Il direction de Telecom Italia rejette le plan présenté par Fonds américain Elliott pour la compagnie. Dans un document écrit pour les réunions d'investisseurs e publié sur le site de Tim, on lit que toutes les propositions avancées par le fonds américain, à commencer par la "réduction significative du périmètre actuel" de l'entreprise, "ont déjà été soigneusement analysées par le management et, à l'exception d'éventuelles options stratégiques pour Sparkle, ont n'ont pas été inclus dans le plan stratégique parce qu'ils sont principalement considérés prématuré ou irréalisable ».
Par ailleurs, poursuit le document, « dans le contexte actuel et avec le cadre réglementaire actuel, la mise en œuvre de telles initiatives présenterait des complexités importantes et des implications financières importantes ».
L'un des principaux objectifs du plan stratégique « est de renforcer le profil opérationnel et financier de Tim – poursuit le texte – en prévision du retour de Tim à une notation Investment Grade ; la réalisation de cet objectif pourrait être compromise par d'éventuelles cessions d'actifs et la distribution prématurée de dividendes aux actionnaires ».
Comme pour le rete, la stratégie de séparation juridique tout en gardant un contrôle à 100% est jugée "la plus appropriée", mais la direction se dit "disponible pour évaluer d'autres actions, telles que la possibilité de vendre une participation minoritaire et/ou de participer à un processus de consolidation du marché italien des infrastructures de fibre optique », sans toutefois remettre en cause « le maintien du contrôle et la consolidation intégrale » du réseau.
Environ un fusion entre Tim Brazil et un opérateur local comme Oi, la direction note que la transaction "pourrait entraîner une pression financière supplémentaire à court terme pour Tim, compte tenu du profil financier d'Oi, et par conséquent mettrait en péril la réussite du plan stratégique".
Et précisément ce plan, approuvé le 6 mars par le Conseil d'administration pour la période triennale 2018-2020, « est la meilleure voie pour le développement industriel de l'entreprise et pour la création de valeur pour ses actionnaires avec pour conséquence appréciation attendue du titre», poursuit le document, précisant plus tard que « la mise en œuvre du plan stratégique se déroule conformément aux attentes ».
La direction assure qu'« elle envisagera de proposer au conseil d'administration la réintroduction d'une politique progressive de distribution de dividendes ordinaires une fois que l'entreprise a satisfait aux exigences de notation d'investissement. La direction s'attend à ce que cela se produise dans l'horizon temporel du plan stratégique ».
Venir au possible conversion des parts d'épargne en actions ordinaires, il s'agit d'une éventualité qui "est suivie et évaluée de manière récurrente par la direction en attendant la survenance des bonnes conditions". Dans tous les cas, la décision finale sur la conversion appartient "au conseil d'administration et aux actionnaires de Tim".
Enfin, les filiales de luxe. Une nouvelle réduction de la participation détenue par Tim dans inwit "elle devra être évaluée au regard des avantages stratégiques et financiers et éventuellement réalisée dans de bonnes conditions", mais l'opération aurait en tout état de cause un impact limité sur les métriques de notation.
en ce qui concerne Éclat, "la position concurrentielle" de l'entreprise de câbles sous-marins "et la législation sur le 'golden power' devront être soigneusement examinées lors de l'évaluation des options stratégiques potentielles", mais la direction "évalue déjà les options à cet égard".
En fin de matinée le action à la Bourse de Telecom Italia gagne 0,8%, à 0,8448 euros, tandis que le Ftse Mib navigue autour de la parité.
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MISE À JOUR
Glass Lewis recommande de voter pour la liste des administrateurs du conseil d'administration de Telecom Italia proposée par Elliott lors de l'assemblée générale du 4 mai. Dans une note aux clients, le proxy advisor, qui avait déjà exprimé la même chose en vue de la réunion du 24 avril, souligne que la convocation elle-même de la réunion du 4 mai prochain "est une démonstration claire de la manipulation de Telecom par Vivendi, ayant été causée par la démission en bloc d'administrateurs nommés par le groupe français. Nous pensons que l'ardoise (d'Elliott) est de loin supérieure », argumente Glass Lewis, soulignant que la composition pourrait garder l'influence de Vivendi sous contrôle et favoriser les intérêts de tous les actionnaires de Telecom Italia. Le proxy advisor, quant à lui, conseille de s'abstenir à la fois de voter sur le nombre d'années pendant lesquelles les administrateurs resteront en fonction (bien qu'il estime que la meilleure option serait un renouvellement annuel) et sur le nombre d'administrateurs.
L'entreprise pointe du doigt le fait que les démissions d'administrateurs "sont loin de refléter un mea culpa pour la gouvernance médiocre de Telecom Italia, des performances en demi-teinte et une influence douteuse de Vivendi sur le travail". En revanche, Glass Lewis parle de la « main loin d'être habile » de Vivendi. Bref, résume la société, les démissions en bloc des administrateurs ont déclenché la déchéance du conseil et donc la convocation de l'assemblée le 4 mai pour le renouvellement du conseil.
"En somme - poursuit la recommandation - nous pensons qu'il est de l'intérêt de tous les actionnaires indépendants de contrer au maximum l'influence de Vivendi". La société conseille donc également de s'abstenir de voter sur le nombre d'années de durée du conseil.
"Nous sommes généralement favorables à l'élection annuelle du conseil - poursuit-il - et nous pensons que les intérêts des actionnaires sont servis s'ils sont autorisés à exprimer leur soutien ou leur désapprobation des actions du conseil par le biais de l'élection annuelle des administrateurs de la société. Cependant, nous notons qu'en vertu de la loi italienne, les administrateurs peuvent être élus pour un mandat pouvant aller jusqu'à trois ans et qu'il est courant pour les sociétés italiennes d'élire leurs administrateurs pour la durée maximale autorisée par la loi. Bien que nous estimions que le délai est raisonnable et conforme à la législation italienne, les actionnaires doivent en être conscients. En effet, des propositions concernant la taille du conseil seront présentées lors de l'assemblée par des investisseurs, dont Vivendi. Compte tenu de la nature contestée de cette assemblée, nous ne pensons pas que soutenir cette proposition soit dans l'intérêt des actionnaires."
Enfin, il convient de mentionner les dernières nouvelles sur le plan judiciaire : l'audience devant le tribunal de Milan a été fixée au vendredi 20 avril sur les recours en référé formés par le conseil d'administration de Telecom et par Vivendi contre la décision du conseil d'administration de la société commissaires aux comptes d'accepter les demandes du fonds américain Elliott d'intégrer l'ordre du jour de l'assemblée Telecom du 24 avril. La décision du juge est attendue lundi, juste à la veille de la réunion. Les avocats de Telecom, Vivendi et le collège des commissaires aux comptes participeront à l'audience à huis clos.
