Il Perspectives économiques mondiales récemment publié par Atradius montre comment la croissance économique mondiale connaît un léger ralentissement cette année, en raison de l'épuisement des mesures de relance budgétaire aux États-Unis. Par ailleurs, les incertitudes liées aux politiques commerciales et les turbulences mondiales ont mis le commerce sous forte pression : après une croissance de 3,4% en 2018, les analystes - plus pessimistes que le FMI (+3,3% en 2019) - s'attendent à un ralentissement en dessous de 3% , avant de se redresser légèrement en 2020, en ligne avec l'amélioration des perspectives mondiales. Cependant, d'importants risques baissiers subsistent, même si les pires risques se sont quelque peu atténués. Le principal risque reste celui d'une propagation des guerres commerciales : l'escalade de la question tarifaire entre la Chine et les États-Unis en mai est la preuve que la situation n'est pas encore réglée. Par ailleurs, le risque d'escalade avec l'Europe est plus aigu que jamais. Un ralentissement de la croissance du PIB chinois est le deuxième risque principal, sans parler de l'incertitude politique et des fluctuations des prix du pétrole.
Dans le même temps, la zone euro fait face à des prévisions de croissance plus modérées et reste aux prises avec un climat de forte incertitude politique lié au Brexit, aux problèmes budgétaires de l'Italie et à des risques commerciaux croissants. L'incertitude liée au Brexit continue de peser sur les investissements des entreprises au Royaume-Uni, même si l'amélioration de l'environnement extérieur et le soutien modéré du gouvernement contribuent à esquisser des perspectives stables. Les prévisions de croissance dans les pays de la zone EME sont globalement satisfaisantes, même si la baisse du commerce mondial et l'incertitude persistante font leur effet. Alors que la croissance des exportations reste sous pression, la tendance positive continue d'être soutenue par une demande intérieure solide. Les mesures de relance budgétaire et monétaire en Chine contribueront à favoriser des taux de croissance élevés de l'économie chinoise, avec un effet positif sur de nombreux autres marchés des EME. Cependant, de nombreuses économies individuelles continuent de souffrir de niveaux d'endettement élevés, de risques politiques et de vulnérabilités externes.
Dans ce scénario, tel que rapporté par SACE, en mars, les exportations italiennes sont restées stables par rapport au même mois de 2018, avec une tendance positive sur les marchés de l'UE et négative dans la zone hors UE. Au niveau sectoriel, la baisse des biens d'équipement a pesé, qui l'an dernier avaient enregistré une forte hausse du fait d'opérations ponctuelles : globalement au premier trimestre, la valeur des exportations italiennes a au contraire augmenté de 2 %. Le soi-disant "effet stock" dû au Brexit dur tant redouté reste l'un des moteurs des exportations vers les pays de l'UE. La France enregistre des valeurs supérieures à la moyenne (+2,3%) grâce à la pharmacie et à la mode ; Espagne en légère baisse (-0,6 %), mais avec des machines en fort contraste (+8,1 %). Parmi les meilleurs marchés de destination figurent la Suisse (+15,6%), le Japon (+8,8%) et les États-Unis (+6,7%). La Turquie et le Mercosur sont en revanche en baisse tandis que la Chine est stable (+0,5%). La bonne performance de l'Inde (+7,5%) est plutôt généralisée au niveau sectoriel, tiré par les métaux, le caoutchouc et les plastiques et la pharmacie. Ce dernier secteur, avec l'alimentaire, est également en croissance en Allemagne, où la tendance reste cependant modérée en raison du recul de l'automobile et de l'électroménager, ces mêmes secteurs qui enregistrent une forte contraction en Pologne, témoignant du lien fort entre Varsovie et Berlin.
C'est le regroupement des biens de consommation qui a enregistré la variation positive la plus importante (+6,9%), tirée par les biens non durables (+8,2%), alors que la hausse des biens durables a été plus limitée (+0,9%). Les exportations du groupe des biens intermédiaires ont également augmenté (+2%), avec une légère baisse des ventes à l'étranger de biens d'équipement (-0,2%), témoignant de la faiblesse persistante et généralisée du cycle d'investissement. Après une augmentation d'environ 30 % sur la période 2015-18, le secteur pharmaceutique continue de tirer les exportations italiennes également au cours des premiers mois de 2019 (+15,3 %), soutenu à la fois par les marchés européens comme la France et l'Allemagne, et par l'Inde, La Russie, la Chine et les États-Unis. Ces derniers ont également favorisé l'exportation de textiles et de vêtements, de même que la Suisse et le Japon. En revanche, la progression de la construction mécanique a été plus modeste (+1,7 %), à l'exception de l'Inde, de l'Espagne, des États-Unis et de la Russie.
Déjà à la fin de l'automne dernier, une série de données économiques négatives ont ajouté aux craintes d'un nouveau resserrement des banques centrales. Le niveau de confiance dans les marchés financiers a commencé à montrer des signes de détérioration, avec des pertes cumulées de l'indice S&P 500 de 10 % sur le seul mois de décembre. Il est évident que parvenir à la paix, plutôt qu'à une simple trêve, sur le front américano-chinois, et être capable d'éliminer l'incertitude commerciale entre les États-Unis et l'UE donnerait une impulsion majeure à l'économie mondiale ; cependant, même si un accord est trouvé, cela peut ne pas suffire. Selon Atradius, les responsables de la politique monétaire ont peut-être fait ce qu'il fallait faire et sont peut-être à court d'outils, dans un environnement qui connaît déjà des taux d'intérêt bas et des injections de liquidités. Ce n'est que récemment que la Maison Blanche a tenté de sortir de l'impasse sur une promesse électorale de construire «des routes, des ponts et des aéroports» alors qu'elle se retirait des accords de Paris. Les efforts sont également restés limités au niveau de la zone euro, même si la politique budgétaire allemande est actuellement modérément expansionniste. Seule la Chine, qui dispose sans doute de plus de marges de manœuvre d'un point de vue budgétaire, est allée plus loin, tant en termes d'infrastructures, avec l'initiative "La ceinture et la route", et en matière de transition énergétique.
Ainsi, l'économie mondiale s'essoufflera en 2019 et 2020. Cependant, malgré un démarrage tumultueux des premiers mois de l'année, certaines évolutions des politiques mises en œuvre ont contribué à atténuer le climat d'incertitude. Les banques centrales de tous les marchés avancés ont suspendu leurs politiques de normalisation monétaire et la Chine a augmenté les incitations fiscales et monétaires pour stimuler la croissance. L'incertitude liée à la guerre commerciale continue de brouiller les prévisions qui restent toutefois relativement positives. Après la hausse significative de 3,2 % en 2018, la croissance du PIB mondial devrait ralentir à 2,7 % en 2019, avec une reprise modérée (+2,9 %) en 2020. Cette année, les marchés avancés connaissent un ralentissement général, notamment en ce qui concerne L'économie de la zone euro, qui ne devrait croître que de 1,3 % et 1,5 % en 2020. Alors que l'effet des stimuli budgétaires se dissipe, la croissance du PIB des États-Unis devrait ralentir à 2,3 % cette année et à 1,8 % en 2020. Dans les marchés émergents , une croissance économique à des marges plus étroites cette année, 4,3 %, avant de reprendre de l'élan (+4,7 %). L'Asie émergente et l'Europe de l'Est devraient également connaître un léger ralentissement, à 5,5 % et 2,5 % respectivement. La croissance des marchés d'Amérique latine et de la région MENA devrait être plus décevante cette année, tandis que l'économie d'Afrique subsaharienne devrait bénéficier d'une accélération au cours des deux prochaines années. Enfin, une augmentation des faillites est attendue : cette année, les faillites devraient augmenter de 2 %, la première augmentation annuelle depuis la crise financière mondiale. Grâce à l'assouplissement du resserrement monétaire et à l'accalmie actuelle de la guerre commerciale, les risques pour les entreprises se sont réduits, mais les vulnérabilités, notamment en matière d'endettement, continuent de croître.
