La politique monétaire expansionniste de la Fed touche à sa fin et le temps du tapering (c'est-à-dire de la réduction des achats d'actifs) approche. Cela a été bien compris par le président de la Réserve fédérale, la banque centrale américaine, Jerome Powell lors de la conférence très attendue d'hier qui a pourtant mis la main sur les inconnues que le ralentissement en Chine et surtout la variante Delta projettent sur l'économie et les marchés financiers. «Nous rangeons – a déclaré Powell – les outils d'urgence activés pour contrer l'impact de la pandémie. Mais la variante Delta, aux effets économiques dont l'ampleur est encore difficile à évaluer, nécessitera une observation attentive des évolutions économiques ».
Le ralentissement partiel des dépenses de consommation et des ventes au détail américaines mais surtout le ralentissement de l'économie chinoise, sur laquelle la variante Delta semble peser beaucoup plus qu'aux Etats-Unis, conduisent la Fed à la plus grande prudence. Mais cela ne signifie pas que Powell restera immobile et en fait, bien que progressivement, il habitue les marchés mais aussi l'opinion publique à penser que la politique monétaire deviendra moins douce et que les achats actuels de 80 milliards de dollars par mois de bons du Trésor et de 40 milliards de dollars de titres hypothécaires tomberont progressivement à zéro. Mais quand commencera le tapering ? C'est le timing qui intéresse les marchés qui se sont montrés particulièrement nerveux ces derniers jours. Chez les analystes, la conviction prévaut que la réduction des achats de la Fed pourrait commencer dans trois mois, soit vers la fin de l'année, alors que la remontée des taux d'intérêt, qui devrait intervenir en 2023, semble plus lointaine.
Cependant, il est clair que pour la politique monétaire, pour l'instant uniquement la Fed mais à l'avenir aussi pour la BCE, la musique change et qu'une période d'incertitude s'ouvre même si les investissements publics et la confiance donnent du souffle à la croissance économique, si la variante Delta le permet.
