Selon un récent rapport de la Département d'études et de recherche Intese Sanpaolo, net les neuf premiers mois de 2017, l'économie Russie enregistré un taux de croissance réel de 1,6 %, contre une contraction de 0,4 % à la même période de l'année précédente. Du côté de l'offre, la poussée est arrivée principalement de la reprise de certains services (comme les ventes au détail, +0,5 %) et la croissance toujours soutenue de l'exploitation minière (+2,8 %, l'extraction quotidienne moyenne de pétrole passant à 10,6 mln/bl, +1,8 %) et services d'utilité publique. La production manufacturière a enregistré une tendance à peine supérieure à celle de la période précédente (+0,9 %), tandis que la production agricole a fortement ralenti (+1,4 %) et que la construction a enregistré une nouvelle baisse substantielle (-2,3 %).
Les mêmes indicateurs suggèrent qu'au dernier trimestre 2017, la dynamique tendancielle du PIB s'est probablement ralentie autour de 1 %, principalement en raison de la baisse de la production manufacturière (-2,4 % sur le bimestre octobre/novembre), de la production agricole (- 0,6 %) et l'extraction pétrolière (-2 % en octobre) tandis que les ventes au détail accélèrent (+2,8 %), grâce à la croissance des salaires réels (+5,4 % en novembre) également déterminée par le ralentissement de l'inflation.
Voici alors que Croissance du PIB pour l'ensemble de l'année 2017 il est attesté environ 1,5%, contre -0,2 % l'année précédente. Quant à la question, de janvier à septembre 2017, on observe une reprise significative de la consommation des ménages e des investissements (respectivement +4,1% et +4,2%, avec des investissements principalement tirés par les travaux publics), tandis que le commerce extérieur s'est largement soustrait au PIB suite au bond des importations (+17,8%). Dans ce contexte, lla baisse du coût de l'argent et la faible inflation soutiennent à la fois la consommation et l'investissement, sans oublier que la demande intérieure devrait profiter du rendez-vous de la Coupe du monde, tant en termes de travaux publics à réaliser que de flux touristiques.
La forte croissance des importations de machines et équipements en 2017 ha visto offrir un coup de pouce à la productivité du secteur manufacturier. D'autre part, les perspectives à moyen terme de l'économie continuent d'être pesées par les sanctions introduites fin 2014 pour la politique envers l'Ukraine, qui empêchent le transfert de technologie utile à l'exploitation de vastes réserves d'hydrocarbures et limitent l'accès au marché international des capitaux aux entreprises russes. En août dernier, le Congrès américain a approuvé de nouvelles sanctions qui touchent principalement le secteur de l'énergie (investissements dans les gazoducs) et de la finance (investissements dans les entreprises à privatiser et prêts aux entités gouvernementales). En même temps, lLa Russie a rejoint les coupes des pays de l'OPEP visant à soutenir le prix du pétrole, ce qui entraînera une réduction de l'extraction de pétrole d'environ 300.000 2018 barils par jour en XNUMX (-2,5% par rapport à 2017). Voilà donc que l'impact négatif des sanctions sur la croissance pourrait toutefois être contrebalancé par des prix du pétrole plus élevés que prévu.
Dans le scénario de référence de la Banque centrale, avec un prix moyen du pétrole de qualité Oural à 55 USD le baril en 2018 (contre 53 USD en 2017), la croissance du PIB devrait se situer entre +1,5 % et +2 %. La Banque centrale elle-même s'attend à ce que le prix moyen du pétrole tombe à 45 dollars en 2019 avec pour conséquence un nouveau ralentissement de la dynamique du PIB (dans une fourchette comprise entre 1% et 1,5%), alors que dans un scénario alternatif de nouvelle accélération du prix du brut pétrole (à 58 en 2019 et 60 en 2020), l'intervalle de croissance augmenterait d'un demi-point de pourcentage (à 1,5 %-2 %).
En 2017, le taux d'inflation tendanciel a clôturé à 2,5 %, de 5,4 % fin 2016, bien en deçà de l'objectif de 4 % du Banque centrale, comme prévu pendant une grande partie de 2018, ne s'approchant que de 4 % en fin d'année. Aussi lLa baisse des taux d'intérêt dépasse les prévisions initialesavec ile taux de référence égal à 7,75 % à fin 2017 contre 10% l'année précédente. De nouvelles baisses sont attendues au premier semestre 2018, où l'Autorité monétaire voit le taux de référence dans une fourchette comprise entre 6% et 7% sur un horizon d'un an. Le taux de change RUB/USD a atteint 57,5 fin 2017 avec une appréciation de 5,7% par rapport à la cotation de fin 2016 et les analystes s'attendent à ce que les niveaux actuels se maintiennent à court/moyen terme.
Selon les estimations préliminaires du ministre des Finances, en 2017 le déficit public par rapport à Le PIB s'est établi à 1,7% du PIB contre un objectif initial de 3,6%, où i les finances publiques ont bénéficié de la hausse des revenus des hydrocarbures. Le ratio dette publique/PIB de la Russie reste faible (17,4 % en 2017 contre 15,6 % en 2016), tandis que les réserves de change en novembre dernier s'élevaient à 346 milliards de dollars, contre 308 milliards fin 2016. Les réserves dépassent le besoin de financement extérieur estimé de 99 milliards (ratio de couverture des réserves 3,5) et, grâce à la hausse du PIB en devises, le ratio dette extérieure/PIB est tombé à 34 %, contre 41 % en 2016. Selon les estimations du FMI et de la Banque centrale, l'excédent courant alors que le ratio du PIB est passé à 2,8 % en 2017, contre 2 % en 2016 : en supposant une nouvelle augmentation limitée du prix du pétrole, l'excédent courant devrait atteindre 3,2 % du PIB en 2018. Ainsi, après avoir réduit à plusieurs reprises leur valorisation de la dette souveraine russe en devises entre 2015 et 2016, l'année dernière plus les agences ont exprimé de meilleurs jugements sur le pays: S&P et Fitch ont tous deux une perspective positive, tandis que Moody's a changé la perspective de négative à stable.
