qui, à son tour, pourrait entraîner de nouvelles fluctuations du taux de change. Et en temps de crise, en l'absence de réformes structurelles efficaces, cela se traduit par l'incertitude et l'instabilité.
Pièces jointes : Atradius_Country_Report_Turkey_Oct12.pdf
