Journée de la passion sur la Piazza Affari pour Moncler, qui a publié lundi les comptes 2019 à la clôture de la bourse. Bien que les données aient été plus élevées que prévu, le titre a été submergé par les ventes mardi matin : immédiatement après l'ouverture, il y a eu une suspension en raison d'un excès de volatilité avec une baisse de plus de 4 %, qui est ensuite partiellement revenue.
En milieu de matinée Actions Moncler ils chutent de 2,7%, à 38,66, se positionnant en bas du Ftse Mib. En revanche, le titre voyage toujours sur des niveaux élevés, étant donné qu'à la mi-janvier il est revenu proche du plus haut historique de décembre dernier à 43,61 euros.
La méfiance actuelle des investisseurs est causée par les conséquences négatives – prévisibles mais pas encore quantifiables – que l'épidémie de coronavirus en Chine produira sur les comptes de la société, qui est particulièrement exposée au marché du Dragon.
Le problème est d'ailleurs commun à la plupart des entreprises du luxe : dans les mêmes minutes, Salvatore Ferragamo il baisse de 1,18%, à 16,26 euros, et est le deuxième pire titre du Ftse Mib, en hausse de 0,3%.
En ce qui concerne le budget publié par Moncler, la société a clôturé 2019 avec une position financière nette de 662,6 millions, contre 450,1 millions au 31 décembre 2018. Le fonds de roulement net a atteint 128,2 millions, contre 103,2 millions enregistrés à la fin de l'année précédente. Par ailleurs, au cours de l'année 2019, des investissements nets ont été réalisés pour 120,8 millions d'euros, en hausse par rapport à 91,5 millions d'euros en 2018. Le cash-flow libre a en revanche diminué de 362 à 340,0 millions d'euros. Chiffre d'affaires du quatrième trimestre il s'établit à 635 millions, en hausse de 16%, contre des attentes de +13,8%. Surestimations aussi l'ebitda au second semestre (431 millions, +15%) e le bénéfice net pour la même période (289 millions, +7 %).
Le conseil d'administration de Moncler proposera aux actionnaires un dividende de 0,55 €, pour un total de 138,8 millions, avec un taux de distribution de 38% sur le résultat net consolidé.
Rémo Ruffini, numéro un de Moncler, a ouvert la conférence téléphonique avec les analystes en disant que le scénario inattendu de ces derniers jours qui s'est ouvert après la propagation du coronavirus "rend impossible de faire des prédictions ».
Les chiffres de 2019 "sont plus élevés que prévu - commentent les analystes d'Equita - mais les impacts du coronavirus sont lourds et des actions sur les coûts ont déjà été engagées".
La direction parlait d'un excellent début d'année, mais 23 magasins sur 14 en Chine sont fermés depuis le 35 janvier, tandis que d'autres voient le trafic chuter de 80% et même en dehors de la Chine, il y a eu un ralentissement, en particulier dans les régions voisines. En contre-mesure, les projets de distribution et de commercialisation en Chine ont été reportés et la renégociation des loyers minimaux garantis et la réallocation des achats vers d'autres zones ont commencé.
"Moncler croit qu'il peut protéger les marges en pourcentage (environ 34-35%) jusqu'à une baisse du chiffre d'affaires de 100 millions", soulignent les analystes. Les meilleurs chiffres de 2019, poursuit Equita, « auraient justifié une hausse des estimations (chiffre d'affaires +1 % et bénéfice +4 %) mais nous intégrons l'impact de l'épidémie (-4 % de chiffre d'affaires, -7 % de bénéfice net, avec un marge de 35,3% à 34,4%)". Les prévisions sur le bénéfice net sont réduites de 3% à 351 millions (4% en dessous du consensus), tandis que l'objectif passe à 44,7 euros (contre 45,7). "Nous pensons que la force de sortie à partir de 2019 et la flexibilité de l'entreprise permettront à Moncler de moins subir les difficultés contingentes liées au coronavirus que le secteur", conclut Equita.
