"Le système politique italien est un obstacle insurmontable pour l'affirmation du populisme". C'est la conclusion à laquelle est parvenu James Politi, correspondant à Rome du Financial Times. « Di Maio et Salvini – lit-on – devront composer avec les freins institutionnels et l'inertie de la bureaucratie ». Bref, une invitation à ne pas surestimer l'ampleur des initiatives de la majorité jaune-verte. Les Echos parlent aussi d'"impasse", soulignant la fragilité d'un programme irréalisable. Pour autant, les observateurs exorcisent le risque de l'Italie après le choc provoqué par la publication mercredi de la première ébauche du programme.
Pendant ce temps, les opérateurs tentent de trouver une interprétation rentable. Paul Brain de Mellon Bank suggère qu'une « opportunité d'achat » se profile : tant que le bouclier de la BCE fonctionne, c'est sa thèse, les taux ne peuvent pas devenir incontrôlables. Alessandro Fugnoli souligne que « jusqu'à aujourd'hui, les populismes de droite, selon le manuel, ont fait du bien aux actions et du mal aux obligations et au taux de change. Cependant, l'expérience que nous avons des États-Unis et du Royaume-Uni est trop courte pour tirer des conclusions définitives. Si l'Italie du changement se contentera d'un point d'espace budgétaire supplémentaire, la réaction de la Bourse ne sera pas négative et le spread se maintiendra aux niveaux actuels. Si nous voulons aller plus loin, nous devrons attacher nos ceintures ».
LE PÉTROLE TOUJOURS AU-DESSUS DES 80 DOLLARS, ENI ET SAIPEM EN HAUSSE
L'affaire italienne s'inscrit dans une situation internationale en pleine mutation. A commencer par le pétrole, qui a bondi au-dessus des 80 dollars en raison de la perspective de sanctions contre l'Iran et de l'effondrement du Venezuela. Le WTI a également atteint son plus haut niveau depuis fin 2014, au-dessus de 72 dollars le baril, d'après les données de l'EIA sur les stocks américains, toujours en baisse. Les prévisions d'une nouvelle hausse jusqu'à 100 dollars se multiplient. Le dernier en date vient de Total.
Le secteur de l'énergie (+1,3%) a été le plus animé de Wall Street. A Piazza Affari, le coup de pouce des valeurs pétrolières a permis à l'indice de clôturer en territoire positif : Saipem toujours en hausse (+1,2%) à nouveau sur la vague de promotion de Bernstein. Eni +0,4% à la clôture (après un maximum jusqu'à +0,7%). Barclays a promu le titre à Equal Weight de Underperform, l'objectif de cours passe de 18,50 euros à 17 euros.
PÉKIN-WASHINGTON VERS UN ENGAGEMENT À 200 MILLIARDS
Assurer un week-end plus détendu pourrait constituer un progrès substantiel dans les négociations tarifaires entre la Chine et les États-Unis. La suppression des droits de douane chinois sur les importations de sorgho américain, annoncée ce soir par le ministère du Commerce de Pékin, a un impact positif sur les marchés financiers chinois ce matin : Hong Kong +0,2%, indice CSI 300 des bourses de Shanghai et Shenzhen +0,1, XNUMX %.
Le geste de conciliation de la Chine est intervenu quelques heures après la rencontre entre Donald Trump et le vice-Premier ministre chinois, Liu He, qui s'est déroulée tard dans la soirée à Washington. Bloomberg rapporte que la deuxième plus grande économie de la planète aurait offert une réduction de l'excédent commercial annuel d'environ 200 milliards de dollars, à obtenir avec une augmentation des importations américaines de marchandises.
La bourse japonaise est également en hausse : indice Nikkei +0,4%. Le yen s'est encore affaibli face au dollar à 110,95, un plus bas au cours des quatre derniers mois. Les marchés boursiers de la Corée du Sud et de l'Inde sont stables.
L'euro s'est légèrement redressé face au dollar ce matin à 1,180, après quatre jours consécutifs de baisse.
LA MARCHE DU T BOND SE POURSUIT : 3,12% SUR LE XNUMX ANS
La hausse constante des taux d'intérêt du marché a pesé sur Wall Street : le rendement du Trésor à dix ans a atteint 3,12 %, tandis que la courbe des taux se pentifie toujours plus : le différentiel deux ans – dix ans est arrivé à 55 points de base : le Dow Jones indice +0,22%, S&P 500 +0,09%, Nasdaq -0,21%. Cependant, la progression de Russell 2000 se poursuit, la liste des petites et moyennes entreprises, qui a marqué le record absolu pour la deuxième journée consécutive.
Clôture dans le rouge après le trimestriel pour Cisco (-3,8%) et Wal-Mart (-1,9%).
MILAN AUSSI POSITIF, MAIS EN BAS DE COMPLOT
Journée positive pour les Bourses européennes sur la vague du rallye pétrolier. Piazza Affari a également rejoint la tendance. Les contrats à terme prédisent un départ positif pour les marchés. Mais à une exception près : Milan est vu à -0,4%
Hier, la Bourse italienne n'a récupéré que très peu les pertes de la séance de mercredi. L'indice Ftse Mib a ramené la hausse à 0,29% à 23.801 au terme d'une séance volatile, marquée par des ventes en début d'après-midi venues d'outre-Atlantique. Mais le gain de l'indice depuis le début de l'année reste le meilleur.
Hier les autres marchés du vieux continent étaient plus effervescents : Francfort +0,9%, Paris +0,98%, Madrid +1,05% et Londres +0,7%.
DBRS : LE CADRE ITALIEN « DÉCEVANT ».
Les développements politiques italiens de ces derniers jours ont été "décevants". C'est l'avis de Nicholas James, co-responsable des notations souveraines mondiales de Dbrs, l'agence qui a attribué aux titres de la République italienne un triple B élevé ces dernières années, condition nécessaire pour accéder au compteur de la BCE. Cependant, James souligne le fait positif que le dernier projet de contrat ne remet plus en cause l'appartenance de l'Italie à la zone euro et ne contient plus la proposition d'annulation de la dette publique du pays présente dans le bilan de l'Eurosystème. « Mais il est peu probable – commente-t-il – que les nouvelles politiques budgétaires puissent s'autofinancer et donc mettre en péril la poursuite de la réduction du ratio dette/PIB sous-jacent à la notation actuelle ».
BTP SUR DES MONTAGNES RUSSES, ETENDU AVEC L'ESPAGNE A 71 POINTS
Journée marquée par une volatilité maximale pour les titres à revenu fixe. Les BTP ont clôturé en forte reprise (maturités plus courtes en hausse) après les ventes du matin. Le moment le plus critique s'est produit vers le milieu de la journée : le spread BTP/Bund est passé à 159 points, au plus haut depuis le 10 janvier, dépassant ainsi les niveaux atteints suite aux élections du 4 mars.
Le taux italien à 2,19 ans est monté jusqu'à 2,45%, le plus haut depuis début octobre. Ainsi, la partie supérieure du canal descendant qui accompagnait le mouvement de l'an dernier a été rompue. Le prochain seuil critique se situe autour de 2,50-XNUMX% au-delà duquel, selon les experts, l'alerte rouge sur la dette pourrait se déclencher.
L'écart avec le Bono espagnol s'est creusé à 71 points de base, le plus élevé depuis juin 2017. Dans la journée, il a dépassé 75 points de base, le plus élevé depuis 2012.
LES BANQUES SOUFFRENT, UN DIKTAT POLITIQUE A MONTE PASCHI
Le secteur bancaire, le plus exposé aux tensions sur la dette, est sous le feu de la Piazza Affari. Mais ce qui a aggravé les tensions, c'est le bruit sourd de Monte Paschi Paschi (-8,86%, sur les échanges pour 13 millions de pièces) après la découverte que dans le programme gouvernemental M5s – Lega il y a une référence précise à l'avenir de l'institut.
"L'Etat actionnaire - lit-on - doit prévoir le recentrage de la mission et des objectifs de l'établissement de crédit dans une perspective de service". Claudio Borghi lui-même, directeur économique de la Ligue, s'est chargé de décrypter le message : "La Banque doit être repensée sous l'angle du service". Le but, a-t-il ajouté, est "d'abandonner l'idée de faire du profit en le vendant pour qui sait", mais de le conserver "comme patrimoine du pays". Pas de retour au secteur privé, blocage du plan de fermeture d'agences. "J'ai le devoir de vous rappeler - a déclaré le ministre sortant Pier Carlo Padoan - que la confiance se construit petit à petit, progressivement, mais il ne faut pas grand-chose pour la détruire, entraînant avec elle l'épargne des Italiens".
L'indice du secteur bancaire a baissé de 1,3% : Ubi-2,7%, Unicredit -1,5%, Banco Bpm -1%, Intesa -0,8%. En face, mais avec moins de pression, l'assurance et la gestion d'actifs : Generali +0,1%, Poste Italiane -0,3%, UnipolSai +0,9%, Banca Mediolanum -0,6%.
TELECOM ET GENISH ANNULENT LES PLANS D'ELLIOTT
Telecom Italia était également à l'honneur hier, -0,65% lors du premier communiqué après l'assemblée générale qui a sanctionné la sortie de Vivendi de la position de leader. Mais le conseil d'administration d'hier a proposé au PDG Amos Genish d'archiver officiellement une grande partie du plan initial du fonds Elliott : il n'y aura pas de vente de la filiale des tours Inwit, le contrôle du réseau fixe doit être maintenu ("mais nous sont ouverts à discuter d'une éventuelle cotation ») et, en ce qui concerne le coupon, les ressources doivent d'abord être utilisées pour des investissements.
BOOM RECORD, FLY PIAGGIO
Le secteur industriel se démarque.
Le meilleur titre était Recordati (+6,8%) avec des volumes plus de quatre fois supérieurs à la moyenne quotidienne. Le saut est lié à l'annonce de l'intérêt du fonds privé CVC Capital Partners, qui aurait étudié une offre de prise de contrôle de la société pharmaceutique, la valorisant à 8 milliards d'euros, soit 25% de plus que la capitalisation actuelle de la société. agence. Cependant, la situation politique italienne actuelle conduirait à une impasse sur l'opération.
Plus d'achats sur Stm (+1,3%) : Goldman Sachs a confirmé la recommandation neutre et l'objectif de cours à 21,5 euros. Barclays a poussé son objectif de cours à 26 euros contre 25 euros, renforçant la note Overweight.
La marche de Pirelli s'est également poursuivie (+1,86%) après que Deutsche Bank a relevé son objectif de cours à 7,4 euros contre 6,7. Cnh Industriel +1,8%. Fiat Chrysler (+0,6%) a publié des données de ventes en Europe : +2,3% à 91.300 0,8 voitures. La croissance de Jeep est toujours forte. Ferrari +XNUMX%.
Siège brillant pour Piaggio (+3 %) : le contrat définitif a été signé avec le chinois Foton Motor pour le développement et la construction d'une nouvelle gamme de véhicules utilitaires légers à quatre roues. Les modèles seront lancés sur le marché dans les prochaines années à partir de 2020.
Bon luxe. Moncler (+2,3%) a atteint un énième record historique : Goldman Sachs a décidé de renforcer la recommandation d'achat, relevant l'objectif de cours à 42 euros contre 37 euros. Ferragamo + 1,6 %. Luxottica + 1,8 %.
ASTALDI ET PANARIA LES DEUX MAILLOTS NOIR
Dans le reste de la liste deux gros bruits sourds.
Astaldi chute de 10%, à 2,35 euros. Kepler-Cheuvreux a abaissé l'objectif de cours à 1,70 euro contre 1,90 euro. La baisse potentielle de la cotation d'aujourd'hui est d'environ -30 %.
Le groupe Panaria a fait encore pire (-12%), le pire titre de la journée. Le groupe qui opère dans le secteur de la céramique a clôturé le premier trimestre 2018 avec une perte de 0,3 million contre +4 millions l'année précédente.
