En Italie, pour les contribuables particuliers, les intérêts des obligations d'État sont imposés à 12,5 %, un taux préférentiel par rapport à celui prévu pour les autres obligations émises sur les marchés financiers, qui est plus du double (26 %). L'Observatoire des comptes publics italiens souligne dans un article récent que cette différence de traitement entre obligations souveraines et obligations d'entreprises « n'existe pas dans la plupart des autres pays européens » et « pourrait probablement être éliminée sans effets significatifs pour le marché des obligations d'État ».
La différence entre l'Italie et l'UE
Aujourd'hui, la fiscalité italienne sur les obligations d'État est inférieure à celle appliquée en moyenne dans les autres pays de l'UE (environ 17%), alors qu'elle est plus élevée pour les obligations d'entreprises (21% en moyenne pour l'Union).
Faut-il égaliser les tarifs ?
L'Observatoire souligne que le taux d'imposition des obligations d'État peut être considéré comme « en grande partie non pertinent. Les investisseurs sont en effet intéressés par le rendement net final : puisque l'offre d'obligations d'État est rigide par rapport au taux d'intérêt (étant donné que l'État décide du montant du déficit, et donc de l'émission nette d'obligations sur la base de la politique économique ), une imposition supérieure ou inférieure sur les obligations d'État serait entièrement transférée sur le rendement requis brut de l'impôt. Il s'ensuit que les recettes supérieures (ou inférieures) de l'État seraient compensées par les dépenses supérieures (ou inférieures) encourues pour le paiement des intérêts : l'effet total serait donc nul dans le cadre des finances publiques ».
Mais tous les investisseurs ne bénéficient pas du taux préférentiel
En réalité, cependant, trois catégories d'investisseurs particulièrement importantes ne sont pas soumises au taux d'imposition de 12,5 % :
- les contribuables ayant des revenus professionnels, imposés au taux de l'Irpef sur la base du revenu total de l'activité commerciale dont découlent les intérêts des obligations d'État.
- Sociétés anonymes et organismes publics et privés autres que les sociétés : pour elles, les intérêts des obligations d'État contribuent au bénéfice social, qui est imposé sur la base du taux de l'Ires, actuellement égal à 24 %.
- Les investisseurs étrangers, qui détiennent près d'un tiers des obligations d'État italiennes dans leurs portefeuilles et sont totalement exonérés d'impôt sur les obligations d'État italiennes s'ils proviennent des pays de la "liste blanche", ceux qui assurent un échange d'informations en matière fiscale avec l'Italie.
La dette publique entre les mains des familles
Quant à la dette publique détenue par les ménages, il s'agit selon l'Observatoire d'une fraction "relativement modeste" : 18,9%, dont 6,9% détenus directement et 12% indirectement, via des fonds d'investissement, des fonds de pension et des assurances.
Les conclusions de l'Observatoire de l'IPC…
Pour cette raison, selon l'Observatoire, "le taux brut des obligations d'Etat ne serait probablement pas fortement affecté par une augmentation du taux de 12,5 à 26%". Dans le même temps, cependant, "cette mesure supprimerait pourtant un avantage fiscal substantiel et injustifié (une imposition définitive à un taux qui est presque la moitié du taux minimum IRPEF) pour les investisseurs particuliers, qui aujourd'hui peuvent également investir des sommes très importantes dans Obligations d'État".
Elle supprimerait également « une différence de traitement entre les obligations d'État et les obligations privées qui, bien qu'elle ne s'applique qu'à un groupe limité d'investisseurs, n'a pas de justification claire. Entre autres choses, l'imposition préférentielle de 12,5% est également appliquée aux intérêts sur les obligations d'État étrangères (toujours pour les pays de la liste blanche) achetées par des investisseurs privés italiens, créant ainsi un préjudice indirect supplémentaire pour les entreprises nationales". .
…et celles de l'enquête factuelle
Les conclusions de l'enquête d'information « sur la réforme de l'impôt sur le revenu des personnes physiques et d'autres aspects du système fiscal » réalisée au printemps de l'année dernière vont dans le même sens : « La fiscalité ordinaire - lit-on - devrait également être étendue à intérêts sur l'État à partir de ceux nouvellement émis, éliminant une incitation anachronique et peu justifiée à la dette publique représentée par le taux réduit de 12,5 pour cent qui, au moins, pourrait être similaire à celui appliqué aux autres revenus du capital ».
