briller l'action à la Bourse de Tenaris, qui gagnait 3,4% en milieu de matinée, à 14,20 euros, réalisant l'une des meilleures hausses du Ftse Mib. Les achats sur les actions de la société d'ingénierie d'usines du secteur pétrolier interviennent après la publication du dernier trimestre, qui a mis en évidence des résultats faibles mais toujours au-delà des estimations des analystes.
Au cours de la période janvier-mars 2015, le bénéfices nets ajustés de Tenaris est tombé à 239 millions, contre 252 millions attendus, en raison des pertes de change et de la hausse des taux d'imposition. LE recettes ils se sont plutôt établis à 2,25 milliards de dollars (-13% sur un an et -16% sur un trimestre) contre 2,16 milliards attendus, alors que l'Ebitda il est tombé à 527 millions de dollars (-27% d'une année sur l'autre et -26% d'un trimestre sur l'autre), contre 498 millions de dollars attendus.
La trésorerie netteenfin, il est égal à 1,9 milliard de dollars (contre 1,25 milliard en 2014) avec 617 millions de cash-flow libre grâce au besoin en fonds de roulement net (+515 millions) et des investissements en légère baisse (261 millions). Le consensus tablait sur des liquidités à 1,57 milliard.
Quant à la prochains trimestres, Tenaris s'attend à une détérioration des résultats au cours du troisième trimestre, avant de se redresser progressivement.
Equita ont réduit les estimations sur l'Ebitda 2015-2017, mais ils ont relevé l'objectif de cours de 15,3 à 15,5 euros. "Bien que les perspectives 2015 soient plus décevantes que nos attentes - écrivent les analystes -, nous confirmons la note d'achat car nous anticipons une accélération de la croissance à partir du quatrième trimestre soutenue par la réforme énergétique au Mexique, par la fin du déstockage au Moyen l'Amérique de l'Est et du Sud, le développement de Vaca Muerta en Argentine, l'augmentation des parts de marché aux USA. Et puis l'action Tenaris s'échange à un multiple cours/valeur comptable de 1,4 fois, proche des plus bas historiques et contre une moyenne historique de 2 fois".
Même selon les experts de Titres Mediobanca l'impressionnante génération de cash-flow libre « confirme la vision d'efficacité dans la gestion du fonds de roulement par rapport à son rival Vallourec, qui a brûlé du cash au cours du trimestre. Les perspectives, en revanche, sont sans surprises majeures, même si la reprise à partir du quatrième trimestre est une bonne indication qu'elle pourrait conduire les investisseurs à anticiper la tendance ».
Lors de la conférence téléphonique, « nous avons reçu des commentaires très solides de la part de la société – a poursuivi Mediobanca – notamment sur la réduction des coûts, l'efficacité pour maintenir les marges et la génération de trésorerie. Nous confirmons donc la note de surperformance et l'objectif de cours de 16,50 euros sur Tenaris qui reste notre meilleur choix parmi les sociétés parapétrolières intégrées ».
Moins optimiste Banca Akros, qui a réaffirmé la note neutre et l'objectif de cours du titre à 16 euros.
