La performance des marchés et de l'économie au dernier trimestre peut être interprétée de trois manières. Il le soutient Alessandro Fugnoli, le stratège de Kairos, dans le dernier épisode de son rubrique mensuelle "Al Quarto Piano".
La première interprétation « est celle d'un rebond temporaire (rallye du marché baissier), notamment pour les Bourses – explique l'analyste – Un peu comme ce qui s'est passé en 1930 après la crise de 1929 : il y a eu plusieurs mois de reprise, mais ensuite la situation s'est sérieusement détériorée à nouveau. Dans ce cas, il faudrait tout vendre et attendre que le marché se redresse pour racheter ».
La deuxième lecture possible est que c'est "une poursuite du cycle amorcé au cours de la dernière décennie – poursuit Fugoli – et que, par conséquent, en Bourse, il continue d'y avoir une nette prédominance des actions de croissance sur les actions liées à la valeur ».
Enfin, les événements de ces derniers mois peuvent être compris comme "commencer un nouveau cycle – souligne encore le stratège de Kairos – Le précédent, qui a duré plus de 10 ans, se serait terminé en février ; après quoi une récession s'est amorcée, qui continuera de peser cette année et la prochaine, associée à une chute violente des marchés en mars. Maintenant, cependant, une phase de récupération commence qui pourrait durer de nombreuses années ».
Si la dernière hypothèse était la bonne, Fugoli pense qu'ils devraient être achetés "actions cycliques plutôt que de croissance, parce que chaque cycle est mené par un groupe de titres différent de ceux du cycle précédent ».
Mais lequel des trois scénarios est le plus probable ? Selon Fugoli, la réalité devrait se placer à mi-chemin entre la deuxième et la troisième interprétation: « Au niveau structurel, nous sommes confrontés à une poursuite du cycle précédent, car l'économie a conservé les caractéristiques de base qu'elle avait, mais nous sommes également en présence d'un nouveau cycle. Cela signifie que les valeurs de croissance et les valeurs cycliques (qui, soit dit en passant, ont beaucoup chuté) devraient être conservées dans le portefeuille jusqu'en 2022 au moins, c'est-à-dire jusqu'à ce que toutes les mesures expansives soient vraisemblablement maintenues. au niveau monétaire e fiscal ».
