"Écoutez-moi : achetez des dollars royaux et vendez de l'or". C'est ce qu'a dit Larry Kudlow, jusqu'alors gourou de la télévision écouté, hier conseiller économique du président Donald Trump. Le message, à quelques jours de la réunion de la Fed qui devrait décider de la hausse des taux, n'est pas tombé dans l'oreille d'un sourd : le dollar s'est renforcé face à l'euro à 1,230, tandis que le yen, plombé par un scandale impliquant le premier ministre Shinzo Abe, s'est approché du plus bas depuis novembre dernier à 105,9. L'or a également suivi les conseils de Kudlow en chutant de 0,6 % à 1.317 2,81 $. Pendant ce temps, le rendement des bons du Trésor à XNUMX ans est tombé à XNUMX %. Mais derrière le calme apparent, l'incertitude règne sur les marchés en prévision des prochains mouvements de Trump sur les tarifs. Cela explique la prudence des bourses asiatiques et de Wall Street.
FREIN TOKYO. S&P DANS LE ROUGE POUR LA QUATRIÈME JOURNÉE CONSÉCUTIVE
Tokyo a inversé le cap dans la nuit, ce matin il commence à se refermer : indice Nikkei -0,6%, contre +0,3% initial.
Les marchés boursiers chinois ont chuté : Hong Kong -0,2 %, indice CSI 300 des bourses de Shanghai et de Shenzhen -0,2 %. La Bourse de Mumbai chute (BSE Sensex -0,5%), seule Sydney monte de +0,5%.
Les tensions politiques ont également dominé les humeurs à Wall Street. L'indice S&P 500, dans sa quatrième chute consécutive, a perdu du terrain après la nouvelle du New York Times sur les développements de l'enquête du procureur Robert Mueller sur le Russiagate : la Maison Blanche va devoir remettre des documents jusque-là démentis aux enquêteurs. Pendant ce temps, le Washington Post, démenti par une porte-parole de l'administration, écrit que le limogeage du conseiller à la sécurité nationale, le général HR McMaster, est en cours.
Les indices ont contrasté : le Dow Jones a progressé de 0,47 %, le S&P 500 de -0,08 %, le Nasdaq de -0,2 %.
A NEW YORK, SEULS ALIBABA ET MC DONALD'S BRILLENT
Caterpillar se redresse (+1,3%) après les pertes de ces derniers jours, causées par le risque de représailles contre les grands noms de l'export. Les propos de Peter Navarro, consultant commercial de Trump, ont contribué au rebond : les nouveaux tarifs, dit-il, seront étudiés afin d'éviter des représailles.
Le bond d'Alibaba (+3,4%) est significatif. Le géant chinois du e-commerce sera également coté à Shanghai. Mc Donald's se démarque (+2,1%). Pétrole en hausse, l'Agence internationale de l'énergie prévoit une croissance de la demande mondiale : Brent à 65,11 dollars et Wti à 61,19 dollars le baril
Pleins feux sur Eni aujourd'hui, +0,98% hier. En plus de la conférence téléphonique sur les résultats aujourd'hui à Londres, le PDG Claudio Descalzi et la présidente Emma Marcegaglia rencontreront des analystes et des investisseurs pour la présentation du plan stratégique 2018-2021.
LE FONDS MONÉTAIRE : LA CROISSANCE PEUT ENCORE ÉTONNER
En vue de la réunion du G20 prévue les 19 et 20 mars à Buenos Aires (Argentine), le Fonds monétaire international a confirmé ses estimations de croissance de l'économie mondiale (+3,9 % en 2018 comme en 2019) et expliqué qu'« à court terme , la croissance pourrait nous surprendre une fois de plus à la hausse" grâce à l'accélération simultanée aux États-Unis, au Japon et dans la zone euro. Mais les risques augmentent également. « à moyen terme, la dynamique de la reprise ralentira… car les taux d'intérêt montent ». De plus, "la réforme fiscale approuvée aux Etats-Unis avant Noël va affaiblir la dynamique à l'expiration des incitations à l'investissement".
EN EUROPE MILAN AU SOMMET
Des règles bancaires plus souples, des dividendes et la perspective d'une bataille rangée autour de Telecom Italia. Piazza Affari a ainsi écarté le "risque Italie" en sécurisant la tête de peloton des listes européennes en reprise après Wall Street.
A Milan, l'indice Ftse Mib a clôturé en hausse de 1,16% à 22.713 5 points sur les plus hauts de la séance : le fait que Piazza Affari soit capable de suivre le reste du monde indique que l'axe redouté Lega-M40S ne fait plus peur beaucoup les marchés. La hausse concerne tous les marchés du Vieux Continent : Cac0,65 à Paris +0,88%, Dax à Francfort +0,0%. Londres +0,02 %. L'exception est Madrid (-XNUMX%).
FITCH AUGMENTE LES ESTIMATIONS, AUJOURD'HUI LE BULLETIN DE MOODY'S
Fitch a révisé à la hausse ses estimations de croissance pour l'Italie, les portant en 2018 à plus 1,5 %, contre plus 1,3 % de la prévision de décembre, et en 2019 à plus 1,2 % par rapport au précédent plus 1 %. "Malgré le ralentissement de la croissance au quatrième trimestre - lit la note - la dynamique cyclique reste positive, ce qui nous incite à revoir à la hausse nos estimations pour cette année et l'année prochaine", grâce également au sentiment élevé des entreprises et des consommateurs et à l'amélioration de conditions du système bancaire italien. Le prononcé de l'agence sur la note souveraine de l'Italie (actuellement BBB, avec perspective stable) est attendu demain, le premier depuis le vote. Le verdict de Moody's est également attendu demain, avec un avis Baa3 sur l'Italie, avec une perspective négative.
La dette publique en janvier a augmenté de 23,8 milliards d'euros, atteignant 2.279,9 milliards. Selon le Fonds monétaire, l'Italie devrait profiter de la dynamique de la croissance mondiale pour pousser plus loin les mesures de consolidation budgétaire ».
BTP, TARIFS EN BAISSE. LA PROPAGATION AVEC MADRID SE RÉDUIT
Le secondaire italien a clôturé en légère hausse. Le rendement du BTP 10 ans chute à 1,9%, le spread avec le Bund atteint 132.50 points.
Les résultats décevants des adjudications espagnoles ont pesé sur la séance. Après avoir profité du passage des BTP aux Bonos provoqué par le résultat des élections italiennes, Madrid a commencé à lutter pour trouver des acheteurs.
L'Espagne a placé ce matin 4,95 milliards d'euros dans l'enchère à moyen-long terme sur une offre de 5,5 milliards. L'écart de rendement entre les indices de référence à dix ans italien et espagnol s'est récemment nettement creusé. Le 2 mars, dernière séance avant les élections, il s'établissait à 51 points de base. Le 8 mars, il s'établissait à 64 points de base. L'écart Italie-Espagne oscille aujourd'hui entre 63 et 61 points de base.
"MEILLEUR QUE PRÉVU" L'ADDENDUM SUR LES CRÉANCES IMPOSSIBLES
Le tableau des mesures sur les créances douteuses bancaires est complété. Après les mesures approuvées mercredi par la Commission sur les prêts non performants qui fixent les exigences minimales, c'était hier au tour de l'addendum de la BCE qui fixe les critères à suivre au cas par cas pour apprécier la situation spécifique des établissements individuels concernant le traitement des nouveaux prêts non performants à compter du 1er avril et qui auront une incidence sur les exigences du SREP 2021.
"L'avenant est moins sévère que prévu" ont commenté les analystes du Credit Suisse, soulignant que pour les prêts garantis, l'obligation de couverture minimale commence à partir de la troisième année. Selon les lignes directrices, l'Autorité de surveillance s'attend à une couverture complète des prêts non garantis en deux ans et des prêts garantis en sept ans. Hier, la Commission indiquait deux ans pour les non garantis et huit ans pour les garantis, avec une gradation moins exigeante que dans l'avenant.
LE STOCK DE CRÉDITS PERTURBÉS DIMINUE
Le signe positif est revenu parmi les banques. L'indice du secteur Piazza Affari progresse de 1,4% contre +0,6% pour le secteur européen. Le flux de nouveaux prêts improductifs en Italie diminue par rapport au total des prêts et le stock de prêts non performants nets est tombé à 59,3 milliards en janvier. "Si cette tendance se confirme et que la réalité semble le confirmer, l'impact redouté pourrait s'avérer être une tempête dans un verre d'eau", note Reuters.
Unicredit avance de 2,3%, Intesa de +0,7%. Banque Bpm + 1,5 %. L'offre de droits non exercés de Credito Valtellinese a clôturé par anticipation (+4,2%).
ELLIOTT LANCE SIX NOMS POUR LE COMITÉ DES TÉLÉCOMMUNICATIONS
Deux sont les protagonistes absolus de Piazza Affari dans une journée pleine d'idées opérationnelles.
En tête de liste se trouve Telecom Italia : +3,3%. Le fonds Elliott, dirigé par Paul Singer, le financier qui a plié l'Argentine, a lancé son offensive contre Vivendi, l'actionnaire de référence de l'ancien opérateur historique italien. La société a annoncé que le fonds Elliott avait demandé la révocation des six administrateurs nommés par le groupe dirigé par Vincent Bolloré (fort de 24 % du capital), à commencer par le président Arnaud De Puyfontaine.
A leur place, selon le fonds activiste, qui a déclaré détenir 2,53% des sociétés ordinaires à travers quatre véhicules financiers domiciliés aux îles Caïmans, aux Etats-Unis et aux Bermudes (mais la part pourrait être bien supérieure), propose Fulvio Conti et Luigi Gubitosi (pour qui aucune mission opérationnelle n'est envisagée), Massimo Ferrari, Paola Giannotti De Ponti (ex Ansaldo STS, au conseil d'administration de Terna), Dante Roscini et Rocco Sabelli. Le jeu est ouvert. Hier soir, il est apparu que l'entrée d'Elliott ouvrait un éventuel changement de cap de Vivendi pour Tim, qui s'est dit prêt à soutenir "une autre stratégie" pour soutenir la valeur de l'action. Une décision qui pourrait conduire de Puyfontaine lui-même à suspendre ses fonctions exécutives au sein de Tim « pendant la période de ce débat stratégique.
LE MARCHÉ APPLAUDIT LES RATIOS DE GENERALI
Autre titre phare, Generali (+2,7%), le jour de la présentation du données 2017 qui a enregistré un résultat d'exploitation de 4,89 milliards (+2,3%) légèrement supérieur aux attentes. L'activité Vie Nouvelle, en particulier, a enregistré une croissance de 54 %. Le résultat net s'élève à 2,1% milliards d'euros, en hausse de 1,4%. Le ratio combiné est également meilleur (92,8 %). La vraie surprise est le Ratio de Solvabilité Economique, égal à 230%, bien supérieur aux attentes.
Super journée aussi pour la Stm (+2,2%) et pour Leonardo (+2,5%), portée par les commentaires des analystes après coup le contrat de 3 milliards signé avec le Qatar. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un Ebita de 363 millions d'euros, environ 10 millions au-dessus des estimations. Les objectifs 2018, communiqués il y a environ un mois et demi, ont été confirmés.
Parmi les blue chips montantes également Fiat Chrysler (+1%). Les immatriculations de voitures en Europe enregistrent une modeste hausse en février : +4% à 1,159 million de véhicules. Les marques FCA font état d'une baisse de 4,4%, due à l'effet -8,8% de Fiat, tandis qu'Alfa Romeo progresse de 17%. Cnh Industriel +2,7%.
ATLANTIA FREINE APRÈS L'ATTERRISSAGE À ABERTIS
Parmi les grands noms, seul Atlantia déçoit (-2,3%). Le marché est perplexe devant les détails de l'accord avec Acs (et l'achat connexe d'une participation dans Hochtief) pour éviter la bataille autour d'Abertis.
LES DIVIDENDES FONT COURIR LES PETITES CAPITALISATIONS
Le monde des petites entreprises est très animé grâce à la publication des rapports trimestriels et aux nombreuses surprises positives sur le front des dividendes et des guidances pour l'année en cours.
Ventes Aedes +8%, qui a publié des résultats 2017 supérieurs aux attentes, ainsi que Cairo (+6%) et Maire Tecnimont (+5,6%). Reno de Medici et Marr (+4%). LVenture, Retelit (+3,5%), Tecnoinvestimenti et Technogym (+3%) ont bien performé. A la veille des données 2017, Landi Renzo décolle (+6,91%). A contre-courant, Safilo (-3%), qui poursuit sa chute après -5% la veille, et Mondadori (-3,3%).
