Btp et actions émergentes : ce sont les deux paris gagnants de Banca Generali. "Ils ont été trois mois positifs à la fois en termes de performances absolues et relatives - dit-il Mario Beccaria, gestionnaire d'actifs de Banca Generali – nous avons fait en fin d'année deux paris stratégiques : le premier sur les BTP, d'abord sur la partie court terme 2 ans, puis en passant ponctuellement sur des maturités de 3 et 5 ans, prendre le regain de confiance dans la dette italienne ; le second sur les marchés actions émergents, de l'Europe de l'Est à la Chine et l'Inde, de l'Afrique et du Moyen-Orient à l'Amérique latine”. Un trimestre satisfaisant également sur le front de la collecte : une collecte nette totale de 138 millions d'euros en mars, qui confirme la tendance à la croissance des derniers mois et porte la collecte totale des trois premiers mois de 2012 à 543 millions d'euros, une progression sur les 500 millions euros fin 2011.
La confiance dans la dette italienne et sur les marchés émergents, il se confirme également pour les prochains mois. "Le pari est toujours sur le Btp - dit Beccaria - sur le front des actions, nous sommes sous-pondérés sur l'Europe, nous sommes assez constructifs sur le marché des actions américaines et nous sommes longs sur les marchés émergents qui ont des caractéristiques de croissance liées à la demande intérieure". Avec une attention particulière aux 11 pays suivants : tous les pays qui, en raison de leurs caractéristiques telles que la croissance future, la population et les infrastructures, donneront satisfaction à long terme.
OUI AUX BTP, NON AUX AUTRES PÉRIPHÉRIQUES
Les turbulences de ces jours sur le Spread btp-bund qui s'est élevé à 370 ne nous fait pas renverser la dette italienne. Beccaria explique : « Pour ceux qui ont rejoint le Btp, il est utopique de penser que tout est passé. Pour nous, la bonté des obligations d'État reste valable, ceux qui y investissent savent qu'ils doivent endurer des moments de volatilité. En fait, nous pensons qu'il est toujours utile de rester dans BTP par rapport à la dette européenne de base, un niveau normal se situe autour de 250-230 points de base contre l'Allemagne. De plus, nous sommes dans un moment de croissance nulle pour l'Europe, ce qui signifie pas de hausse des taux ». Cependant, le pari sur l'Europe se joue uniquement sur les BTP. Non seulement les actions sont sous-pondérées, mais Banca Generali évite également d'autres périphériques, comme le Portugal et l'Espagne. Côté actions, le marché américain est meilleur, qui s'annonce en fin d'année à des niveaux supérieurs aux niveaux actuels : le choix dépend à la fois de la faiblesse de la croissance européenne et de la plus grande réactivité des bourses étrangères. Bien sûr, même l'Europe est attendue fin 2012 à des niveaux plus élevés que les niveaux actuels mais progressivement : et donc il vaut mieux la garder sous-pondérée pour toute l'année 2012. Depuis 2013 c'est une autre histoire et on verra. Mais sur le front des actions, comme mentionné, le pari le plus fort est sur les marchés émergents.
CHINE, INDE ET… NEXT-11
Émergeant ? La Chine et l'Inde, bien sûr. En fait, Banca Generali continue de rester positif et d'investir dans ces pays. ET aussi Europe de l'Est: la BG Selection Sicav Eastern Europe a réalisé un rendement de 14,40% depuis le début de l'année (au 30 mars) contre 12,93% de l'indice de référence. Mais la nouvelle frontière est le Next 11. « Ce sont tous ces pays qui ont certaines caractéristiques de croissance pour l'avenir, de population et d'infrastructures comme la Corée, les Philippines, le Pakistan, l'Égypte, le Mexique, l'Indonésie et la Turquie. La beauté de ce produit est que nous ciblons cinq continents et incluons des économies à différents stades de développement : La Corée et le Mexique sont assez avancés, l'Indonésie et la Turquie sont au milieu, les Philippines, le Pakistan et l'Egypte sont dans un état primordial. Et cela donnera satisfaction sur le long terme ». Next 11 est un acronyme inventé par Goldman Sachs et Banca Generali est parmi les premiers en Europe à l'avoir lancé comme un produit avec un fonds de fonds qui depuis le début de l'année a rapporté 6,54% (au 30 mars 2012). En effet, le style de gestion de Banca Generali commence par une analyse du domaine sur lequel miser puis délègue le choix des secteurs aux meilleures compétences du marché.
