La Chine s'ouvre aux marchés, mais pas trop : bientôt banques étrangères pourront augmenter leur participation dans des joint-ventures avec des institutions locales, jusqu'à 49% du capital (la limite actuellement imposée par les autorités est égale à 33%). Une déclaration du gouvernement l'a officialisée aujourd'hui, à la suite de récentes négociations avec des diplomates américains.
Un signe important d'assouplissement de la régulation économique par Pékin, qui fera sourire - quoique prudemment - les autorités américaines.
Selon les analystes, il s'agit d'un geste significatif mais pas décisif : maintenir le seuil de contrôle en dessous de 50 % confirmera - en tout cas - l'équilibre centralisation du pouvoir entre les mains des autorités locales. Cela a été confirmé par Hong Jingping, analyste chez CMS, dans un commentaire visant à freiner l'enthousiasme : "C'est un geste important des autorités chinoises d'ouvrir davantage leurs marchés financiers, mais les nouvelles règles ne changeront pas le statu quo dans le structure de l'industrie de l'intermédiation, dominée par plus d'une centaine d'entreprises dans lesquelles les attaches politiques sont déterminantes ».
Mais un processus d'ouverture des marchés ne peut être que graduel et, aussi partiel soit-il, cette démarche prend aussi une valeur politique aux États-Unis. A Washington, en pleine campagne électorale, l'analyse au microscope de politique étrangère Barack Obama cherche constamment des faiblesses à exploiter : le candidat républicain Mon Romney il vient de critiquer récemment la stratégie étrangère de la présidence, peu encline à défendre les intérêts américains.
L'importance du déménagement, à l'avenir, n'est pas en cause. Autant dire que depuis 2007, année où Pékin a restauré les joint-ventures à capitaux étrangers, quatre acteurs clés de la finance mondiale sont entrés sur le marché local : JpMorgan, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG et Deutsche Bank AG.
C'est un marché au potentiel énorme : les banques d'investissement chinoises dominent dans le contrôle des émissions d'actions et d'obligations, à tel point que le suisse UBS, en 2011, a à peine souscrit le 3,5% d'opérations sur fonds propres, contre 10% du géant de l'assurance Ping An Insurance Group. Il y a donc de larges marges à exploiter pour les groupes financiers étrangers.
Le choix de Pékin doit être lu dans un contexte d'évolution rapide de la politique économique qui concerne l'ensemble du continent. En fait, dans toute l'Asie, les gouvernements concèdent augmentations du salaire minimum jusqu'à 10%, avec des perspectives pour d'autres d'augmenter au cours de la prochaine décennie 10 ou 15 points de pourcentage.
Mais les salaires ne suffisent pas : le rééquilibrage de la balance commerciale dépend aussi de la politique monétaire, et ce n'est pas un hasard si le gouvernement a annoncé ces dernières semaines l'expansion de la bande de fluctuation de la monnaie locale à 1% du précédent 0,5%. Toutes les prévisions haussières de la devise chinoise ont été ajoutées à ces données, qui au cours des deux dernières années ont gagné en moyenne 4% sur le billet vert. La gestion dirigiste du taux de change qui a déclenché la « guerre des changes » fait donc place à une fluctuation plus libre du Yuan, en accord avec un marché de plus en plus ouvert.
Un signal supplémentaire et significatif peut être lu dans l'émission du géant financier HSBC, du premier "obligation dim sum» (obligation libellée en yuan) hors de Chine, vendue à Londra le vingt avril dernier pour un montant modeste (317 millions de dollars), compatible avec l'inauguration de l'instrument.
L'intention est claire : transformer la monnaie nationale en une réserve mondiale de valeur, libre de circuler sur les listes internationales, avec des répercussions importantes sur la dynamique des échanges internationaux, non seulement financiers, mais aussi de biens. Selon les analystes, il est très peu probable que le yuan puisse distancer le fort à l'avenir tendances haussières déclenchée par des mesures de politique économique récentes et à venir – mais aussi inévitables.
Ces derniers devront homogénéiser le régime de gestion des politiques monétaires et financières à un cadre économique qui changera de plus en plus rapidement à l'avenir, transformant génétiquement l'économie chinoise d'une économie axée sur les exportations à une économie fondée sur la demande intérieure.
Tout indique donc une progression érosion de la compétitivité des exportations asiatiques, compatible avec le développement d'une nouvelle classe moyenne convoitée par l'industrie occidentale. En témoignent les récentes délocalisations d'importantes marques européennes qui, contrairement au passé, s'installent en Chine non pas pour vendre en Europe, mais pour faire affaire avec les nouvelles classes moyennes de l'Est. Un groupe social en pleine expansion : rien qu'au pays du dragon, il compte aujourd'hui plus de 150 millions de personnes et 55 millions de familles qui, selon une étude de McKinsey & Co, ils pourraient devenir 280 en 2025.
