Dans un monde infecté par Panique du Brexit et de l'angoisse des banques centrales à tenter d'aider plus ou moins directement la deuxième phase de restructuration du système bancaire, les matières premières réapparaissent, émergeant enfin des sables mouvants d'un creux historique alimenté par une économie mondiale léthargique et stagnante causée par déflation.
En juin, les positions longues sur le pétrole et l'or se sont renforcées et surtout sur l'or. Sur la première décade de juin, le zinc se démarque parmi les métaux industriels, retrouvant les plus hauts depuis 11 mois grâce à l'amélioration des perspectives chinoises et aux stimuli monétaires de la BCE. Le cuivre et l'aluminium suivent également de près après que les données américaines ont encore modifié les attentes d'une hausse des taux en juillet, alimentées par des déclarations imprévoyantes de Yellen elle-même. Le cuivre est donc sorti d'une situation de contagion momentanée qui avait inquiété les analystes.
Et alors que le rallye sur le pétrole s'essouffle, et voit une barrière importante à 52 dollars américains sur le Brent, il faut noter que les données sur les plates-formes pétrolières, les plates-formes de forage Made in USA, ont recommencé à croître après des mois de correction ininterrompue. signalant une reprise de l'industrie du pétrole de schiste. Avec des investisseurs en quête d'actifs défensifs ou en tout cas à volatilité limitée, les matières premières popularisent à nouveau les portefeuilles comme une diversification de la surexposition actions et un secteur obligataire aux spreads peu attractifs par rapport aux risques réels.
L'or, pour sa part, a été acheté massivement sur la correction proche des 1200 $/oz juste après le discours de Yellen fin mai et donne satisfaction dans une perspective d'aversion au risque perçue et corrélée à la multiplication des sondages dont les journées enregistrent une victoire pour le front qui veut que la Grande-Bretagne quitte l'UE. Il faudra voir s'il aura la force de franchir le seuil psychologique des 1300 $/oz étant donné que le soutien en termes de volumes via ETF dure maintenant depuis une dizaine de jours.
Cette tentative de différenciation des matières premières est étroitement liée à la croissance chinoise qui voit le gouvernement tenter de compenser des investissements privés encore faibles et surtout, compte tenu de l'entrée imminente des actions de la liste A dans l'indice MSCI, tenter de minimiser le énième bordée venant du FMI. En effet, le numéro deux du Fonds Monétaire International Lipton a une nouvelle fois souligné les inquiétudes quant à la soutenabilité de la dette chinoise face à une forte exposition de la dette des entreprises, (égale à 145% du Pib), et le Député Le gouverneur de la Banque centrale de Chine n'a pas hésité à confirmer que les soi-disant entreprises zombies et les institutions financières qui ne sont pas en mesure de garantir leur durabilité économique au système seront laissées en faillite. Et de nombreuses mesures ont déjà été définies également pour améliorer l'efficacité des entreprises publiques qui sont responsables de la moitié de l'exposition totale mais qui ne garantissent que 22 % de la productivité totale.
De plus, le chiffre des ventes de voitures en Chine en mai, en hausse de 11,3% à 1,79 million de voitures par rapport à l'année dernière, n'a pas transféré les effets escomptés au platine et au palladium. Il y a également eu peu de réactivité du côté des matières premières agricoles, non seulement en raison des problèmes liés aux gelées qui ont conditionné les récoltes de café et de sucre au Brésil mais aussi en raison des incertitudes concernant les estimations chinoises sur la production et la consommation de coton de ces matières premières. segment général.
Donc, si vous en avez assez des sondages effectués en dehors des pubs anglais et que vous ne voulez pas penser aux prochaines élections espagnoles ou à l'appel du gouverneur de la Banque centrale de Grèce pour de nouveaux retards dans le remboursement de la dette, il vaut la peine d'examiner attentivement le secteur des métaux industriels et de l'économie chinoise qui sera le prochain enjeu majeur du second semestre au vu d'une nouvelle baisse du yuan rembimbi dont on espère qu'elle n'aura pas les mêmes résultats que le XNUMX août dernier.
