LA FED N'EFFRAYE PAS LES MARCHÉS, ELLE RETIENT LA CHINE
LUXOTTICA : POUR LA TONDATO RUNNING D'APRÈS-GUERRE
Tout changement d'orientation de la politique des taux d'intérêt sera précédée d'une divulgation large et opportune au marché par le réserve fédérale. C'est la promesse qui ressort du procès-verbal du dernier sommet de la banque centrale américaine ce qui a ainsi rassuré les marchés contre le risque d'une éventuelle offensive des faucons. La hausse des taux est toujours attendue pour mi-2015.
Wall Street il a pris acte de l'humeur de la Fed sans émotion particulière : Dow Jones +0,35% et S&P +0,25%, séance d'ajustement pour le Nasdaq -0,02%.
Plus de mouvement la séance asiatique, ponctuée de données contradictoires des principales économies du continent : Pékin ralentit, Tokyo accélère. C'est la réponse du Indices PMI, qui mesurent l'évolution des achats des entreprises, d'où ressortent un ralentissement inattendu de l'économie du Dragon (50.3 contre 51.7 attendu) et le vif rebond du Japon (indice à 52,4, au plus haut depuis mars) qui absorbe le choc de la hausse de la TVA . Shanghai et Hong Kong sont en baisse de -0,7%, l'indice Nikkei est en hausse de 0,9% à Tokyo.
La publication des données PMI du Vieux Continent s'annonce comme le keynote de ce matin aussi pour la session européenne. Hier les bourses ont connu une journée de calme relatif, avec des indices en légère baisse dans l'attente de la publication des minutes de la Réserve Fédérale Londres et Paris reculant de 0,3%, Francfort de -0,2%.
Les tensions entre la Russie et l'Occident commencent à se faire sentir sur les comptes de entreprises plus exposées à Moscou. Le brasseur danois Carlsberg a chuté de 3,6% hier après avoir annoncé que son bénéfice d'exploitation chuterait par rapport à 2013 en raison de la baisse des exportations vers l'Est.
Ils ont déjà signalé des corrections à la baisse des prévisions également les sociétés allemandes Henkel, Adidas et Rheinmetall. A Milan, le FtseMib recule de 0,2% à 19.605 points. Le taux de change euro/dollar est passé à 1,3243, au plus haut depuis septembre 2013, contre 1,332 à la clôture de mardi.
LA FED : AVANT DE MONTER LES TAUX, NOUS AVERTIRONS LES MARCHÉS
Tout le monde s'accorde sur le diagnostic : la reprise du marché du travail américain a été plus forte et plus rapide que prévu, mais certains facteurs de fragilité demeurent : la faiblesse des salaires et la persistance de poches de chômage de longue durée. Mais des désaccords sur la thérapie émergent aussi à la lecture des procès-verbaux de la Fed: une patrouille de « faucons » ont exprimé de fortes réserves sur la thérapie, c'est-à-dire la politique monétaire extrêmement accommodante soutenue par Janet Yellen. A ce stade, c'est le ton soutenu par Charles Plosser de la Fed de Philadelphie, la stratégie des taux bas risque de nuire à la reprise. Des opinions différentes qui pourraient créer appréhension et confusion sur les marchés. D'où la promesse: avant de changer de cap, la Fed enverra des signaux précis bien en amont. En attendant, le parti des colombes continue de prévaloir, de loin.
Le débat devrait déjà se poursuivre à Jackson Hole où à partir de ce soir les banquiers centraux du monde se réuniront pour discuter de la "dynamique de l'emploi", comme le souhaite le président de la Fed. En attendant, les procès-verbaux de la Banque d'Angleterre ont montré que deux membres sur neuf de la Le comité de politique monétaire lors de la dernière réunion des 6 et 7 août, ils ont voté pour une augmentation immédiate des taux d'intérêt, en désaccord avec le choix de Mark Carney. C'est la première fois depuis trois ans qu'il y a une divergence dans les choix de la banque centrale britannique.
L'ALLEMAGNE À TAUX ZÉRO
Les signes de baisse des rendements de la dette publique se multiplient en Europe, dans l'attente d'une éventuelle manœuvre de la BCE.
La Allemagne placé 4 milliards de Schatze (obligations à deux ans) à rendement zéro. Le Trésor portugais a placé un total d'un milliard d'euros d'obligations d'État à court terme, avec des échéances de 3 et 12 mois, à un rendement moyen de 0,216 % (nouveau plus bas historique), contre 0,453 % auparavant.
Le BTP se renforce avec le rendement 2,59 ans à XNUMX%, après avoir marqué le minimum absolu de 2,57% pendant la journée. Spread à 157. Au deuxième trimestre, le fonds souverain norvégien a augmenté son exposition aux obligations d'État de divers pays, dont l'Italie.
En fait, l'exposition aux obligations d'État italiennes est passée à 43,698 milliards de couronnes norvégiennes (environ 5,3 milliards d'euros) à la fin du deuxième trimestre, contre 38,218 milliards au premier trimestre. Cependant, la plus forte augmentation des positions a été enregistrée au Japon, au Royaume-Uni et en Allemagne, tandis que la réduction la plus importante a concerné les obligations d'État brésiliennes, suédoises et canadiennes.
LUXOTTICA, LE PDG D'AUTOGRILL ET LE NUMÉRO UN DE CAMPARI DANS LA COURSE
Dominer la séance sur la Piazza Afari ont été les ventes sur Luxottica après l'annonce du départ imminent du PDG du groupe Andrea Guerra. Le titre a clôturé de 3,6% à 39,06 euros dans l'une des séances les plus mouvementées de l'année. Au départ, il est tombé à 37,63 euros. Un communiqué de presse de l'entreprise s'est limité à dire que "depuis un certain temps, le président Leonardo Del Vecchio et le PDG Andrea Guerra discutent des meilleures stratégies futures du groupe". La sortie de Guerra ne devrait pas être immédiate mais probablement le dirigeant, qui a encaissé 60 millions d'euros de stock-options ces deux dernières années, soutiendra son remplaçant jusqu'à la fin de l'année.
Parmi les candidats à la succession figurent les noms de GianMario Tondato da Ruos, PDG d'Autogrill, et Bob Kunze-Concewitz, numéro un de Campari. Kepler-Cheuvreux a décidé de réduire la recommandation Hold da Buy, réduisant le prix cible à 40 euros contre 45,5 euros auparavant
PUCE, INFINEON SHOPPING AGITA STM
Fiat en baisse de -0,63% à 7,13 euros au dernier jour disponible pour exercer le retrait (prix 7,725 euros) relatif à la fusion avec Chrysler Chez les industriels, la plus forte baisse a été enregistrée par Prysmian qui perd 1,3% à 15,21 euros, suivi de Finmeccanica -0,94%.
Stm en baisse -0,4 %. Selon Bloomberg, l'Allemand Infineon pourrait annoncer aujourd'hui l'acquisition d'un fabricant américain de processeurs pour un montant égal à 2 milliards de dollars.Les cibles potentielles sont Power Integrations +10,51% à Wall Street, Fairchild Semiconductor International +6% ou encore Semtech Corp.+7,02% à 25 dollars.
Infineon a une capitalisation boursière d'environ 9,8 milliards de dollars et vaut environ 6,8 fois jel ratio valeur d'entreprise/Ebitda avec un multiple cours/bénéfice de 19 fois. Le groupe italo-français STM a une capitalisation boursière d'environ 5,6 milliards d'euros et vaut 5,4 fois l'ev/ebitda 2014 avec un p/e de 23 fois. « Dans l'attente de la confirmation d'Infineon, nous restons convaincus que toute nouvelle sur le front des M&A peut aussi profiter à la STM qui a historiquement des multiples parmi les plus bas du secteur et qui a lancé un plan de restructuration qui se finalise dans l'année », a-t-il déclaré. d'une simulation milanaise, réitérant la recommandation de surperformance.
SNAM DANS LA LUMIÈRE, TELECOM EN ATTENTE
Les Utilities sous les feux de la rampe après Snam, en hausse de 0,5%. Ce matin, le titre a réussi à gagner 1,4% grâce à la promotion de Berenberg qui a relevé la note à Buy from Hold. Enel marque une hausse de 0,4% au final, Enel Green Power +2,2%. Atlantique -0,2 %.
Telecom Italia fermé inchangé. Dans un rapport intitulé "Entre marteau et enclume" Nomura réaffirme la note neutre et l'objectif de cours de 0,90 euro après avoir ajusté les estimations 2014-2016 sur le géant TLC en attendant plus de détails sur l'offre de contrôle de GVT, Nomura estime que l'offre italienne, d'environ 7 milliards, a de bonnes chances d'aboutir. Mais il n'est pas certain que les opérateurs se réjouissent : « même si une offre réussie sera le meilleur résultat stratégique pour TI, - lit-on - nous pensons que certains investisseurs, qui s'attendaient à un désinvestissement au Brésil, pourraient être déçus. A l'inverse, si l'offre n'aboutit pas, elle pourrait compromettre Position de négociation de TI au Brésil mais accélérer les perspectives de désinvestissement et récupérer une partie de la faiblesse récente du titre »,
LES BANQUES, CAPITALE DE BPER
Baisse modeste des actions bancaires : Unicredit -0,4 %, Intesa -0,1 %, MontePaschi inchangé.
C'est une exception Populaire Émilie -3,6 % protagoniste d'un bruit sourd apparemment inexplicable. A Piazza Affari, le 7 août (au lendemain de la publication des résultats) l'action Bper avait enregistré une forte secousse baissière (-13% à 5,065 euros), pour se redresser ensuite dans les jours suivants.
