S&P Global confirme la La note BBB de l'Italie mantenendo les perspectives stables. C'est ce qui ressort des tableaux publiés sur le site Internet de l'agence de notation. On craignait une révision des prévisions de stable à négative, après avoir pris en compte les Nadef et manœuvre du gouvernement Meloni, mais cela n'a finalement pas été le cas. Le test le plus difficile, cependant, sera le jugement de Moody's du 17 novembre : Rome pourrait perdre son statut d'investment grade et sombrer dans le territoire spéculatif, empêchant de fait l'achat de titres italiens par de nombreux investisseurs.
Toutefois, le tableau qui se dégage n’est pas rassurant. D'une part, il y a un la dette publique qui peine à se réduire, un déficit qui sera plus important que les prévisions du printemps et des incertitudes sur les perspectives de croissance. De l’autre, la relance des fonds européens – notamment le Pnrr et le Next Generation Ee – qui feront cependant sentir leurs bénéfices surtout à partir de 2026.
Croissance lente et dette élevée
Le panorama général n'est pas du tout positif : deux guerres en cours, une inflation toujours élevée qui obligera la BCE à maintenir des taux élevés plus longtemps, l'hiver qui approche et risque de faire grimper le coût de l'énergie. Tous les éléments qui pèsent scénario de croissance, ce qui ralentira dans 2023 et 2024. Pour cette année, le PIB devrait croître de 0,9%, 0,7% ensuite et 1,3% en 2025. Alors que « le dette du gouvernement et sa sensibilité aux conditions de marché resteront élevées », explique l'agence, soulignant que « compte tenu des niveaux élevés de dette publique, l'Italie reste particulièrement sensible à une détérioration des conditions de financement ».
"Les perspectives stables équilibrent notre vision d'une consolidation budgétaire plus lente que prévu - lit-on dans la note - également en raison de l'augmentation des paiements d'intérêts sur la dette publique, avec l'importante relance économique que devraient fournir les fonds de l'UE". S&P s'attend à un déficit à 5,5% du PIB en 2023. "Cela reflète en partie les 0,8% de dépenses supplémentaires" qui découlent des incitations superbonus.
Futures notations de S&P Global
L'agence explique qu'elle pourrait baisser la note dans le cas où « la trajectoire budgétaire du gouvernement s'écarte sensiblement de ses objectifs. Même une mise en œuvre partielle des réformes économiques et budgétaires structurelles, en particulier celles liées au décaissement des fonds de l'UE, présenterait des risques pour la croissance économique et les finances publiques et exercerait par conséquent une pression à la baisse sur la notation".
Au contraire, souligne S&P, la note pourrait s'améliorer si « la performance budgétaire s'améliore, par exemple grâce à la mise en œuvre de politiques de réduction des déficits ou à une croissance économique plus forte que prévu, conduisant à une baisse de la dette publique en pourcentage du PIB ».
