La récession est une triste réalité. Cependant, petite consolation, le dicton "mal commun demi-joie" s'applique. Contrairement à ce que cela valait il y a encore un mois, souligne-t-il Mario Draghi, le problème a touché tout le monde de la même manière, aussi bien l'Europe du Sud que l'Allemagne, qui découvre qu'elle n'est pas à l'abri de la contagion. Même si l'écart entre le Btp et le Bund se creuse, Berlin n'a pas de quoi sourire : l'effondrement de la demande des clients du Made in Germany, dont Audi et Mercedes, fait chuter la rentabilité de la locomotive allemande très performante qui ne peut plus compter sur un débouché en Chine.
C'est dans ce cadre que s'insère la manœuvre à trois, qui elle impliquait aujourd'hui trois grandes banques centrales de l'économie mondiale même si, explique le président de la BCE, "il n'y a pas eu de concertation, juste un échange de vues normal". Mais c'est aussi le signe de l'abîme dans lequel l'économie mondiale risque de plonger s'il n'y a pas une percée, dans les méthodes et les contenus, des thérapies capables de déclencher à nouveau un cercle vertueux. Non seulement de la part des banques centrales, qui sont chargées des mesures d'urgence, mais aussi de la part des gouvernements et des institutions, à commencer par la vieille Europe, la Gdansk d'où la deuxième récession mondiale, après celle de 2009, risque de démarrer déclenchée par la faillite de Lehman Brothers.
Tout d'abord, la BCE a baissé le taux d'escompte d'un quart de point. Mesure attendue en effet insuffisante à certains égards aux yeux des "colombes" qui espéraient au moins un demi-point. Mais la direction de la BCE a accompagné la décision d'une initiative encore plus forte : la réduction à zéro des intérêts pour les dépôts auprès de la BCE, jusqu'ici égaux à 0,25 %. Ainsi, les banques et les entreprises (surtout allemandes) qui disposent de liquidités abondantes mais préfèrent se garer dans le caisses de Francfort, sera (espérons-le) stimulé pour remettre le capital en circulation en relançant un cycle vertueux d'investissements. Peut-être. Mais la situation, c'est-à-dire liquidités abondantes, stagnation des investissements face à la baisse de la demande des consommateurs en ligne avec l'effondrement de la confiance, ressemble beaucoup à l'"Aocalypse" des trappe à liquidité décrite par John Maynard Keynes. Et les thérapies mises en œuvre par les puissants de l'UE, surtout l'Allemagne, rappellent encore plus étroitement les événements qui ont conduit en 1932 à l'effondrement du Credit Anstalt à Vienne, date de début de la phase la plus dure de la récession européenne. Même la chute des dieux, de Bob Diamond de Barclays à Rodrigo Rato de Bankia, sans oublier le précédent de JP Morgan, ressemble fort aux urgences d'autrefois.
Mario Draghi, malgré la guérilla de la Bundesbank, est conscient de la situation comme ses collègues. En même temps que la BCE, la Banque d'Angleterre a mis en œuvre un nouveau mouvement d'expansion monétaire. En effet, la banque centrale britannique a laissé le taux de référence inchangé à 0,5%, mais a augmenté le programme d'achat d'actifs (essentiellement des obligations) de 50 milliards de livres, de 325 à 375 milliards.
Enfin, le Banque populaire de Chinedont dépend La politique monétaire de Pékin , a abaissé ses taux directeurs pour la deuxième fois en l'espace d'un mois. Cela a été annoncé par la Banque centrale elle-même, qui a réduit le taux sur les prêts de 0,31 point de pourcentage et celui sur les dépôts de 0,25 point.
Le concert manque, pour l'instant, le réserve fédérale, mais les analystes supposent que les mouvements des autres gouverneurs offriront un Ben Bernanke l'occasion de vaincre la résistance des faucons et d'avancer contre le risque d'une nouvelle rechute.
En bref, même si Dragons n'a pas voulu souligner l'action conjointe des banques centrales, il en ressort sans aucun doute que le risque de récession, antichambre d'une déflation mondiale, fait peur à tout le monde. Marchés inclus.
Ce n'est pas un hasard si le mouvement, bien qu'évident, de la baisse des taux d'intérêt a eu en réaction immédiate, la forte baisse des tarifs. Après les décisions de Draghi, Mervin King et leur collègue chinois, les marchés financiers ont compris que la situation était si grave qu'elle éclipsait toute autre considération. Comme cela s'est déjà produit en 2008, lors de la faillite de Lehman Brothers, l'économie mondiale risque de sombrer dans une spirale négative qu'il faut enrayer au plus vite. Malheureusement, de ce point de vue, la situation semble encore pire que cela en 2008. À l'époque, en effet, les États-Unis ont réagi à la crise par un changement de politique économique avec une injection robuste de capitaux conformément au principe selon lequel, lorsque la demande des particuliers et les investissements des entreprises baissent, l'État doit injecter dans le capital de marché nécessaire pour éviter l'effondrement.
Ce n'est pas l'attitude, du moins officielle, de l'Union européenne, désormais jugé comme "l'infecteur" qui met en péril non seulement la santé de la communauté des 27, dont l'Allemagne elle-même, mais aussi la croissance des pays émergents.
Bien sûr, vous pouvez voir le verre à moitié plein. Comme Mario Monti l'a déclaré au Parlement quelques minutes après la conférence de presse de Draghi, les conclusions du sommet européen sont un exemple de "dynamisme politique". Le résultat de la réunion de Bruxelles, ajoute Draghi de Francfort, « place l'Union sur des bases plus solides » et donne à l'Europe « une feuille de route pour parvenir à une véritable union économique et monétaire ». Tout vrai. Mais Draghi lui-même a pris note qu'avant d'intervenir sur le foyers de crise, l'Italie et l'Espagne, la BCE devra attendre les nouvelles règles d'utilisation des fonds d'épargne d'Etat et du SME, nécessaires pour éviter l'effondrement de l'Espagne, aux prises avec un spread qui approche les 600 pb. Difficile d'éteindre le feu avec des seaux et des bouches d'incendie si les avions de pompiers restent dans les hangars.
