Nous partons ce matin pour le redoutable voyage vers des terres inconnues. La seconde venue des urnes grecques remet en cause la philosophie sur laquelle la politique européenne s'est construite, brique par brique, depuis le déclenchement de la crise.
Les premières réactions des marchés asiatiques laissent présager, comme attendu, une journée de haute tension. Tokyo perd 1,6%, Sydney 1,3%. Les rendements obligataires sont sous tension : le 2,932 ans australien monte à 2,4 %. En Europe en revanche, à l'ouverture les tarifs perdent mais ne s'effondrent pas : Milan -1,3%, Paris -1% et Francfort -XNUMX%.
L'euro a baissé (-0,7%) face au dollar à 1,1042 mais s'est redressé suite à la démission de Yanis Varoufakis du gouvernement grec. Le pétrole chute brutalement : Brent sous les 60 dollars le baril.
Au lieu de cela, le marché boursier chinois détient, le deuxième foyer potentiel de crise. Grâce aux interventions de défense du marché ce matin, Shanghai a avancé de 3% après un démarrage pyrotechnique à +7,8%.
LA FRANCE OUVRE À ATHÈNES, CLAIREMENT PAS DE BERLIN
Le choc pour le vote grec traverse toutes les capitales de l'Union européenne. Le ministre français de l'Economie Emmanuel Macron s'est prononcé pour la réouverture immédiate des négociations avec Athènes, mais sa voix semble être une voix isolée. De Berlin, la première réaction officielle est venue du vice-Premier ministre social-démocrate Sigmar Gabriel : « Tsipras – dit-il – a détruit le dernier pont qui pouvait relier la Grèce et l'Union européenne ». Angela Merkel rencontrera François Hollande à Paris dans la journée.
SUR LES RIVES LE BALLON PASSE AUX DRAGONS
Le premier match crucial se jouera ce matin à la BCE. Il appartiendra à Mario Draghi de décider si et comment étendre l'aide aux banques grecques. Pour la Banque centrale, après le non à Athènes, il sera difficile de résister aux arguments de Jens Weidmann, gouverneur de la Bundesbank, selon lequel le collatéral des banques grecques pour garantir les prêts a déjà perdu toute valeur depuis un certain temps.
Mario Draghi pourrait toutefois éviter de demander pour l'instant le remboursement des prêts d'Ela, un acte qui aurait pour effet d'accélérer le Grexit. Comme cela s'était déjà produit en 2012, le banquier demandera aux responsables des différentes institutions européennes s'ils comptent ou non prendre en charge les garanties d'Athènes.
La prochaine date clé sera désormais le 20 juillet, date à laquelle 3,5 milliards de prêts de l'UE à Athènes expireront. S'il n'y a pas d'accord à cette date, la Grèce fera défaut, mais elle ne sera pas exclue de l'euro pour cela. Athènes entrera dans une sorte de vide, caractérisé par une double circulation monétaire, avec l'introduction d'une monnaie à usage interne.
UN FLEUVE DE LIQUIDITÉ SAUVE SHANGHAI
Quant à la Chine, elle repart d'un glissement de terrain de 28% depuis le 12 juin dernier. L'indice de Shanghai a perdu 5,84% vendredi. Plus de 3 XNUMX milliards de dollars sont partis en fumée le mois dernier, soit plus que la capitalisation boursière de l'Italie, de la France, de la Russie, du Mexique, de l'Inde et de l'Australie réunis.
Au cours du week-end, Pékin a mis en place à la hâte une barrière anti-panique avec une série de mesures : a) stopper les introductions en bourse sur les listes de Shanghai et de Shenzhen, accusées de drainer toutes les liquidités disponibles. 28 étudiants de première année se sont déjà retirés rien que samedi; b) création d'un fonds composé de 21 entreprises primaires (publiques et privées) pour soutenir les blue chips, à l'instar de ce qui avait été fait en 1997 à Hong Kong lors de la crise asiatique ; c) le fonds a une puissance de feu limitée (19,3 milliards de dollars) mais a le soutien de Pékin ; d) Enfin, dimanche soir, la nouvelle est arrivée que Pékin était prêt à garantir la liquidité nécessaire au marché, rendant ainsi possible le rebond d'aujourd'hui. La question est de comprendre quelle sera l'efficacité de ces mesures dans le temps.
BCE DANS LE DOMAINE EN DÉFENSE DES BTP ET BONOS
Les adjudications du Trésor italien seront régulières même en présence d'une crise due à la situation grecque, a assuré la directrice de la dette publique du Trésor Maria Cannata. des situations compliquées, même en novembre 2011″. Jusqu'à présent, cependant, les dégâts ont été contenus. Mais aujourd'hui une journée difficile se profile pour les emprunts d'Etat de la périphérie de la zone euro, les plus exposés aux secousses d'Athènes.
Les prochaines émissions italiennes sont d'ores et déjà programmées dans la semaine : BOT d'un an le vendredi 10, BTP lundi prochain). Le Trésor fait face à l'épreuve après avoir collecté plus de 60% des émissions envisagées pour l'ensemble de l'année, à des taux d'intérêt restés très bas jusqu'à la fin du mois, lorsque, dans la foulée de l'annonce du référendum, le rendement des BTP il a bondi (de 0,85 % à 1,25 % pendant 5 ans et de 1,83 % à 2,35 % pendant 10 ans).
Le marché redémarre après la fuite massive des investisseurs internationaux du marché : le mois dernier, les fonds monétaires ont liquidé des positions pour 6,1 milliards de dollars, la plus grave hémorragie depuis juillet 2013. Dans la même période, les ETF du secteur ont chuté de désinvestissements de plus de 3,2 milliards de dollars. milliard.
La décision de la BCE d'inclure une série de titres italiens (Enel, Snam, Terna, Ferrovie) parmi les achats possibles de Qe a donné des ailes au secteur avec de forts achats d'obligations d'entreprises, même celles qui ne sont pas directement concernées par la disposition.
BUSINESS PLACE REDEMARRE A -5,4%
Les effets de la crise grecque ont lourdement affecté les marchés actions la semaine dernière. L'indice Eurofirst des 300 premières sociétés européennes cotées a chuté de 3,5 %. A Milan, l'indice FtseMib a baissé de 5,43%. Depuis le début de l'année, la hausse s'est réduite à 18,4 %.
Sur la Piazza Affari, aujourd'hui, le dividende extraordinaire de Brembo (0,2 euro). Trevi (0,07 €) et Compagnia della Ruota (0,026 €) paient également le coupon.
MONTE PASCHI
En queue de peloton la semaine dernière, Banca Monte dei Paschi (-11,9% la semaine dernière), sous la pression des prix des obligations d'Etat. Le conseil d'administration de l'institut a confirmé la mission à Ubs et Citi d'identifier le partenaire éventuel selon les indications de la BCE. Pendant ce temps, la course au fauteuil de président pour remplacer Alessandro Profumo, qui quittera ses fonctions le 6 août, s'accélère.
FCA ATTAQUE LES ESPOIRS DU BRÉSIL À SUZUKI
Fiat Chrysler en grand ralentissement (-8,7%). La situation difficile du marché brésilien (-27% par rapport à il y a un an) a pesé sur les performances du groupe. Sergio Marchionne, à cet égard, a déclaré s'attendre à une reprise d'ici la fin de l'année. À ce moment-là, le groupe aura probablement bouclé l'introduction en bourse de Ferrari, valorisée à au moins 10 milliards.
"Il est tôt pour en discuter", a répondu le PDG du groupe à une question sur les perspectives d'une éventuelle conclusion de l'arbitrage entre Suzuki et Volkswagen qui pourrait ouvrir la porte à une alliance avec la firme japonaise.
TELECOM, PREMIER CONTACT AVEC VIVENDI
La première réunion officielle du conseil d'administration de Telecom Italia se tiendra mercredi avec une représentation de Vivendi, présidée par le PDG Arnaud de Puyfontaine. La délégation a ensuite pu être reçue au Palazzo Chigi.
