« Un jour, cette guerre finira. Paolo Moia, responsable des investissements chez Banca Profilo, utilise l'une des blagues mémorables de Robert Duvall/Bill Kilgore dans Apocalypse Now, pour illustrer la pluie de ventes qui dévaste les listes de prix. Image juste, car les ordres de vente sifflent sur les places financières avec la même violence majestueuse que les hélicoptères de la First Cavalry Division.
Et les mythes les plus consolidés sont brisés. « Prenons le Dax, le tarif le plus stable par tradition. Ce matin, en moins de quatre heures, nous avons enregistré : une baisse de 2 %, un rebond à la parité, puis moins 7. Et même moins 3. Maintenant, nous sommes à -4, qui sait dans une heure ». Il n'est pas facile de trouver une boussole ou, en tout cas, une règle de conduite pour minimiser les dégâts dans une situation économique aussi agitée.
Ce qu'il faut faire? Est-il temps de magasiner?
« Franchement non. Il est tôt. Le seul conseil que je puisse donner, c'est d'attendre ».
Mais attendre quoi ?
« Un signal d'intervention des autorités. C'est-à-dire des États-Unis. Cette fois, l'Europe a bien fait sa part. Ceci est démontré par la situation de tranquillité relative en Italie. La baisse du spread d'une centaine de points après les décisions de la BCE sont le côté positif, ce qui augure bien. Mais maintenant c'est au tour de l'Amérique ».
Le rendement du Btp 10 est tombé à 5,11% contre 6,53% il y a une semaine. Quelqu'un en a-t-il profité ? Quelqu'un, au moins quelqu'un a-t-il gagné dans cette tempête ?
"Je ne crois pas. Dans une situation de marché comme celle-ci, tout le monde finit plus ou moins meurtri. Même ceux qui ont pu se rabattre sur des investissements plus défensifs se retrouvent encore avec un stock d'actifs à valeur réduite".
Même pour cela, le temps des opportunités est peut-être venu. Vaut-il vraiment mieux attendre ?
« En ce moment, tant les professionnels que les grands particuliers vivent l'angoisse de 2008/09. Même ceux qui détenaient des actions à horizon long s'en débarrassent ».
Même les marchés émergents ne sont pas épargnés cette fois.
« Dans ces moments-là, les placements où une plus-value est enregistrée sont les premiers sacrifiés. D'autre part, la crise a plus d'une explication logique. D'abord, les incertitudes sur la croissance et, par conséquent, les inquiétudes sur les bénéfices des entreprises pour les prochains trimestres. Mais un autre problème plane sur tout."
Qu'est-ce?
« Le manque de leadership de l'Occident. C'est le nœud principal, que nous avons expérimenté à différents niveaux. La tragi-comédie des négociations sur le plafond du budget américain a été l'étape décisive : le leadership du président semble compromis, le monde risque de connaître une année d'incertitude en attendant les élections. Pour cela, il faut espérer que la Réserve fédérale pourra assumer un rôle de premier plan ».
