2014 sera une année de transition pour les banques italiennes. D'un côté, les indicateurs pointent vers la consolidation de la reprise économique, de l'autre, il existe des éléments de risque, à commencer par une faible inflation. Cependant, si la croissance le permet après le gel du PIB au premier trimestre, le système bancaire italien retrouvera enfin un rendement du capital positif quoique modeste avec un Roe de 1 % et environ 2,8 milliards de bénéfices, laissant ainsi derrière lui la nouvelle perte estimée pour 2013 à peine moins de 16 milliards d'euros.
Il s'agit de la prévision Prometeia publiée lors du rendez-vous habituel avec le Banking Day qui trace le scénario pour les banques italiennes (hors part de l'activité que les groupes ont à l'étranger) pour la période triennale 2014-2016. En 2015, le Roe devrait s'élever à 3,1 % en 2015 et au-dessus de 4 % en 2016, confirmant ainsi une rentabilité modeste mais en amélioration. Les estimations de bénéfices indiquent respectivement 8,5 milliards de dollars et 12 milliards de dollars de bénéfices au cours des deux prochaines années. Le triennat devrait donc se clôturer avec environ 23 milliards de bénéfices, retrouvant quasiment le niveau du triennat 2008-2009-2010 (27 milliards). Un résultat pas brillant (entre 2005 et 2007 les bénéfices du système s'élevaient à un bon 61 milliards) mais qui indique que les banques ont surmonté la phase la plus aiguë de la crise lorsqu'elles ont perdu, entre 2011 et 2013, un bon 41,1 milliards d'euros. En d'autres termes, c'est un système bancaire qui arrête de perdre, stabilise ses résultats en attendant les résultats de la revue de la qualité des actifs et du test de résistance de la BCE. Une nomination qui, rappelons-le, malgré les nombreuses augmentations de capital initiées par le système, a encore des issues incertaines au regard de la mise en place de nouveaux modèles. Pour cette raison, le scénario Prometeia n'intègre pas les effets des simulations AQR ou stress test.
Le renforcement progressif des profits sera soutenu par la baisse du coût du risque (83 points de base en 2016 contre 153 attendus pour 2014) et par un scénario de maîtrise continue des coûts (tant en termes de réseaux de distribution que de réduction des effectifs), de consolidation des revenus des services et la récupération de la marge d'intérêt. La contribution des intérêts sur titres en 2015-2016 sera au contraire plus faible car les banques vendent des titres pour rembourser l'argent de la BCE Ltro.
En termes de décaissement de crédit, net de la composante non performante, ce sera une nouvelle année de contraction (-0,6%) et sera influencé, explique Prometeia, "par le niveau de risque élevé des emprunteurs". Dans les deux années suivantes, les prévisions indiquent une reprise des décaissements à un rythme contenu (+2,2% en moyenne). "Le risque de crédit - note Prometeia - restera un élément critique, entraînant un flux d'ajustements des prêts encore élevé, bien qu'en diminution progressive : 53 milliards d'euros cumulés sur la période de prévision de trois ans)". En 2014, la dégradation de la qualité de crédit et la nécessité de consolider les niveaux de couverture conduiront à un flux d'ajustements de l'ordre de 23 milliards (en tout cas inférieur à celui de 2013 marqué par les énormes dépréciations d'Unicredit) qui devrait cependant diminuer en 2015 et surtout en 2016.
Les premiers petits signes de stabilisation et d'amélioration sont arrivés avec le premier trimestre. En particulier, si l'on se réfère uniquement aux résultats des 11 groupes bancaires italiens cotés, Prometeia note que le bénéfice total s'est élevé à 1,3 milliard contre 900 millions à la même période de 2013 et que seuls deux opérateurs ont enregistré une perte. « Le résultat – explique Prometeia – a été soutenu par les commissions nettes et le résultat commercial. Le flux des régularisations de crédits des trois premiers mois s'est légèrement réduit par rapport à celui du trimestre correspondant, de même que les charges (-1,6% sur le premier trimestre 2013) ».
LES PREVISIONS DU SYSTEME POUR 2014-2016
Dans le détail, Prometeia prévoit qu'au cours de la période de deux ans 2014-2015, les dépôts directs diminueront davantage en raison de la contraction de la composante obligataire et qu'ils ne retrouveront une croissance modérée qu'en 2016 (+1,5%). "La nécessité d'augmenter les financements stables - dit-il - également pour s'adapter aux exigences de liquidité de Bâle 3, favorisera la reprise des dépôts à durée préétablie à partir de 2015". L'élargissement des marges des banques commerciales sera encore difficile compte tenu des volumes d'intermédiation qui resteront faibles et de l'érosion des marges unitaires de dépôt. En 2014, la marge clientèle renouera avec la croissance du fait de l'élargissement du spread bancaire et soutiendra le redressement de la marge d'intérêt (+1,9%) et devrait continuer à s'améliorer dans les deux années suivantes. La marge d'intermédiation augmentera à nouveau en 2015 (+1,2 % en moyenne sur les deux prochaines années) tandis que la réduction des coûts d'exploitation conduira la réduction du coût-revenu à 56,9 % en 2016.
LE SCÉNARIO MACRO ET LA SURPRISE DU PIB
Pour construire ses prévisions, Prometeia se base sur un scénario macroéconomique qui présente de bonnes nouvelles par rapport à il y a six mois. En particulier, les données montrent que la reprise s'est consolidée et des effets positifs sont également attendus en Italie. Cependant, les prévisions intègrent une croissance italienne de 0,7% en fin d'année, traitée avant le chiffre du PIB du premier trimestre, un résultat étonnamment négatif de 0,1%. La croissance en 2014 subira donc une révision qui présente des risques à la baisse sur ce scénario. Cependant, pour Prometeia, il devrait y avoir un impact modeste, qui pourrait réduire la prévision de 2,8 milliards de bénéfices, confirmant cependant la phase de transition de 2014. Parmi les nouvelles positives, Prometeia indique la forte reprise des marchés financiers qui a contribué à la réduction de coûts de financement pour les banques. Compte tenu de la politique monétaire toujours très expansive en Europe, la prévision indique des taux interbancaires toujours très bas et un spread Btp-bund en fin de période de trois ans autour de 130 points de base. Parmi les facteurs de risque, il y a certainement la faiblesse de l'inflation, la force de l'euro et la hausse des taux longs due à l'effet d'entraînement des taux américains.
