Plus qu'une guerre des devises, cela ressemble à un festin de relance monétaire. La banque centrale australienne a également décidé de baisser son taux directeur de 25 points de base à 3,25 %. Il s'agit de la troisième révision à la baisse de 2012 suite aux inquiétudes suscitées par le ralentissement économique de la Chine et les faiblesses de l'Europe qui augmentent l'incertitude quant à l'avenir de l'économie du pays. Le géant asiatique est en effet le premier marché des exportations australiennes et sa faible économie va faire s'effondrer la demande de ressources minérales lucratives comme le minerai de fer. Pendant ce temps, l'AUD/USD, le soi-disant taux de change australien, a chuté à 1,0290 pour atteindre un nouveau plus bas de 20 jours. Et la devise s'est également affaiblie face à l'euro et au yen.
Comme le souligne un rapport Unicret (rédigé par Nikolaus Keis), l'Asie représente le segment de l'économie mondiale qui suscite actuellement le plus d'inquiétudes en termes de dynamisme économique, même pour les grands comme la Chine, le Japon et la Corée. Ces derniers mois, le commerce intra-asiatique a connu un recul substantiel et les actifs nationaux ont également mal performé.
Malgré de nouvelles mesures macroéconomiques prises par les autorités depuis le printemps, les dernières données sur la Chine continuent de montrer des signes de plus grande faiblesse traduisant ainsi la persistance de difficultés externes (crise des dettes souveraines européennes) et internes (ralentissement de l'activité sur les marchés immobiliers haut de gamme). La faiblesse est particulièrement généralisée du côté de l'offre, comme le montrent les baisses récentes des indices PMI manufacturiers et des données sur l'activité industrielle. La Chine semble être à la traîne du cycle mondial de correction des stocks. Le ratio nouvelles commandes/stocks a enregistré les plus bas niveaux post-Lehman. Une telle situation est de mauvais augure pour les perspectives à court terme de la fabrication, de l'emploi et de l'investissement en machines et matériel et, par conséquent, des importations de biens d'équipement.
Le côté de la question semble plus prometteur étant donné les signes de stabilisation des données récentes sur les ventes au détail et les ventes d'automobiles. Mais les jeux ne sont pas terminés et cela est démontré par le fait que les décideurs chinois n'ont décidé que récemment d'introduire de nouveaux programmes d'incitations fiscales. En tout cas, il s'agissait essentiellement d'un renforcement des initiatives déjà envisagées.
Afin d'assurer un atterrissage en douceur et de réduire davantage les risques de baisse, les autorités chinoises devront encore assouplir la politique monétaire du pays. Sur le plan monétaire, nous nous attendons à de nouvelles coupes taux de réserves obligatoires (RRR) d'un total de 150 points de base pour le reste de l'année et éventuellement une autre baisse des taux.
sur devant l'impôt, les autorités devront accentuer les mesures incitatives poursuivre les projets d'investissements publics déjà annoncés, mais en se concentrant dans une certaine plus sur la baisse des taxes structurelles et sur incitations à la consommation.
Néanmoins il a augmenté le risque d'être déjà intervenu tardivement, à tel point que le processus de récupération sera très probablement encore reporté. La croissance du PIB réel au troisième trimestre de 2012 devrait tomber légèrement en dessous des niveaux de tolérance du gouvernement de 7,5 %. Cependant, compte tenu de l'énorme potentiel de nouvelles mesures de relance budgétaire et monétaire, associé à des signes timides de stabilisation du côté de la demande et à la dynamique des marchés immobilier et financier, nous ne nous attendons pas à un atterrissage brutal.
En tout cas, pour certains secteurs, y compris ceux vers lesquels sont dirigées les exportations européennes, il est effectivement possible d'assister à quelque chose qui s'apparente à un atterrissage certainement pas en douceur.
