MAINTIEN DE L'INFLATION CHINOISE, L'ALLEMAGNE "DOUCE" AVEC ATHÈNES
MAIS LA RÉCESSION PESSE SUR LES SACS. BTP ITALIA COMMENCE AUJOURD'HUI
Freiner l'inflation chinoise (+1,9 % en septembre), l'espace pour une éventuelle relance économique de Pékin se creuse. l'autorité « Der Spiegel » prévoit que Berlin pourrait, lors du sommet européen des 18-19 prochains, donner son assentiment au moratoire pour la Grèce.
Deux bonnes nouvelles qui encadrent le lancement du troisième numéro de Btp Italia, l'obligation d'État destinée aux familles proposée de ce matin à jeudi. L'émission à quatre ans prévoit un rendement minimum de 2,25 % (annoncé vendredi) et un taux effectif brut qui, compte tenu de l'inflation à 3 %, devrait atteindre 5,5 %. La sécurité peut être achetée, en plus du guichet bancaire, également via Internet.
ASIE
La semaine boursière s'ouvre de manière mitigée. Le Japon progresse de +0,5 %, Hong Kong et Shanghai sont à la traîne, tous deux de -0,1 %, malgré les dernières données indiquant une amélioration inattendue de l'économie trois semaines après le début du congrès du parti chinois.
Étonnamment, ils grandissent Pékin exporte :+9,9% en septembre (2,7% en août). Les exportations vers les USA rebondissent également (+5,5%), ce qui suscite des réactions négatives aux Etats-Unis, à vingt jours des élections.
Il a pensé à clôturer la réunion du Fonds monétaire de Tokyo Ben Bernanke. Le président de la Réserve fédérale a défendu l'injection de liquidités du QE3 devant les représentants des BRICS. Il n'est pas vrai, comme continue par exemple de le soutenir le ministre brésilien Mantega, que les choix américains visent à affaiblir le dollar et donc à déclencher la guerre des devises. Au contraire, ce sont les économies émergentes qui pratiquent le dumping monétaire : toute allusion à la Chine n'est pas fortuite.
La peur de la récession l'emporte-t-elle ou l'espoir des thérapies des banques centrales ? A Tokyo, l'alarme du FMI a sonné haut et fort. "Stanley Fisher, gouverneur de la banque centrale d'Israël, ancien professeur de Ben Bernanke et de Mario Draghi, est drastique : "Le monde est dangereusement proche d'une forte récession - dit-il - Après la réunion du FMI, j'en suis encore plus convaincu ”. Mais les marchés affrontent la dernière partie de l'année boursière dans des conditions de vigueur relative.
EUROPE
Du 12er janvier au vendredi 2,3 octobre, la performance de Piazza Affari a diminué, après la baisse de la semaine dernière (-3%) à un modeste +23%. Mais sur la même période, la Bourse de Francfort progressait de 7%, Paris +4%, Londres +XNUMX%.
L'écart entre le centre et la périphérie de l'Europe sur le marché boursier reste important, mais sur le front obligataire, la reprise semble bien engagée : Le spread 348 ans BTP/Bund allemand se réduit à 10 points de base en raison d'un rendement sur le 5 -an BTP qui repasse en dessous de 17,8%. L'Espagne et la Grèce, de plus en plus surprenante, dont le rendement à 1.630 ans cède XNUMX% pour un écart de XNUMX XNUMX, se portent également bien, toutes deux au plus bas depuis mars.
Pour refroidir les optimismes excessifs, cependant, il y a des points à noter les rendements négatifs des obligations d'État jusqu'à 2 ans du Danemark -0,09% et de la Suisse -0,26%, signe de la réticence encore forte de nombreux investisseurs institutionnels à acheter des obligations risquées.
Pèse, comme à son habitude, l'incertitude sur l'Espagne et la Grèce. Le rapport de la troïka des inspecteurs qui surveillent les performances financières d'Athènes est maintenant prêt. Par ailleurs, le Premier ministre Antonis Samaras a reçu le soutien passionné de Christine Lagarde et Olivier Blanchard, respectivement directeur général et économiste en chef du Fonds monétaire, pour un moratoire de deux ans sur les obligations prises par la Grèce.
Le ballon, en vue du sommet européen qui débutera jeudi, revient sur le terrain allemand. Angela Merkel, qui a également réagi avec beaucoup d'agacement à la « pression » du FMI en faveur d'Athènes, semble encline à donner son assentiment au moratoire sur les engagements grecs. Un tournant lié aux problèmes intérieurs : Merkel pousse à une baisse des impôts pour relancer l'économie nationale et européenne. Proposition déjà rejetée par l'opposition au printemps dernier. Mais maintenant, la situation s'est aggravée et le gouvernement devra probablement réviser les estimations du PIB de l'année prochaine à 1% contre 1,6%. Un stimulus venant de l'Allemagne pourrait faire réviser en mieux les estimations du PIB de la périphérie, y compris l'Italie.
ÉTATS-UNIS
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a atteint son plus haut historique vendredi des cinq dernières années, c'est-à-dire depuis le début de la crise. Un chiffre qui va de pair avec la baisse du chômage alors que les indices boursiers sont au niveau de 2007 (+15% depuis janvier) avant l'éclatement de la crise.
Contre ceux-ci, les positifs se dressent les attentes, non positives, pour le résultat de la campagne trimestrielle. Les premiers comptes ont confirmé, d'Alcoa à Wells Fargo en passant par JP Morgan, des profits en baisse même s'ils sont meilleurs que les prévisions (revues à la baisse ces dernières semaines) : c'est la première fois depuis 2009 que les profits devraient chuter de 3 % à revenus inchangés.
Malgré ces signaux, la majorité des experts sont positifs pour 2013 : tant que la Fed injecte 85 milliards de liquidités sur le marché par mois, il n'y a pas lieu de s'inquiéter du sort de Wall Street.
Même aux États-Unis, cependant, la politique sera au premier plan dans les prochains jours. Dans quelques jours, Barack Obama tentera de renverser le résultat du premier tour dominé par Mitt Romney lors du match télévisé prévu à New York. Aux États-Unis, comme on le sait, le vote aura lieu le 6 novembre.
LIEU D'AFFAIRES
Sur la place des affaires la semaine s'ouvre sous le signe de l'énergie.
Ansaldo Energia devrait rester sous le contrôle des actionnaires italiens. Le fonds stratégique italien contrôlé par Cassa Depositi e Prestiti a signé vendredi un protocole d'accord avec le groupe Brescia Energy (coordonné par le groupe Camozzi), le groupe Acciaierie Venete et l'entrepreneur Davide Usberti "visant à un éventuel investissement minoritaire significatif dans Ansaldo Energia », contrôlée à 55 % par Finmeccanica, 45 % par le fonds américain First Reserve.
Si l'opération aboutit, le nouveau consortium (dans lequel le Fonds serait majoritaire) détiendrait 30%, Finmeccanica toujours 25%. Ainsi : a) la majorité resterait aux mains des Italiens ; b) Finmeccanica pourrait déconsolider les dettes d'Ansaldo Energia ; c) Le Fonds Stratégique n'aurait pas d'actionnariat majoritaire, comme l'interdit son statut.
En termes "politiques", la décision du FSI peut être lue comme une déclaration d'Alessandro Pansa, PDG de Finmeccanica et directeur du Fondo Strategico. Au contraire, le PDG Orsi a passé son temps à soutenir la proposition de Siemens. Des commérages destinés à le rester aussi parce que le sommet gouvernemental en suspens sur les stratégies de la holding de défense n'aura pas lieu : l'échec des négociations entre EADS et BAE a rendu moins urgente la discussion sur l'avenir du groupe public.
Tout est prêt pour qu'Iren quitte Edipower. Le service public du Nord-Ouest sera liquidé avec deux centrales, la thermoélectrique Turbigo et l'hydroélectrique Tusciano. Ainsi 21% d'Edipower passeront entre les mains d'A2A qui acquerra la majorité absolue. L'opération ne mettra pas en péril l'éventuel mariage entre les services publics mais, au contraire, les facilitera, selon les observateurs. Bien qu'A2A devra d'abord choisir quel avenir choisir pour Edipower : procéder à l'introduction en Bourse ou à la fusion avec la filiale, après un échange d'actions avec les autres actionnaires financiers.
Aujourd'hui, après le marathon de 186 conseils municipaux d'Émilie et de Romagne, l'assemblée d'Hera approuvera la fusion avec l'Acegas de Trieste. Après le oui, l'ia libra sera donnée au nouveau conseil d'administration qui, entre autres, comprendra également l'ancien PDG de Generali Giovanni Perissinotto. Il est probable que la nouvelle Hera, dans laquelle le Fondo Strategico Italiano sera également bientôt actionnaire, jouera un rôle de pôle agrégateur de services publics, à partir de la Vénétie. Enfin, la question de l'énergie concerne, bien qu'indirectement, le sort de la Tassara de Romain Zaleski. Une fois la sortie d'Edison opérée, la holding Tassara enregistre une dette totale de 2,56 milliards contre des participations (Mittel, Generali, Intesa, A2A, Ubi, Mps et Bpm) pour moins d'un milliard à peine ferme.
Vendredi, après une matinée positive, les banques ont plié et clôturé en baisse : Unicredit -1,7%, Intesa -0,8%, Popolare Milano -0,2%.
L'étude de Mediobanca Securities sur les banques est présentée aujourd'hui à Londres. Selon les analystes de la succursale londonienne de l'institut, les 10 premières banques italiennes cotées en bourse auront besoin de 22 milliards de capitaux supplémentaires pour couvrir les pertes de crédit au cours des 4 à 5 prochaines années, ce qui érodera leurs propres moyens. Ils sont hors du mélange Intesa et Unicredit, ce qui suffira pour l'argent déjà collecté, Mps à haut risque et Banco Popolare. L'étude montre que l'incidence des créances douteuses sur fonds propres augmente plus en Italie qu'ailleurs : les créances ont augmenté de 2 % entre 2008 et 2011, tandis que les créances douteuses et non conformes ont plus que doublé (+112 %).
StM, protagoniste incontesté de la séance du week-end, est également à suivre ce matin : le titre a clôturé en hausse de 6,5%, après avoir bondi de +17%. Les achats ont été motivés par les rumeurs de Bloomberg sur un projet de spin-off de l'entreprise, qui verrait la direction avoir l'intention de séparer les activités de fabrication de puces pour téléphones mobiles, y compris la filiale St-Ericsson, en une société distincte, endémiquement à perte. Le but serait de tout revendre, probablement à Samsung. La StM a démenti le projet de spin-off.
Mediaset progressait de 2,3% vendredi sur de vagues hypothèses d'entrée au capital d'investisseurs arabes.
Le fonds Clessidra entend présenter cette semaine une proposition contraignante pour Telecom Italia Media.
