Même si le Banques centrales maintiennent une position expansionniste, certains signes indiquent que les taux du marché tentent de se redresser depuis les nadirs historiques de ces derniers mois. Dans certains cas, comme pour les BTP, cette montée était pathologique, résultat de l'histoire hallucinante de la mois. Mais dans d'autres cas - voir Frette e Liaison en T – ces signes de hausse doivent quelque chose au fait que l'économie mondiale montre – grâce à la Chine et aux États-Unis – des signes de stabilisation et les prix évitent la déflation.
La raison déjà évoquée le mois dernier concernant les tests à la hausse reste également valable. Dans la zone euro, le excédent primaire structurel des budgets publics diminue légèrement et cette réduction dure depuis trois ans. Naturellement, la réduction est si timide qu'elle ne contrecarre guère la faiblesse de l'économie, et les appels pressants à une politique budgétaire expansionniste en Europe se multiplient. Même si ces invitations n'auront pas beaucoup de succès, les tarifs ressentent cette tendance à des déficits plus élevés ou des excédents plus faibles. Il en est de même pour les taux d'intérêt Liaison en T Usa : en Amérique pas besoin d'appels pressants pour élargir les cordons de la bourse, comme en témoigne le déficit public de 1582 milliard de dollars (annualisé et désaisonnalisé) au 3e trimestre 2019 (7,3% du PIB !).
La combinaison des taux longs et de l'inflation réduit l'écart entre les taux réels des bons du Trésor et des Bunds, et historiquement le différentiel des taux réels à long terme il a été un déterminant important du change. Cela joue donc contre dollar et en faveur deeuro. Et, en parlant de change, l'imprévisible président américain a trouvé une autre raison d'augmenter les tarifs. Étant donné que l'Argentine et le Brésil ont vu leurs devises se dévaluer (en raison d'événements de marché et non de manipulations monétaires), Trump a décidé d'augmenter le droits sur l'acier et l'aluminium provenant de ces deux pays, pour "punir" ces dévaluations. « OK Corral », en somme, pour les tarifs douaniers du monde entier, rythme de l'OMC.
La devise chinoise a peu bougé, et est restée au-dessus du niveau de 7 face au dollar. Mais il ne faut pas oublier que, depuis le début de la Grande Récession jusqu'à aujourd'hui (une douzaine d'années se sont maintenant écoulées) le yuan il s'est apprécié d'environ 40 % en termes de la principale mesure de la compétitivité-prix (le taux de change effectif réel).
I marchés boursiers, du moins en Amérique, sont solides et Wall Street a battu de nouveaux records. Cependant, il y a beaucoup de "mousse". Tant l'indicateur de Shiller (le ratio cours/bénéfice à 10 ans) qu'une comparaison à long terme entre l'évolution des bénéfices et celle du marché boursier indiquent que le Citations américaines ils sont largement surfait. Mais quelle est l'alternative pour les investisseurs avec des taux aussi bas et pour longtemps ?
