"S'il n'y a pas de graves rechutes de l'épidémie, le processus de sortie de crise s'effectuera à deux niveaux : la reprise de question et l'amélioration de bilans d'entreprise”. C'est ce qu'il prétend Alessandro Fugnoli, stratège de Kairos, dans ledernier épisode de la chronique mensuelle Au quatrième étage.
« En particulier – précise Fugoli – le recouvrement de la demande il viendra avant tout sur le front de la consommation et sera également aidé par les arriérés accumulés au cours de ces deux mois, de sorte que dans certains secteurs la demande sera encore plus élevée que la moyenne, tandis que dans d'autres, comme le tourisme et les compagnies aériennes, la reprise sera plus lent".
En ce qui concerne la place budget de l'entreprise, "ont été gravement endommagés au cours de ces deux mois - poursuit l'analyste - et la reprise devra avoir lieu en termes de recapitalisation, de nouvelle émission de dette ou de restructuration de la dette existante".
Du côté de marchés financiers, selon le stratège de Kairos, "contrairement à 2008-2009, dans cette phase, tous les segments ont recommencé à fonctionner presque normalement et les niveaux auxquels les actifs sont échangés se sont redressés depuis leurs creux, de manière à encourager les investisseurs à rester ou à revenir sur le marché. Et tout cela est très important pour permettre aux entreprises de redémarrer sans continuer à brûler du cash".
Pour que le processus continue, "les marchés doivent rester porteurs – explique encore Fugoli – Pas forcément en hausse continue, mais ils ne doivent pas être très volatils et surtout ils devront démontrer qu'ils ont le support baissier le plus solide possible. Pour l'instant, ces conditions existent et on peut raisonnablement supposer qu'elles seront maintenues grâce à l'intervention des banques centrales, qui misent fortement sur obligation d'entreprise, un secteur très intéressant aujourd'hui ».
Le prévisions de tendance du marché sont donc de "latéralité avec une tendance à se redresser - conclut Fugoli - Il ne faut pas attendre de grandes choses des bourses, car les multiples sur les bénéfices de 2021 sont déjà assez élevés, mais l'aspect le plus rassurant est qu'il ne faut pas voir particulièrement gouttes inquiétantes. Ils restent intéressants leur et, en termes de devises, le yen, ce qui est très sous-estimé, le dollar, qui devrait rester stable, e le franc suisse. Donc d'un côté les actifs défensifs, de l'autre les cycliques, dont la reprise viendra un peu plus tard, mais elle viendra ».
