Au deuxième trimestre de l'année, des aspects contrastés continueront de dominer le scénario économique mondial. Les investisseurs attendront que les grandes tendances économiques s'éclaircissent pour prendre des décisions fermes sur les marchés, jusqu'ici caractérisés par la volatilité. Les fluctuations monétaires continueront donc de refléter les préoccupations sous-jacentes. Les commerçants rechercheront du rendement, en particulier dans le secteur lien privé, ou en optant pour actes avec des dividendes élevés et des perspectives et des fonds haussiers clairs immobilier qui assurent des flux stables. C'est le verdict de Jean Greenwood, économiste en chef de Invesco Ltée.
La poursuite de la crise financière dans la zone euro continuera d'être le problème le plus ressenti par les opérateurs, et d'éventuelles tensions sur le huile constituent le deuxième aspect critique. Le ralentissement constant de l'économie chinoise et la morosité de la reprise américaine clôturent un tableau dans lequel les timides signes d'un réveil américain ne suffisent pas à contrebalancer l'incertitude qui domine les marchés.
En États-Unis le marché du travail affiche une reprise tendancielle, mais la confiance des consommateurs, qui s'est établie à 69,2 lors de la dernière mesure, reste bien en deçà du seuil "normal" de 94. Les activités manufacturières et non manufacturières ont réagi positivement, résumées par des indices ISM de 53,4 et 57,3 respectivement, témoignant d'une reprise "saine" et autosuffisante quoique lente.
Je suis toujours soumis prix de l'immobilier: Malgré des baisses constantes et l'introduction de programmes fédéraux anti-saisie, la demande ne se redresse pas. Le budget prévoit un rapport pour 2013 déficit/PIB de 5,5%, suggérant un possible regain des tensions qui ont éclaté l'été dernier, en raison du relèvement du plafond de la dette. En ce qui concerne la politique monétaire de la réserve fédérale, aucun programme d'assouplissement quantitatif à venir n'est en vue. Greenwood s'attend à ce que la tendance haussière actuelle se poursuive, mais demeure modeste : croissance du PIB réel de 2,1 % et inflation de l'IPC en baisse à 1,4 %.
Les Etats-Unis, contrairement à la zone euro, contiennent les dépenses publiques à des niveaux acceptés par les marchés jusqu'à présent (40% du PIB), car ils peuvent compter sur une monnaie-réserve de valeur au prestige incontesté. Tôt ou tard, cependant, les marchés financiers commenceront à "exiger une approche plus rigoureuse". C'est une photographie de la situation européenne.
Dans la zone euro le AUTRE concoctées par la BCE ont joué un rôle important dans l'extinction - à court terme - des tensions sur les dettes souveraines, mais le « Quantitative Easing » à l'européenne, mesuré en termes nets (502 milliards euros), est une panacée de durée très limitée. Dans le secteur bancaire, la consolidation du capital est toujours en retard sur la feuille de route mondiale, mais là aussi le refinancement à long terme de la Banque centrale a favorisé les achats d'obligations souveraines par les prêteurs, également motivés par les recommandations de laEBA sur les besoins en fonds propres. L'événement principal de la région était lo échange de Titres grecs, ce qui a permis de réduire l'encours de la dette de 105 milliards, avec dévaluation des titres, en valeur de marché, de 70%.
Selon Greenwood, les marchés financiers continueront de s'inquiéter du risque lié à la Grèce et de la hausse "possibilité que de nouvelles opérations d'échange soient nécessaires pour réduire davantage l'encours de la dette". D'un point de vue futur, "la capacité des banques à respecter l'exigence de fonds propres Core Tier 1 de 9% envisagée par l'ABE d'ici fin juin" sera fondamentale. En ce sens, la collection devrait s'élever à 115 milliards d'euros, chiffre encore très loin d'être atteint. Sur le front de la crise du crédit, le déplacement des portefeuilles bancaires des prêts au secteur privé vers le secteur public conduit à un blocage – toujours persistant – du crédit à l'économie réelle. Cette position défensive des établissements sera maintenue tout au long de 2012, amplifiant la récession de la zone euro : une croissance négative est attendue pour l'union monétaire de 0,3%, avec une inflation de l'IPC à 2,1%.
En Royaume-UniGreenwood poursuit : « Étant donné que l'érosion du revenu personnel due à un taux d'inflation étonnamment élevé a été la principale raison de la mauvaise performance de l'économie britannique en 2011, la performance de l'inflation sera un élément crucial de la reprise de la croissance économique au cours des deux prochaines années. . L'inflation CPI est déjà passée de 5,2% en septembre à 3,4% en février et je m'attends à une nouvelle baisse - sauf en cas de conflit avec l'Iran - à 2% d'ici la fin de l'année (les 2,3% au niveau annuel) . La récession dans la zone euro combinée à une croissance modérée aux États-Unis limitera la croissance du PIB à 0,6 % en 2012. »
In Chine, malgré les déclarations du premier ministre Wen Jiabao ralentissement à 7,5 % en 2012 – justifié par la volonté de refroidir la demande intérieure – Greenwood s'attend à une croissance du PIB réel de8,2%, avec une inflation de l'IPC de 3 %, toujours inférieure aux 4 % fixés par la Banque centrale.
Il Japon traite toujours des séquelles du tsunami, dans le contexte de stagnation de croissance qui a ses origines dans le passé. La fermeture de centrales nucléaires et le besoin accru d'importations d'énergie qui en a résulté ont réduit de moitié l'excédent du compte courant. Le PIB réel s'est contracté de 0,6 % au quatrième trimestre 2011, entraînant une baisse des dépenses mensuelles des ménages de 2,3 points de pourcentage en glissement annuel en janvier. L'affaiblissement du yen, associé à la hausse des factures de pétrole et d'électricité, va encore éroder le pouvoir d'achat des ménages, faisant basculer l'aiguille de la déflation vers une inflation modérée, égale à 0,2 %. Le PIB, selon Greenwood, augmentera de 2,1 %.
In Asiales prévisions consensuelles pour l'inflation et le PIB réel pour mars prévoient une inflation du PIB réel et de l'IPC à 4,0 % et 3,3 %, respectivement.
En ce qui concerne le matières premières, note Greenwood, "Les prix des matières premières se sont renforcés en ligne avec les cours des actions d'octobre à février, mais ont ensuite connu une vente massive. Les prix agricoles et alimentaires sont restés essentiellement stables depuis septembre, tandis que les matières premières industrielles ne se sont redressées qu'en janvier. Le prix contrats à terme sur le pétrole est resté assez stable, tandis que seul le prix a augmenté place, ce qui reflète les craintes de pénuries imminentes plutôt que tout risque de pénurie à long terme. À quelques exceptions près (comme l'Iran et la Syrie), presque toutes les régions du monde produisent aujourd'hui plus de pétrole et de gaz naturel que jamais auparavant, de sorte que les préoccupations concernant la tendance des prix à court terme et son impact sur l'inflation peuvent à juste titre être prises en compte. excessif."
