Accord de Sanpalo convainc les investisseurs avec des comptes meilleurs que prévu et la confirmation d'une politique de dividende qui restera "au moins au même niveau qu'en 2012, avec un rendement du dividende important à prix courants", selon les mots du PDG Henri Cucchiani lors de la conférence téléphonique avec les analystes. A la Bourse le stock passe ainsi en territoire positif, +0,40%, malgré le fait que l'indice Fste Mib soit passé dans le rouge dans l'après-midi, clôturant de 0,4%.
Un budget qui clôt une année difficile avec un Revenu net de 1,605 milliard contre une perte de 8,9 milliards en 2011. Des résultats, ceux d'il y a un an, toutefois comparables car grevés d'énormes dépréciations d'écarts d'acquisition. A niveau normalisé, le résultat net ressort à 1,473 milliard contre 1,445 milliard en 2011. Le résultat de la gestion d'opération c'est le meilleur des cinq dernières années et le résultat avant impôt progresse à deux chiffres (+78,8%) malgré des provisions prudentes.
La banque va se déconnecter comme ça un dividende pour l'année qui vient de s'achever de 5 cents pour chaque action ordinaire (inchangé) et 6,1 centimes par bon de caisse (un coupon de 5 centimes a été distribué l'année dernière). Ce qui correspond à un rendement du dividende de 4 % pour les actions ordinaires et de 5,8 % pour les actions d'épargne. « Il faut être raisonnable. Je pense que ce dividende dans ces conditions est très bon et généreux. Attendons de voir le soleil avant de fermer le parapluie », a commenté Cucchiani à ceux qui l'interrogeaient sur la possibilité d'améliorer le dividende en cas d'amélioration du contexte.
D'autre part, les analystes ont été encouragés par comptes du quatrième trimestre mieux que leurs attentes, bien qu'à perte. Le marché craignait une perte dépassant les 100 millions alors que la banque enregistrait un -83 millions (414 millions de profit au troisième trimestre). La propreté a impacté les comptes avec la dévaluation de la participation dans la holding Telco, les charges d'intégration et les incitations au licenciement, la hausse des provisions pour risques de crédit et les performances de la Hongrie et de l'Ukraine.
La capitalisation de la banque a un core Tier 1 de 11,2%. Et la liquidité est élevée : des actifs liquides de 115 milliards d'euros et une forte disponibilité d'actifs éligibles auprès des banques centrales, correspondant à une liquidité de 67 milliards d'euros à fin décembre 2012, en hausse respectivement à 120 milliards d'euros et 90 milliards d'euros au 28 février 2013 Globalement, Intesa respecte déjà les paramètres de Bâle 3 tant en termes de capital que de liquidité.
Pour l'avenir, cependant, la prudence demeure le maître mot de laancien manager italien d'Allianz: Intesa continuera d'adopter une gestion prudente des liquidités, une politique de provisionnement prudente et une concentration sur la maîtrise des coûts. « Nous continuerons à être très prudents. Pour l'instant, la croissance n'est pas une priorité », a déclaré Cucchiani à propos de l'évolution attendue des crédits en 2013. De même qu'une augmentation du coût du risque n'est pas à exclure : « Le contexte est trop incertain. Je ne veux pas être pessimiste, mais je ne peux pas l'exclure."
Cependant, Intesa ne s'attend à aucune dégradation "dramatique" ni pour l'Italie ni pour la zone euro, qui peut compter sur quelques points forts en termes de fondamentaux. Cucchiani a parlé de "fondamentaux macroéconomiques solides" pour la zone euro et d'un leadership "prudent et efficace" de la BCE, qui ont contribué à la "disparition des craintes d'un éclatement de l'euro". Le ratio dette/PIB est le seul indicateur « laid » pour l'Italie et, a-t-il conclu, il est légitime d'espérer que « des solutions politiques raisonnables peuvent et doivent être trouvées ».
Pièces jointes : Intesa Sanpaolo Résultats de l'exercice 2012.pdf
