LES RÉDUCTIONS DE RENTI AU TEST DE LA PLACE D'AFFAIRES. UNE ENCHÈRE RECORD EST ANNONCÉE POUR LES BTP
Piazza Affari est appelée ce matin pour donner les premiers votes aux mesures lancées hier par le gouvernement. On attend notamment la réponse à la baisse de l'Irap et les réactions à la hausse de la fiscalité des revenus financiers, hors obligations d'Etat, qui passera à 26% contre 20% actuellement. Il est plus difficile d'évaluer l'impact sur le tarif de la réduction de l'impôt sur le revenu des personnes physiques (1.000 10 euros nets par an) pour 1.500 millions d'Italiens qui gagnent moins de XNUMX XNUMX euros nets par mois, même si un choc sur la consommation et le PIB, compte tenu de la fois, n'est pas gâcher.
Hier, après tout, la Bourse italienne a fait mieux que les autres listes européennes, limitant la baisse à 0,25 %, bien moins que l'Eurostoxx 600 (-0,80 %) et les autres indices : Paris -1 %. Francfort -1,3 %, Madrid -0,8 %.
Mais le vrai test viendra en milieu de matinée avec l'adjudication d'obligations d'Etat à moyen terme pour un montant compris entre 6 et 7,75 milliards pour lesquelles les taux devraient atteindre de nouveaux plus bas historiques. Outre le résultat positif de l'adjudication du Bot (7 milliards d'obligations à 12 mois placées aux taux les plus bas jamais enregistrés), le succès du lancement de la nouvelle obligation indexée à 4,5 ans, émise pour 10 milliards, avec des commandes qui ont dépassé les 10 milliards euros. Autre signe de normalisation, étant donné que le dernier Btpei 2011 ans a été émis en août XNUMX, avant la tempête sur le spread.
Pour les offres d'aujourd'hui (3,7, BTP 15 ans, plus la réouverture d'une obligation à échéance 2037) la prévision est à une nouvelle baisse des rendements : « Nous anticipons une baisse des rendements de 30 à 35 points de base à 3 et 7 ans, et environ 45 points de base pour le 15 ans (par rapport à l'enchère de janvier) », a déclaré la stratège d'Unicredit Chiara Cremonesi dans une note. Pour compléter le tableau, notons toutefois le signe contraire : sous la pression de la crise ukrainienne, le Bund allemand remonte (le rendement chute à 1,59 %) et le spread se creuse à nouveau à 182 points de base.
L'ASIE REBONDIT, FISCHER A LA FED
Les bourses asiatiques rebondissent après le krach de mardi. Tokyo monte d'un demi-point, Shanghai fait bien mieux +1,16%. Le premier ministre Li Kequiang lui-même est allé sur le terrain pour rassurer les marchés sur la vigueur de l'économie chinoise. « La croissance – a-t-il déclaré à la fin du plénum du parti – sera d'environ 7,5 %, mais nous serons flexibles. L'objectif principal reste la création d'emplois ». L'appel à la flexibilité a été apprécié par les marchés, résignés à enregistrer de nouvelles données à la baisse. L'important est que le gouvernement démontre qu'il sait gouverner le "freinage en douceur".
Peu d'émotions dans la séance américaine : indice Dow Jones (-0,07%) et S&P 500 (+0,03%) proches de la parité, Nasdaq en hausse de 0,37%. Après des déclins initiaux de la situation chinoise, le marché s'est redressé après des signes de progrès dans les efforts diplomatiques sur l'Ukraine. La nouvelle vient de Washington. Stanley Fischer, nommé par Obama vice-président de la Fed, comparaîtra aujourd'hui devant le Sénat.L'économiste, ancien professeur de Ben Bernanke et de Mario Draghi, aura un rôle important dans l'after-tapering.
BANQUES, LE TAUREAU AIME LA PROPRETÉ
Les marchés aiment le nettoyage de printemps des banques italiennes. « Si les institutions italiennes avaient adopté ce type d'assainissement budgétaire il y a un an, la réaction aurait été très négative. Aujourd'hui, l'Italie n'est plus une source d'inquiétude pour les investisseurs étrangers », explique Mario Spreafico, responsable de la banque privée chez Schroeders en Italie.
Et donc, après le test positif d'Unicredit, les confirmations sont arrivées hier :
Banque populaire di Milano +5,3 %. L'institut de Piazza Meda a enregistré un bénéfice net de 29,6 millions, contre une perte de 429,7 millions l'an dernier. l'administrateur délégué, Giuseppe Castagna, lors de la conférence téléphonique avec les analystes a souligné que Bpm vise un common equity tier 1 d'ici 2016 de 12%.
Fidentiis a relevé sa note de hold à buy, fixant la fourchette de valorisation à 0,79-0,8 euros. Enfin, l'administrateur délégué, Giuseppe Castagna, a souligné lors de la conférence téléphonique avec les analystes que Bpm vise un common equity tier 1 d'ici 2016 de 12%.
Tuer Banca +4,7 %. L'institut a clôturé l'année 2013 avec un bénéfice net de 250,8 millions, en augmentation par rapport à 82,7 millions en 2012, le conseil d'administration proposant à l'assemblée générale un dividende de 0,06 euro par action.
MontePaschi +1,4 %. La perte au quatrième trimestre s'est élevée à 920,7 millions et dans la présentation des comptes, l'établissement a annoncé que l'accord de pré-garantie relatif à l'augmentation de capital de 3 milliards d'euros a été renouvelé. Cependant, ce qui a positivement surpris le marché, ce sont les marges d'intérêt et la baisse des coûts d'exploitation. Le PDG Fabrizio Viola a également déclaré qu'"après le nettoyage effectué dans le dernier bilan, le profil de risque a baissé".
Le rythme des grands noms est plus lent. Nomura a proposé le passage d'Intesa +0,3 % (Neutre à l'achat) à Unicredit +0,5 % (Acheter à Réduire. Intesa +0,3 % : Nomura a abaissé la recommandation d'achat à Neutre.
GENERALI, ENTRE LE DIVIDENDE
Parmi les notes dominantes de la séance d'aujourd'hui figureront les comptes de Generali +0,49% dans un marché réfléchissant. En attendant les chiffres, Banca IMI a relevé le cours cible de l'action à 19,35 euros par rapport aux 18,70 précédents, avec une note ajoutée. Kepler Cheuvreux a maintenu la note de maintien et le cours cible à 15,70 € et Mediobanca Securities a maintenu la valorisation sous-performante avec le cours cible à 15 €.
UTILITAIRES ENEL CHOCS
Grand soutien du marché également de Enel +1,3 %. Le groupe a terminé l'année 2013 avec un résultat net ordinaire de 3,119 milliards, en hausse de 10,3% contre 2,828 milliards en 2012. Il a été décidé de proposer à l'assemblée générale du 24 mai (sur appel unique) un dividende de 13 centimes par action, contre 15 centimes en 2013. Eni E-0,7 Télécom Italie -1,6%.
MAILLOT NOIR POUR TOD'S, LE WHISKY FAIT PARTIR DE CAMPARI
L'écho des difficultés chinoises continue de se refléter dans le luxe. Le plus gros inconvénient est par Tod's -5,1% après les indications décevantes sur 2014, Ferragamo -2,8% Luxottica -1,6 %, Cucinelli -1,8 %. Aussi lourd Moncler -4,4% e yoox -3,5%.
Il manque Campari -4% après une suspension pour excès de déviation à la baisse : la société, qui a présenté ses comptes hier, fait partie des entités qui ont manifesté leur intérêt pour l'acquisition de Whyte & Mackay, un producteur de whisky qu'elle détient à United Spirits, un transaction d'une valeur d'environ 350 millions de livres (environ 420 millions d'euros). Fiat -1 %, World Duty Free -2,2 % et Pirelli -2,7 % ont également été faibles.
MOODY'S FAIT LA PROMOTION D'ITALCEMENTI. ERG DE SEL, SARAS DÉGONFLÉS
Parmi les moyennes capitalisations à noter :
erg il progresse de 7,18% à 10,9 euros, bénéficiant des comptes positifs de l'année 2013. En effet, selon Equita Sim, les chiffres du quatrième trimestre ont été meilleurs que prévu grâce à la division Power & Gas. Les experts ont également souligné que la situation financière nette s'est améliorée d'environ 200 millions. Falck Renew +3,4 %. Moody's a placé les notes d'Italcementi +4,5% sous observation pour une éventuelle mise à niveau aujourd'hui 'Ba3'. Ventes plutôt déflatées Igd -6%, Datalogic -5,8%, Saras -5,5%, Beni Stabili -4,3%.
