Pour faire face aux conséquences d'une inflation record aux Etats-Unis, le président américain Joe Biden vient de signer le« l’Inflation Reduction Act » (IRA), approuvé par le Congrès avec seulement des votes démocrates. La Maison Blanche a ainsi obtenu un succès politique important après des mois d'impasse, mais la nouvelle loi n'est pas ce qu'elle semble : "Malgré son nom - écrivent les analystes d'Intesa Sanpaolo dans un focus sur les États-Unis - la fourniture il n'a aucun effet sur la trajectoire de l'inflation, mais a un impact environnemental important”. Pour parvenir à ce résultat, la réforme vient se greffer sur l'importante réduction des effectifs du Build Back Better Act, en supprimant sa poussée vers une politique fortement redistributive, caractérisée par des programmes sociaux généralisés et des hausses d'impôts importantes.
Que contient la loi sur la réduction de l'inflation
En termes de contenu, la nouvelle loi se concentre sur l'énergie, le climat, la santé et la politique fiscale. Voici les principales mesures :
- interventions liées à l'environnement pour 386 milliards de dollars (incitations et crédits d'impôts pour les ménages et les entreprises visant à favoriser la transition vers les énergies renouvelables ou le nucléaire) ;
- prolongation de la subvention de trois ans introduit avec l'Affordable Care Act (la réforme des soins de santé mise en œuvre par l'administration Obama) pour la souscription d'une assurance maladie et expirant fin 2022 (le coût prévu est de 64 milliards de dollars) ;
- introduction de un impôt sur les sociétés de 15% minimum (qui devrait garantir des revenus d'environ 222 milliards sur 10 ans) et un droit d'accise de 1% sur les rachats d'actions par les entreprises ;
- financement de 80 milliards par renforcer l'agence qui perçoit les impôts (la mesure devrait générer une augmentation des revenus de 204 milliards de dollars sur 10 ans et un déficit moindre de 124 milliards) ;
- économies d'environ 320 milliards en 10 ans sur les dépenses de remboursement des dépenses pharmaceutiques.
La réduction du déficit
D'un point de vue comptable, souligne le département d'études et de recherche d'Intesa Sanpaolo, en 10 ans, la loi sur la réduction de l'inflation prévoit une augmentation des dépenses et une baisse des revenus/incitations fiscales d'environ 500 milliards de dollars, contre 790 milliards d'économies et des revenus plus élevés , produisant globalement un effet restrictif sur le déficit d'un peu moins de 300 milliards sur la période 2022-31. L'impact est initialement modeste (environ 20 milliards en 2023), mais augmente au cours de la décennie considérée (environ 85 milliards en 2031), en partie en raison de la fin des subventions à la santé en 2025 et en partie en raison de l'effet croissant des limites de prix des médicaments.
Les avantages environnementaux
D'un point de vue environnemental cependant, l'administration Biden estime que l'Inflation Reduction Act permettra aux États-Unis d'avoir en 2030 un niveau d'émissions de gaz polluants environ 40% de moins que le pic de 2005. Selon une étude de l'Université de Princeton, la réduction sera encore plus élevée, égale à 42%, contre -26% à politiques inchangées. De cette façon, environ les deux tiers de la distance par rapport à l'objectif officiel du gouvernement d'une réduction de 50 % seraient couverts.
Flop sur l'inflation, effets marginaux sur la croissance
Toutefois, les effets anti-inflationnistes qui donnent son nom à la loi « sont minimes et différés », voire «presque nul» et « découleraient des limites sur les prix des médicaments et des interventions qui favorisent une plus grande efficacité énergétique et une transition vers des sources renouvelables », conclut Intesa Sanpaolo, soulignant que « aussi l'impact direct sur la croissance sera probablement marginal et concentré sur la seconde moitié de la décennie ».
