"Pour la première fois après des années de crise, la situation économique de ces derniers mois nous envoie des signes de reprise en Europe et aussi en Italie, notamment en termes de production industrielle, et il ne fait aucun doute qu'un pas dans la bonne direction est en train de se faire. place, mais malheur de se faire trop d'illusions et de penser que la crise est terminée. Il est vrai que l'Italie aussi sort de la récession mais pour que la crise se termine et que les niveaux de production et de croissance du début 2007 reviennent, il faudra attendre la fin de la décennie en cours ». Dans une pause de l'atelier Ambrosetti de la Villa d'Este à Cernobbio, Angelo Tantazzi, économiste de l'école bolognaise et l'un des meilleurs analystes de la conjoncture économique, président de Prometeia et ancien président de Borsa Italiana, raconte à FIRSTonline comment il voit l'horizon de l'économie italienne et européenne. Avec quelques signes d'espoir de plus que l'an dernier. Mais aussi sans illusions dangereuses.
FIRSTonline – Professeur Tantazzi, quels sont les signes qui nous amènent à voir les premières lueurs au bout du tunnel de l'économie italienne ?
TANTAZZI – En premier lieu, la tendance de l'activité de production qui au fil des mois envoie de timides signes de réveil, bien qu'avec des lumières et des ombres car la comparaison entre le premier et le deuxième trimestres de 2013 n'est pas tout à fait adéquate car il est vrai que les derniers mois s'est mieux passé mais il est également vrai que le début de l'année a été caractérisé par des difficultés saisonnières qui n'ont pas pu se répéter. Cependant, il ne fait aucun doute qu'un pas dans la bonne direction est en train de se produire. La production industrielle s'améliore, les exportations sont toujours positives, les versements d'AP aux entreprises arrivent et apportent un peu plus de liquidités et, enfin, le cycle des stocks se reconstitue qui est toujours le moteur de l'économie.
FIRSTonline – Les signes de reprise vont-ils se poursuivre ou sont-ils éphémères ?
TANTAZZI – Il y a la possibilité de les consolider mais beaucoup dépend de nous. Sur un plan plus général, on note des signes de faiblesse – comme le ralentissement des pays émergents – mais les mouvements des géants (à commencer par l'Amérique) sont également remarquables, ce qui peut compenser la moindre croissance des nouveaux acteurs de l'économie mondiale. . Quant à l'Italie, le domaine des entreprises vertueuses qui ont capitalisé sur la crise, qui ont innové et qui poussent à l'international, s'élargit et si jusqu'à il y a quelque temps il représentait environ 25% du total, il peut aujourd'hui atteindre 35 %. Bien sûr, il y a et il y aura aussi des gagnants et des perdants parmi les entreprises.
FIRSTonline – Mais le ralentissement des pays émergents ne peut-il pas pénaliser un pays comme l'Italie qui fonde largement son espoir de reprise sur les exportations ?
TANTAZZI – Le risque existe mais le ralentissement des pays émergents n'est pas homogène et ne produit pas les mêmes effets. Prenons l'exemple de la Chine : il est vrai que la croissance passera de 9 à 7 % par an mais il est également vrai qu'elle concernera davantage les investissements que la consommation qui, en revanche, devrait augmenter avec des effets bénéfiques pour des entreprises comme celles du Made in Italy. En outre, la croissance plus faible des pays émergents peut être compensée par la croissance plus élevée des États-Unis et de l'Allemagne vers lesquels une grande partie des exportations italiennes est dirigée. Considérons enfin que la direction des exportations italiennes change et se développe et que les exportations extra-UE sont presque proches des exportations italiennes vers l'Europe.
FIRSTonline - Cependant, quatre grandes inconnues pèsent sur la reprise comme le tapering, les élections allemandes de septembre, la crise en Syrie et le casse-tête Berlusconi : quels effets pourraient-ils avoir sur l'économie italienne ?
TANTAZZI – Le tapering américain peut aussi avoir une lecture positive : il est vrai que la Fed va injecter moins de liquidités dans le système mais il est également vrai que le tapering se déclenche parce que l'économie repart en croissance, quoique modestement. Quant à l'Allemagne, il faudra voir qui remportera réellement les élections, si la Grande coalition se formera ou non et quels effets tout cela aura sur la politique économique européenne allemande. Les autres inconnues sont impénétrables. Mais ce qui m'inquiète le plus, c'est l'attitude qui existe dans la classe dirigeante et dans le pays face aux premiers signes de reprise ?
FIRSTonline - Je comprends qu'après des années de crise, si un signal positif arrive, on puisse pousser un soupir de soulagement, mais attention à ne pas se faire d'illusions ni faire de faux pas. Ce n'est pas le moment de se réjouir, en effet il est inquiétant que le pays continue de démontrer qu'il n'a pas conscience que nous sommes un pays débiteur qui a l'une des plus grosses dettes publiques au monde et qu'il faut s'habituer à vivre avec moins ressources que par le passé. Nous avons fait des sacrifices et la baisse du spread en témoigne mais, dans les conditions de l'Italie, on ne peut pas être vertueux juste une heure et ensuite agresser la diligence. Le récent accord entre Confindustria et les syndicats est un signe à méditer.
FIRSTonline – Dans quel sens ?
TANTAZZI – Dans le sens où, si toutes les demandes des partenaires sociaux devaient être acceptées, il faudrait mettre 15 milliards sur la table. Proposer une baisse des impôts sur le travail et les entreprises est sacro-saint et une des clés de la relance, mais il faut aussi indiquer comment financer une telle opération. Et surtout il faut avoir une vision générale de l'avenir du pays de son économie que je ne vois pas. Désolé de le dire, mais l'avenir de l'Italie sera probablement pire que le passé et nous devrons y faire face, sans renoncer à faire tout ce qui est en notre pouvoir - à commencer par les réformes structurelles - pour améliorer notre condition économique et sociale.
FIRSTonline – La baisse des impôts sur le travail et les entreprises et la normalisation du crédit sont-elles toujours les priorités de la rentrée ?
TANTAZZI – Oui, certainement. Mais pour baisser sensiblement les impôts et dans le respect des contraintes européennes, il faut non seulement couper les dépenses publiques improductives de manière correspondante, réorganiser et changer la qualité des dépenses et le fonctionnement de toute l'administration publique et ce n'est pas une opération qui peut être fait en quelques jours. La réduction du spread Btp-Bund est le signe de notre crédibilité retrouvée même si l'Espagne s'est rapprochée de nous et une autre nouveauté positive est aussi le fait que, pour la première fois depuis longtemps, des capitaux étrangers sont revenus en Italie , mais attention à ne pas trop grossir et à ne pas tout casser. Le seuil de déficit de 3% sur le PIB n'est pas facultatif et il ne sera pas facile de le respecter.
FIRSTonline - Il y a ceux qui disent que l'autre nœud sur le tapis de la normalisation du crédit et la possibilité que les banques reviennent pour accorder un crédit plus abondant aux ménages et aux entreprises qui le méritent peuvent être résolus en surmontant enfin l'anomalie de la structure de propriété de la Banque d'Italie et revalorisation et liquidation des actions des banques actionnaires : qu'en pensez-vous ?
TANTAZZI - Je pense que c'est le cas et qu'il est juste d'aborder le problème de la structure de propriété de la Banque d'Italie et que la présence au Trésor d'une personne sage et équilibrée qui vient de la Banque d'Italie comme le ministre Saccomanni peut faciliter l'opération.
FIRSTonline – Professeur, peut-être que la récession touche à sa fin, mais pour la sortie de crise, Prometeia nous a avertis à plusieurs reprises de ne pas nous faire d'illusions sur le court terme : quand finira-t-elle ?
TANTAZZI – Au-delà des effets purement statistiques, qui peuvent brouiller la réalité, je crois que ce n'est qu'à la fin de la décennie en cours que nous pourrons revenir aux niveaux de production et de croissance qui existaient avant le début de la crise à l'été 2007
