"Ce sera aussi ennuyeux que de regarder la peinture sécher." C'est la métaphore utilisée par Janet Yellen pour exorciser les craintes des marchés sur les modalités des coupes budgétaires de la Fed qui débuteront dans les mois à venir. Beaucoup d'ennui, peu d'émotions et de rebondissements promet le président de la banque centrale la plus puissante de la planète, confirmant en attendant la feuille de route des hausses de taux. Mais les marchés, qui s'attendaient à un relâchement de la part des banquiers américains, reconnaissent que quelque chose a changé, grâce à une situation politique de plus en plus tendue. La Fed a décidé de lever la garde au vu des temps difficiles : l'approbation du budget fédéral est menacée, les réformes de Trump s'enlisent sur divers fronts, tandis que la "guérilla" des démocrates se développe.
Ce n'est pas un hasard si même à Londres, autre foyer de crise à la veille des négociations du Brexit, les prix des faucons grimpent : pour l'instant, le gouverneur Mark Carney a gagné de justesse (5 contre 3) en évitant la hausse des taux, mais la plupart des marchés penchent vers le gris, voire le noir. D'où le déclin des secteurs qui ont le plus couru, à commencer par la tech. La note positive presque incroyable vient de la zone euro : cet été, il n'y aura pas de slogan sur le risque de défaut grec. Espérons que la semaine se clôture sur de bonnes nouvelles sur le front bancaire : des nouvelles positives pourraient venir du Conseil des ministres prévu aujourd'hui à 18.30hXNUMX sur la région Vénétie
La Banque du Japon, comme prévu, a confirmé les taux négatifs et maintenu toutes les mesures de relance monétaire en place, y compris l'engagement d'acheter 720 millions de dollars d'obligations chaque mois. Les objectifs de rendement des obligations à long et à court terme ont également été confirmés. Cependant, l'optimisme se dégage de la note de la Boj concernant les perspectives de croissance économique. L'indice Nikkei a augmenté de 0,7 %, réduisant les pertes de la semaine à -0,2 %. Le yen s'échange à 111,14, en légère baisse (-0,2%) face au dollar. Shanghai perd 0,2% et Hong Kong gagne 0,4%. Les fournisseurs asiatiques d'Apple tiennent bon : Hon Hai, la maison mère de Foxconn, l'usine d'iPhone, monte à Taïwan.
LA TECH SOUFFRE TOUJOURS À WALL STREET, NIKE DOWN
La Bourse américaine est mitigée après la hausse des taux. L'indice Dow Jones chute de 0,07%, le S&P 500 de -0,22%. La baisse du Nasdaq a été plus marquée (-0,47%). Le risque d'une inculpation du président américain a éclipsé les bonnes données macro d'hier. L'indice manufacturier new-yorkais, devant le marché américain, est monté à 19,8 points en juin, bien au-dessus des 5 estimés. Les demandes de nouvelles allocations de chômage sont tombées à 237 241, contre XNUMX XNUMX environ.
La descente du secteur tech se poursuit (-0,5%) entamée il y a une semaine. Apple perd 0,6%, Alphabet -0,8% après la publication de nouveaux rapports négatifs. Les ventes s'expliquent aussi par la volonté des investisseurs de mettre de côté les gains accumulés, dans un secteur qui a connu une hausse de 16,7 % cette année.
Scénario similaire pour les biens de consommation, l'autre moteur de la hausse ces derniers mois (+8,6% la hausse depuis janvier) : Amazon -1,3%. Nike glisse (-3,2%) après l'annonce d'une baisse des effectifs (-2% dans le monde) et d'un quart des gammes de produits. Les supermarchés Kroger s'effondrent (-18,9%) après des résultats décevants. Mattel a chuté de 7,3% après que le fabricant de jouets a réduit son dividende.
En revanche, Boeing est en hausse (+1,6%). Le Qatar a annoncé hier la signature d'un contrat d'achat d'avions de chasse F-15 d'une valeur de 12 milliards de dollars. China Aircraft Leasing Group Holdings a également annoncé l'achat de 50 exemplaires du 737 MAX pour un prix global de 5,8 milliards de dollars. Le secteur financier a également été faible (-0,4%). Le secteur de l'énergie a fait moins bien (-0,7%).
OIL WEAK, JP MORGAN SOUTIENT SAIPEM
La faiblesse des prix du pétrole brut se poursuit, oscillant autour des creux des six derniers mois. Le Brent s'échange à 46,97 dollars, le Wti à 44,48 dollars le baril. Selon les analystes de Jefferies, la baisse des prix dépend de divers facteurs : l'augmentation de l'extraction de pétrole de schiste américain, la reprise de la production en Libye et au Nigeria, la prévision d'une hausse des exportations de la Russie au troisième trimestre (61,2 millions de barils contre 60,5 à fin juin).
La faiblesse du pétrole brut pèse sur Eni (-0,6%). Saipem perd 3,6%. JP Morgan a réduit le prix cible de 3,75 euros par rapport aux 4,3 euros précédents. Le nouveau cours cible est toujours supérieur de 6 % au cours de clôture d'hier. En revanche, Tenaris progresse (+0,4%). Bourses européennes dans le rouge suite à la décision de la Réserve fédérale de relever ses taux.
IL Y A L'ACCORD SUR LA GRÈCE. LONDRES SE DIVISE SUR LES TARIFS
A Milan, l'indice Ftse Mib perd 0,54%, à 20,848. Londres a perdu 0,7% après que la Banque d'Angleterre a décidé de laisser les taux d'intérêt inchangés après un verdict douloureux : 5 voix en faveur de la ligne du gouverneur Mark Carney contre 3 faucons alignés pour une hausse des taux en défense de la livre et contre la spirale de l'inflation, qui a dépassé la barre des 2 %. Paris perd 0,5%, Francfort recule de 0,9%. Madrid -0,71 %.
Accord conclu sur la Grèce à l'Eurogroupe. Athènes a immédiatement obtenu le versement de fonds pour un montant de 8,5 milliards, plus conséquent que les 7 milliards d'euros nécessaires pour faire face à la tranche de dette arrivant à échéance en juillet. Cependant, le FMI ne libérera ses paiements que lorsque les conditions requises seront remplies, notamment les mesures d'allégement de la dette demandées par Christine Lagarde.
L'Eurogroupe et l'Ecofin ont également recommandé à l'Italie d'assurer un "effort budgétaire substantiel en 2018" et de procéder "rapidement" aux privatisations. Ecofin rappelle que, selon les règles du Pacte, Rome devrait procéder "à un ajustement structurel annuel d'au moins 0,6% du PIB" contre la correction limitée à 0,3 point de pourcentage proposée par le ministre de l'Economie Pier Carlo Padoan.
RENAULT-NISSAN EN TÊTE DES VENTES
Carlos Ghosn a annoncé hier au meeting Renault (-0,63%) que l'entreprise, avec son allié Nissan, va conquérir fin juin le leadership mondial des ventes devant Volkswagen, Toyota et GM. La nouveauté a contribué à faire approuver par les actionnaires le salaire astronomique du dirigeant, malgré le vote contre de l'actionnaire public.
LE BTP RETOURNE AU-DESSUS DE 2%, SE PROPAGE TOUJOURS EN-DESSOUS DE 170 BPS
Forte hausse des taux avec le taux 0,30 ans allemand en hausse à 0,23% contre 2% hier. Il s'agit de la plus forte variation de prix négative de l'année. Le rendement du Schatz à 0,64 ans s'est également fortement apprécié à -2% : même s'il est négatif, il s'agit du plus haut niveau depuis le début de l'année. Même mouvement pour l'obligation italienne à 1,93 ans avec un rendement qui monte à 170%, contre 176% hier. L'écart de rendement entre les taux à dix ans italien et allemand en fin de séance est repassé sous les 2 points de base : dans la journée il était remonté à 1,92. Le taux à dix ans italien est revenu dans la zone des XNUMX% à partir de XNUMX% de La veille.
L'écart entre les obligations italiennes à dix ans et à deux ans a clôturé la séance à 211 points de base contre 208 à la clôture d'hier. Au cours de la séance, le 0,298 ans allemand a cédé 0,229% par rapport à la clôture d'hier à 8%. Sur le front primaire, la France et l'Espagne sont intervenues hier. Paris a placé un peu moins de 4,2 milliards d'euros dans quatre titres à moyen-long terme, tandis que Madrid a cédé XNUMX milliards d'euros dans quatre autres titres à taux en baisse.
ABERTIS, ATLANTIA N'EXCLUT PAS L'OFFRE D'ACHAT ENTIEREMENT EN ESPÈCES
L'offre d'Atlantia -1,5% de toutes les actions d'Abertis a vu le jour pour une opération amicale qui valorise le groupe espagnol à plus de 16,3 milliards d'euros, pour créer le principal opérateur autoroutier au monde. Hier, la filiale d'Edizione Holding a déposé le document auprès de la CNMV, la Consob espagnole, dans lequel, entre autres, elle s'engage à maintenir le siège social et le centre des opérations d'Abertis et sa cotation en Bourse avec un flottant d'au moins 5 %. Le groupe italien présentera également des garanties sur l'opération à hauteur de 14,7 milliards.
La nouveauté est qu'il n'est pas exclu que, à un stade ultérieur, le groupe italien puisse décider de retirer l'offre en actions pour procéder à une offre entièrement en numéraire. Abertis a réaffirmé qu'elle ne donnerait pas d'avis sur l'OPA d'Atlantia tant qu'elle n'aura pas été approuvée et en cours. Criteria, le premier actionnaire d'Abertis avec une participation d'environ 22%, a également confirmé son "no comment" jusqu'à ce qu'Abertis se décide.
Chez les industriels, Cnh Industrial brille (+3%) : Equita Sim a relevé sa note de hold à buy avec un objectif de cours passant de 9 à 11,8 euros. Le titre continue de recevoir des évaluations positives de la part des analystes : mercredi, Mediobanca Securities a confirmé sa recommandation de surperformance, tandis que mardi, Goldman Sachs a réitéré le titre dans sa liste d'achat de conviction. Fiat Chrysler a perdu 1,3 %. Le groupe a rappelé 300 XNUMX mini-fourgonnettes en Amérique du Nord après avoir découvert un problème avec le circuit électrique qui pourrait déclencher par inadvertance l'airbag du conducteur.
Banques globalement négatives, en attendant que le sauvetage des institutions vénitiennes se concrétise, grâce à une newco à participation privée : le panier du secteur recule de 0,52 %. Ecofin introduira un régime plus favorable sur les ajustements et des règles communes sur la classe de passifs que les banques doivent avoir dans leurs bilans pour absorber les pertes en cas de renflouement interne. C'est ce qu'a déclaré Mario Nava, directeur de la surveillance du système financier et de la gestion des crises de la Commission européenne.
Les Grands sont faibles : Unicredit -0,6%, Intesa -0,5%, Banco Bpm -1%. Je scintille dans la finale d'Ubi qui gagne 1,6 %. Generali a chuté (-0,7%) malgré l'excellent bilan de Kepler Cheuvreux qui a relevé l'objectif de cours à 17 euros contre 16 euros, a confirmé la cote Buy. Pour le broker, le groupe négocie avec une décote de 50% par rapport à ses concurrents européens. Les analystes estiment que le Lion de Trieste a été excessivement pénalisé en raison de son exposition aux obligations d'État italiennes. A l'inverse, Generali "a en sa faveur une position capitalistique forte et en amélioration, un rôle dominant sur des marchés d'intérêt sûr, une distribution enviable et une efficacité en amélioration".
Les ventes sur le groupe UGF l'emportent, plombées par les déclarations du PDG Carlo Cimbri sur le rôle dans le sauvetage des banques vénitiennes : Unipol -2,17% et Unipolsai -1,93%. Nouvelle baisse pour l'épargne gérée : Banca Generali -3,13%, Finecobank -2,09%, Equita Sim a réduit le poids de l'action dans son portefeuille principal de 50 points de base. Les experts ont limité le poids de l'action après l'excellente performance réalisée par le titre. Azimut -0,62% et Banca Mediolanum -0,62%.
En revanche, Poste Italiane est au-dessus de la parité (+0,54%). Banca Imi a mis à jour ses estimations en abaissant l'objectif de cours de 8,1 à 7,4 euros pour tenir compte d'une baisse des estimations de bénéfice par action de 11% en 2018 et 17% en 2019, alors que pour cette année le courtier les a révisées à la hausse de 7%.
Mediaset +0,9%. Le Biscione, battu par Sky aux enchères pour les droits TV de la Ligue des champions, a annoncé qu'il participerait à l'appel d'offres pour les championnats de Serie A 2018-2021 reportés à l'automne prochain.
Enel +0,2% : la filiale russe a remporté deux projets de construction de parcs éoliens pour un investissement total de 405 millions d'euros. Le groupe pourrait racheter 17% d'Eletropaulo, le premier distributeur d'électricité au Brésil. L'hypothèse a été avancée par UBS, dans un rapport qui parle des prochains mouvements possibles de l'entreprise dirigée par le PDG Francesco Starace. La participation d'Eletropaulo, mise en vente par AES, devrait valoir environ un demi-milliard d'euros.
Ferragamo (+1,69%) a reçu une mise à niveau distincte d'UBS (de neutre à vente, avec un objectif de cours passant de 18,9 à 24 euros). Après la forte baisse du mois dernier (-19% depuis mai), le titre redevient attractif.
Astaldi (-1,5%) a conclu le placement d'obligations indexées sur actions à sept ans pour le montant nominal maximum envisagé de 140 millions et a annoncé le rachat de son encours d'obligations indexées sur actions à échéance 2019 coupon 4,50% de 130 millions. Masi Agricola fait partie des actions les plus animées aujourd'hui avec une hausse de 1,5% à 4,42 euros. Selon Equita, l'entreprise viticole leader dans la production d'Amarone vaut 4,70 euros. Le prix d'aujourd'hui est de 4,35 euros.
Dans un récent rapport, l'analyste Stefano Lustig a pratiquement confirmé le prix cible, la révision à la baisse par rapport à la précédente est microscopique, -1%. Après un début d'année 2017 médiocre, Equita a légèrement revu à la baisse ses estimations de chiffre d'affaires et d'Ebitda pour l'année en cours et l'année prochaine. Sur les trois premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires a baissé de 9,4% en organique, également parce que sur les trois premiers mois de 2016 la croissance avait été très forte. La société Veronese a indiqué dans le communiqué de presse qu'il y avait eu une forte reprise en mai.
