La Réforme fiscale américaine ce n'est pas encore une loi et toutes ses caractéristiques ne sont pas connues, encore moins les détails. Mais les nouvelles de marque Trump bouleversent déjà les marchés, à la recherche de qui gagne et qui perd. Les opérateurs, de l'Asie à Wall Street, chassent les secteurs les plus taxés (voir télécoms et distribution), liquident les entreprises technologiques pour racheter les banques.
Les stratagèmes sophistiqués des grandes entreprises du numérique qui leur ont permis de payer moins d'impôts deviennent paradoxalement un handicap, même si la donne pourrait changer si une mesure se dessine pour inciter au retour des 2.600 XNUMX milliards de dollars parqués à l'étranger.
Au-delà des mouvements sur les cours boursiers, les effets sur les taux d'intérêt et les devises doivent donc encore être valorisés. Si la réforme se déroule sans trop d'accrocs, on peut imaginer un fort impact haussier sur le dollar, à l'avantage des exportations européennes et du rallye des marchés du Vieux Continent. Un beau cadeau de Noël pour l'économie du Bel Paese.
ASIE CONTRASTÉE, PMI CHINOIS BIEN
Meteo Borsa reflète les turbulences déclenchées par l'attente des nouvelles fiscales. La pluie de ventes sur les valeurs technologiques pèse sur les bourses asiatiques. Taïwan a chuté de -0.8% et Hong Kong de -0,2%. L'indice Nikkei à Tokyo chute de 0,37%, sous la pression des techs. Les financières ont bien performé : Nomura + 1,57 %.
A l'inverse, l'indice CSI 300 des bourses de Shanghai et de Shenzhen a gagné 0,4%. En novembre, selon l'indice Caixin PMI, on observe une nette amélioration de l'activité dans le secteur des services.
LA FINANCE ET LES GRANDS MAGASINS CÉLÈBRENT WALL STREET
Tendance à double vitesse pour les marchés américains. Nouveau record pour le Dow Jones +0,24% à 24.290,05 0,11. L'indice S&P a perdu de son élan au cours de la séance (-1,05%). Le Nasdaq est sous le feu des critiques (-XNUMX%).
En grande preuve, les banques avec des hausses de plus de 2% en prévision de la prochaine hausse des taux.
Le secteur tech est en forte baisse : Microsoft -3,77%, Nvidia -5,57%, PayPal -5,75%.
La réforme fiscale donne des ailes à la grande distribution, parmi les secteurs les plus taxés : Macy's augmente de 6,65 %, Nordstroem de 3,87 %.
WALT DISNEY DANS LE RALLYE EN ATTENDANT MURDOCH
Fly Walt Disney (+4,72%) dans le sillage du possible rachat de 21st Century Fox +2,80%. Enfin, les protagonistes de l'affaire du secteur de la santé de 69 milliards de dollars étaient en baisse : à la fois l'acheteur, le géant de la pharmacie CVS (-4,57 %) et la proie, la compagnie d'assurance-vie Aetna Life (-1,44 %).
Le pétrole de type WTI a terminé en baisse de 2 % à 62,4 $, inchangé ce matin.
L'INFLATION MET LA PRESSION SUR LA LIRE TURQUE
La Reserve Bank of Australia a confirmé les taux d'intérêt à un plus bas historique, le niveau auquel ils se trouvent depuis août 2016. La Bourse de Sydney a chuté de 0,2 %.
La livre turque continue de s'améliorer (4,60 contre l'euro par rapport aux plus bas historiques de 4,72) après le rebond de la semaine dernière après que le président Erdogan a refusé les mesures de contrôle des mouvements de capitaux.
Mais le problème de l'inflation galopante demeure, qui a frôlé en novembre les 13 %, son plus haut niveau depuis 14 ans. La banque centrale turque devrait intervenir en augmentant les taux, mais Erdogan s'oppose au resserrement monétaire et a menacé de mettre l'institution sous commission. Prochain rendez-vous le 14 décembre.
FUMÉE NOIRE POUR LE BREXIT, MAIS LE STOCK DE L'UE AUGMENTE
Le taureau Stars and Stripes a donné aux listes de prix européennes suffisamment d'énergie pour neutraliser la fumée noire (ou, mieux, grise) du Brexit: pour l'accord, aussi proche soit-il, il faudra attendre le 15 décembre. Aujourd'hui, l'accent sera mis sur les données PMI des services européens.
A Milan, l'indice Ftse Mib a enregistré une hausse de 1,16% à 22.362 points. Les tarifs de Paris (+1,36%) et de Francfort (+1,56%) sont encore plus euphoriques. Madrid +1,15% : l'ambiance se réchauffe en prévision du vote catalan du 21 décembre.
Les gains de Londres ont été plus modestes +0,53%. Une journée de fortes fluctuations pour la livre, suspendue à la négociation de Bruxelles sur le Brexit. Le dernier obstacle, le plus insidieux, concerne les frontières entre le Royaume-Uni et l'Irlande. En milieu d'après-midi, l'accord de libre circulation entre Dublin et Belfast semblait avoir été conclu, au grand bénéfice de la livre qui remontait à 1.3538 face au dollar. Mais au final, Theresa May, dont le gouvernement dépend du vote des unionistes d'Ulster, a finalement dû renoncer. La livre est ainsi tombée à 1,3459.
RELAIS VERS L'EUROGROUPE, CENTENO ARRIVE
Relais à grande portée politique au sommet de l'Eurogroupe. Le Néerlandais Jeroem Djissembloem repart avec un énième avertissement aux pays à risque, dont l'Italie, invités à envisager des "mesures supplémentaires" pour assurer le respect du pacte de stabilité. A sa place prend ses fonctions le socialiste portugais Mario Centeno.
« Ce qui manque à l'Europe – était sa première déclaration – ce ne sont pas les idées pour renforcer l'union monétaire. Il s'agit maintenant de prendre des décisions pour une croissance inclusive pour clore une période qui a été très difficile ».
L'Irlande s'attend à ce qu'Apple commence à payer jusqu'à 13 milliards d'euros d'arriérés d'impôts au premier trimestre 2018, a déclaré le ministre des Finances. Ainsi, bien qu'à contrecœur, Dublin s'apprête à se conformer à l'appel de Bruxelles contre les avantages fiscaux excessifs garantis à Apple.
LA PROPAGATION TOUJOURS EN DESSOUS DE 140 POINTS
Clôture en baisse modérée pour les BTP, qui ont cependant fait mieux que les Bunds, avec un spread qui passe sous le seuil des 140 points de base. Le Trésor a procédé vendredi de manière inattendue à une nouvelle opération de rachat en utilisant la trésorerie détenue dans le compte de disponibilité et en retirant Ctz May 2019 pour 700 millions, confirmant les bonnes conditions de trésorerie.
Le rendement du BTP à 1,71 ans a terminé la séance à un plus bas de 137%, avec un spread sur le Bund se rétrécissant à 6. Aujourd'hui, sur le marché primaire, il y aura l'offre de papier espagnol à court terme (12 et 5 mois) pour un montant pouvant aller jusqu'à XNUMX milliards.
PRYSMIAN, LEADER MONDIAL DES FIBRES. MAIS LE PRIX EST-IL JUSTE ?
L'appel de la reprise américaine a dicté la loi sur la Piazza Affari. Mais paradoxalement, l'effet US est aussi à l'origine du plus gros bruit de société, celui de Prysmian, -4,07%, après l'annonce officielle du rachat à 100% de Câble général au prix de 30 $ par action. L'accord valorise General Cable à environ 3 milliards de dollars, dette et autres dettes comprises, reconnaissant une prime d'environ 81% par rapport à la valeur de l'action de General Cable le 14 juillet de l'année dernière (16,55 dollars par action), dernier jour de négociation avant d'entamer un processus. d'analyse des alternatives stratégiques.
La finalisation de la transaction est attendue au troisième trimestre 2018. Le Groupe combiné réaliserait un chiffre d'affaires de plus de 11 milliards d'euros, avec un Ebitda ajusté d'environ 930 millions d'euros. En résumé, une opération très importante sur le plan stratégique mais, selon certains analystes, à un prix excessif.
« Nous avons battu trois concurrents très féroces – a commenté le PDG Valerio Battista – C'était un week-end compliqué, mais nous l'avons fait ». En lice étaient les Français de Nexans, le Danois Nkt et les Chinois de Henton Optic-Electric.
FCA, AUTOGRILL, BUZZI. UN TRIS SUR LA ROUE DE NEW YORK
Pour le reste, hier, l'entrelacement des affaires avec les États-Unis n'apportait que des notes heureuses aux entreprises les plus exposées au marché américain. Mediobanca Securities, en supposant une baisse du taux d'imposition de 35 à 25 % (en fait, les plans de Trump visent 20-22 %), avance que le plus grand effet positif concernera Fiat Chrysler (+13 % d'impact sur les comptes), suivi d'Autogrill (+10%) et Buzzi Unicem (+9%). "Ces trois sociétés - ont constaté les analystes de Mediobanca - ont plus de 50% de leur assiette fiscale aux États-Unis".
Fiat Chrysler +3,26 %. Pousser la cotation du groupe au sommet du secteur en Europe n'est pas seulement la forte exposition au marché nord-américain (80% des bénéfices) mais aussi la confirmation du spin-off à venir de Magneti Marelli et Comau. Enfin et surtout, la nouvelle donnée par Sergio Marchionne d'une alliance technologique avec Hiunday pour l'instant uniquement sur le marché américain. Cnh Industriel +2,15%. Equita Sim confirme la recommandation d'achat et l'objectif de cours à 13,4 euros
Rafraîchissements +4,17% à 11,25 euros. Banca Imi a relevé le prix cible de la société à 12 euros.
BuzziUnicem (+4,87%) a récupéré en quelques heures ce qu'il avait perdu en une semaine. Environ 40% du chiffre d'affaires total de la société casalais sont exposés à la zone dollar et que près d'un quart du résultat opérationnel est généré par des filiales à l'étranger.
Rehausse de dimensions similaires pour Luxottica (+4,8%). Parmi les autres sociétés au chiffre d'affaires américain important figurent également Ténaris (+2,25 %) et Brembo (+1,64%). L'image est complétée par Interpompe (+2 %) et Impregilo (+2,26%). En masse négative uniquement Diasorine (-0,5%).
UNICREDIT : MEDIOBANCA ? NOUS NE VENDONS PAS. À L'HEURE ACTUELLE
Les banques ont été fermes, en hausse de 1 %, sensiblement en ligne avec le secteur européen. la Supervision de la Banque centrale européenne a l'intention de prescrire l'atteinte d'un plafond de 10% de prêts non performants sur le total des prêts d'ici 2020, c'est un seuil gérable, somme toute, pour les principaux établissements de crédit italiens.
Unicredit +0,4 %. L'institut n'envisage pas de céder à court terme sa participation de 8,6% dans Mediobanca, "mais sera attentif à l'avenir à l'éventuelle valorisation de la participation". C'est ce que le directeur général, Gianni Franco Papa, a précisé aujourd'hui lors de l'assemblée générale.
Intesa Sanpaolo + 1,6% Tuer Banca +1,6 %. Parmi les meilleurs Bpour (+2,7%) grâce au lancement d'une couverture par Fidentiis avec une cote d'achat et une fourchette de valorisation de 6,1-6,5 euros.
A noter la performance de Telecom Italia +1,2% à la veille du conseil d'administration consacré à l'examen des différentes options pour le réseau fixe, incluant également l'éventuelle séparation.
JUVE, LATIUM ET ROME. LE TAUREAU AIME LES BUTS
Lundi de gloire pour les clubs de football cotés, grâce aux résultats de la dernière manche du championnat. Menez la course au titre Juve, +12% après avoir battu Naples à l'extérieur; des augmentations de plus de 9 % pour Lazio e Rome, eux aussi après avoir récolté la victoire lors de la dernière journée du championnat.
Fincantieri + 3,91 % à 1,25 euro. Banca Akros a confirmé la recommandation d'achat sur le titre et l'objectif de cours à 1,3 euro : le groupe italien et Naval Group vont présenter une offre conjointe pour le maxi appel d'offres lancé par la marine canadienne pour 15 nouvelles frégates polyvalentes.
Sac de sécurité (+6%) a remporté l'appel d'offres pour la fourniture de son offre intégrée de services aux voyageurs à l'Aéroport International "Jorge Chavèz" de Lima. Débuts positifs dans le segment Star de la première année Aquafil (+3,7%.
