Dans la composition des actifs gérés par les fonds de pension italiens, les investissements dits éthiques - qui analysent les conséquences sociales et environnementales en termes d'analyse financière, en excluant, par exemple, les actions d'entreprises qui produisent des armes, du tabac, de l'alcool ou qui ne respectent pas les droits de l'homme – occupent encore une position marginale. Pourtant, selon certaines études citées aujourd'hui lors de la conférence "Les investissements éthiques des fonds de pension" organisée par Assoprevidenza à Rome, l'utilisation de paramètres ISR (Investissements Socialement Responsables) dans la sélection des investissements est souvent en mesure de protéger contre une série de risques auxquels sont exposés les investissements traditionnels, et en même temps de garantir des rendements satisfaisants à moyen-long terme, voire supérieurs à ceux des investissements qui ne prennent pas en compte la responsabilité sociale.
« Les fonds de pension et les fonds de pension – a déclaré Sergio Corbello, président d'Assoprevidenza – doivent fonctionner sans schémas idéologiques. Rien n'empêche les formulaires complémentaires d'inclure des critères d'investissement socialement responsable pour le choix des actifs entre les limites des différents mandats aux gérants. En ce sens, des expériences vertueuses existent déjà et les opérateurs des marchés financiers capables de répondre adéquatement aux demandes des régimes de retraite ne manquent pas ».
En Italie, le marché des produits financiers esthétiques est d'environ 90% de détail (investisseurs privés) contrairement à ce qui se passe en Europe où 94% est entre les mains d'investisseurs institutionnels. Les données proviennent d'Eurif, le Forum européen de l'investissement durable. Selon Eurif, les moyens investis en Europe avec des critères socialement responsables ont doublé entre 2007 et 2009 ; cependant, l'Italie se situe en bas du classement, représentant environ 2 % du marché européen des fonds socialement responsables.
Actuellement, les formes complémentaires n'ont aucune obligation d'investir selon des critères de sélection éthiques, mais doivent déclarer si et dans quelle mesure elles prennent en compte les aspects environnementaux, sociaux et éthiques dans leurs politiques d'investissement et dans l'exercice des droits de vote (Décret législatif Décret législatif 252 /2005, art.6, paragraphe 13).
Les acteurs du secteur s'attendent à une croissance rapide des investissements éthiques, même si certaines barrières qui freinent son développement doivent être levées, comme l'uniformité des points de vue sur les paramètres ISR à adopter. Beaucoup d'attentes sont placées dans l'arrêté ministériel (DM 703/96) qui fixe les limites des investissements des fonds de pension. Le décret est actuellement entre les mains du ministre de l'Economie Pier Cralo Padoan, avec l'espoir qu'il puisse être adopté rapidement.
« Il faut espérer – a commenté Corbello – que le nouveau décret ministériel 703/96 donne aux formes complémentaires une plus grande liberté de manœuvre dans le domaine des investissements, en leur confiant un rôle plus actif dans le contrôle des risques et en favorisant le développement des investissements dans les secteurs comme « l'environnement, la recherche, l'innovation, les infrastructures, l'énergie sportive, le soutien aux PME ».
Les investissements socialement responsables sont moins exposés à la volatilité, c'est-à-dire aux fluctuations à la hausse et à la baisse des prix, et représentent donc, en temps de crise financière, une des solutions possibles au problème de contenir le risque d'un investissement sans pénaliser le rendement. Cependant, ils nécessitent une grande attention de la part de l'investisseur en retraite, tant dans la phase d'investissement initiale que dans la phase de contrôle. Les aspects à surveiller sont donc la destination des fonds, la gouvernance des intermédiaires et les destinataires des fonds.
