Il était prévisible que la vente d'une icône de la mode italienne comme Valentino à l'émir du Qatar, précisément dans les mêmes heures où son Paris Saint Germain enlève deux champions de football comme Ibrahimovic et Thiago Silva du Milan de Silvio Berlusconi pour leur poids en or, déchaîne les secousses de l'esprit italien et ravive le patriotisme économique. ET il est peu utile de rappeler que 80% de Valentino étaient déjà entre les mains du fonds anglais Permira depuis un certain temps et seulement 20% à la famille Marzotto. Mais la peur fait la une des journaux et, sans rappeler les précédents de Safilo et Ducati, l'alarme s'était également propagée il y a quelques jours lorsque le fonds Pampelune détenu par le russo-américain Alexander Knaster avait annoncé détenir 5% d'Unicredit dans son portefeuille et avait suscité étonnement d'apprendre d'une enquête de la Consob que un tiers des sociétés cotées à la Bourse de Milan annoncent la présence au capital de fonds souverains de pays émergents.
L'idée que l'Italie est devenue une terre de conquête et qu'aujourd'hui - en partie à cause de la sous-évaluation des actions boursières et en partie à cause des effets pervers de la crise - les joyaux des Belpaese peuvent être achetés à prix d'or a son fondement. Mais ce qui est réel n'est pas toujours rationnel et la peur des barbares aux portes a plus une saveur ancestrale qu'une logique économique. Entre la déception du passage de Valentino à la famille royale qatarienne et l'absence d'investisseurs étrangers en Italie que chaque enchère de Bot ou Btp expose impitoyablement il y a quelque chose qui ne va pas. Et il est surprenant qu'une Autorité telle que la Consob, qui devrait avoir à cœur l'expansion de la bourse italienne asphyxiée, crie au loup pour la présence croissante au capital de nos sociétés de fonds souverains. Ces fonds répondent le plus souvent à l'État actionnaire de pays à démocratie faible ou inexistante, mais souvent ce ne sont que des partenaires endormis à la recherche de rendements élevés sur les marchés financiers occidentaux pour diversifier les investissements et trouver des débouchés aux gros profits du pétrole ou de leurs matières premières.
La fuite des investisseurs étrangers d'Italie et l'énorme difficulté d'attirer des capitaux étrangers devraient nous conduire à abandonner les paradigmes démodés et à développer des réflexions sur ce qui compte vraiment pour notre pays et pour sa relance problématique. Ce n'est pas un hasard si Mario Monti s'est rendu ces derniers jours à la réunion d'Allen&Co à Sun Valley aux États-Unis pour convaincre les investisseurs américains - il y avait Bill Gates, Murdoch, Buffet, Bloomberg et bien d'autres représentants de premier plan de l'élite financière - de faire confiance au ' L'Italie change et investit dans notre pays. Ce ne sera pas en défendant l'italianité et en cultivant l'obsession de contrôler à tout prix toutes nos entreprises et toutes nos sociétés que nous moderniserons notre capitalisme relationnelle et que nous retrouverons le chemin du développement. L'affaire du Nuovo Pignone, qui depuis l'époque du légendaire maire de Florence La Pira avait pris le chemin du déclin, mais qui a retrouvé son éclat quand ENI l'a vendu aux américains de General Electric, fait réfléchir. Bien sûr, de l'autre côté de la balance, les pratiques désinvoltes d'un groupe un peu opaque comme celui des Français de Lactalis sur le trésor de Parmalat suscitent l'amertume et mener à une conclusion. Dans le capitalisme contemporain, ce n'est pas la propriété qui fait la différence et qui assure l'avenir des entreprises (ce qui signifie non seulement des dividendes pour les actionnaires mais des emplois et des investissements) mais la qualité de la gestion et du management. Par conséquent, les nouveaux investisseurs et les nouveaux fonds souverains sont les bienvenus dans notre pays car cela peut signifier capital, confiance et développement pour nos entreprises., pour leurs membres et pour leurs employés. Mais sous certaines conditions. Comme l'a souvent rappelé feu Tommaso Padoa-Schioppa, le patriotisme économique n'est en aucun cas un concept obsolète, même à l'époque de la mondialisation. Il est juste, sous conditions de réciprocité, d'ouvrir les portes de notre marché mais il y a des atouts qu'un pays moderne doit pouvoir défendre dans le respect des règles du jeu et du marché. C'est peut-être dommage, mais Valentino peut être vendu à des investisseurs étrangers sans que cela ne compromette le développement de l'économie italienne, mais absolument pas ENI ou Finmeccanica ou Generali.
La recentissima indagine annuale di R&S Mediobanca sulle multinazionali nel mondo fa rabbrividire e fotografa una realtà che spesso ignoriamo e che rivela la nostra l'incapacità – che non è solo imprenditoriale ma è del sistema Paese – di far crescere e coltivare le grandi imprese anche da nous: il n'y a que 19 multinationales italiennes, dont trois basées au Benelux et seulement deux (Eni et Exor) placées dans le top 20. Inutile de pleurer sur la pauvreté des ressources destinées à la recherche et au développement : sans grandes entreprises pas de R&D mais sans R&D pas d'innovation et pas de croissance.
C'est pourquoi tout ne se vend pas et pourquoi le patriotisme économique et la défense de l'italianité sont parfois justifiés. Quand? Lorsqu'il s'agit de la fortune d'entreprises qui ont un fort impact sur le développement de l'économie du pays et qui ne peuvent être reproduites ou remplacées. Le nombre d'entreprises italiennes véritablement stratégiques et à ce titre à défendre des appétits étrangers est donc très limité mais il est crucial et concerne :
1) les grands réseaux d'infrastructures de gaz, d'électricité, de télécommunications, de chemins de fer, d'autoroutes, d'eau et les entreprises qui les gèrent (de ENI à Terna, de Snam à Enel et Telecom Italia, etc.) ;
2) les entreprises qui gèrent les flux financiers et l'épargne des Italiens comme les deux grandes banques (Intesasanpaolo et Unicredit) mais aussi Mediobanca et Generali (qui détiennent des participations dans des entreprises clés et peuvent mobiliser de gros investissements) ;
3) enfin comment intouchables, car ils font partie intégrante du patrimoine entrepreneurial national, doivent être considérés comme Fiat et Finmeccanica: la première parce qu'elle est la plus grande industrie italienne et reste le symbole du pays et la seconde parce qu'elle représente la plus grande industrie de défense.
Au total, ce sont donc un peu plus d'une dizaine d'entreprises que l'Italie se doit de cultiver et de défendre dans le respect des règles du marché et dans une logique de système pays. Ici l'étranger ne doit pas passer, sauf pour les parts minoritaires. Pour le reste, portes ouvertes sur le marché et feu vert à toutes les privatisations et libéralisations qui peuvent amener la concurrence et le développement dont nous avons besoin comme du pain.
