Recommençons, avec l'espoir que le médicament des taux inférieurs à zéro de la Banque du Japon donnera un sursaut aux marchés pour qu'ils ressortent des tourbillons d'un mois de janvier horrible, marqué par l'effondrement du pétrole, le Crise chinoise et par le ralentissement de la locomotive US (seulement +0,7% PIB au dernier trimestre 2015).
La vague longue des mesures décidées vendredi a permis un démarrage positif à Tokyo (+1,8% à mi-séance) et à Sidney (+1%). Mais la crise a créé des fissures profondes, qui ne seront pas faciles à réparer avec des effets négatifs pour de nombreux marchés.
Pour le cinquième mois consécutif, l'indice PMI chinois, désormais en pleine contraction (48,2), chute. La production industrielle signale un nouveau ralentissement de la demande, confirmé par la performance du PMI japonais (-0,1%). Ce chiffre annule la hausse des listes hongkongaises (-0,5%) et chinoises : Shanghai -1,3%, Shenzhen -0,5%.
L'impact sur la Corée du Sud est lourd : les exportations ont chuté de 18,5 % par rapport à janvier 2015, la baisse la plus violente depuis août 2009. Le PMI indien est également en baisse.
Les cours du pétrole chutent à nouveau : le Brent s'échange à 35,4 dollars (-1,4%). La baisse du pétrole brut met en péril la stabilité financière des producteurs. Hier soir, le Nigeria a hissé le drapeau blanc, contraint de recourir à un prêt du FMI et de la Banque mondiale comme cela s'était produit en 2008/09. Vendredi, la dette de l'Azerbaïdjan, grand producteur de gaz naturel, est passée pour la première fois dans la fourchette des obligations à haut risque. Le fonds souverain de Bakou a perdu 16,8% depuis cet été.
Le ralentissement de la Chine ne devrait pas compromettre l'ouverture des actions européennes, attendues en hausse après la poussée de vendredi. Rapport sur les contrats à terme Londres +23 points à 6.107 1, Paris +4.418 bps à 22 9,820, Francfort +XNUMX bps à XNUMX.
L'AGENDA : DRAGONS, INDICES PMI ET CAR DATA
La course à la Maison Blanche s'anime cette semaine avec le caucus de l'Iowa : entre les démocrates en tête-à-tête entre Bernie Sanders et Hillary Clinton, dans le camp républicain Donald Trump commande Ted Cruz. La donnée macro américaine la plus significative concerne l'emploi : 170.000 XNUMX nouveaux emplois. Les projecteurs ont été braqués aujourd'hui sur Mario Draghi qui présentera le rapport annuel de la BCE au Parlement européen dans l'après-midi.
La haute direction de la Banque d'Angleterre se réunira cette semaine. La hausse des taux d'intérêt semble exclue : l'ancien US a fixé la norme. Une journée riche en données macroéconomiques Après la publication des indices PMI asiatiques, ce sera au tour de l'Europe dans la matinée. En Italie également, les données sur les immatriculations de voitures en janvier sont mises en évidence.
GOOGLE À L'ATTAQUE DU RECORD D'APPLE
Pluie de données à venir pour Corporate America. Ils présentent les comptes de plus d'une centaine d'entreprises, dont Exxon, GM, Pfizer et Ralph Lauren. La donnée la plus attendue ce soir est celle d'Alphabet (anciennement Google) qui pourrait faire un dépassement fracassant d'Apple : seulement 23 milliards de dollars séparent la capitalisation du moteur de recherche (516 milliards de dollars) de celle d'Apple (539 milliards).
Google, comme les autres membres du "fang club", ou "Fang" des initiales des titres les plus dynamiques de la nouvelle économie (Facebook, Amazon, Netflix et la même maison de Mountain View), bénéficie aujourd'hui des faveurs du marché. Apple (-19% au cours des trois derniers mois) escompte plutôt le ralentissement des ventes d'iPhone.
Warren Buffett va sur Internet contre les intérêts des hôtels d'Omaha qui affichent complet chaque année à l'occasion du meeting de Berkshire Hathaway (30 avril), qui attire environ 40 XNUMX épargnants dans la ville du Nebraska pendant trois jours. Le financier, en plus de suggérer le recours à Airbnb pour éviter les tarifs élevés imposés par les hôteliers, a décidé de mettre l'événement en ligne via webcast. Il sera également possible pour les abonnés de réserver et de poser des questions à distance.
LE MARIAGE POPULAIRE BMP POUR OUBLIER LE JANVIER NOIR
Les cinq pires actions de la Bourse de Milan en janvier sont toutes des banques : Monte Paschi -45%, Banco Popolare -35%, Unicredit -32%, Ubi Banca -30%. Scénario similaire pour la semaine dernière, où le maillot noir est tombé à Mps (-11,6%), suivi par Unicredit (-11,2%) et Bpm (-8,2%).
C'est dans ce contexte troublé que le secteur du crédit s'apprête à lancer la saison des fusions, trop souvent repoussée. Avec la bénédiction du gouverneur de la Banque d'Italie Ignazio Visco, qui a demandé aux banquiers que plus de capacité et de ressources internes soient allouées à la cession des prêts non performants, ainsi qu'une réduction rapide des coûts, nécessaire pour relancer les marges d'intérêt.
Sur la rampe de lancement, Bpm et Banco Popolare. Le PDG du groupe Veneto, Pier Francesco Saviotti, est allé jusqu'à dire à l'occasion de la conférence Assiom Forex que l'opération se ferait d'ici un mois ("ou ça ne se refait plus"). Plus prudent Giuseppe Castagna, PDG du milanais Popolare, qui prendra la tête du nouveau groupe, le troisième du système, étant donné que les deux banques ont une capitalisation similaire (Bpm 3,1 milliards, Banco 2,8 milliards), l'opération prend la forme d'une « fusion d'égal à égal ».
UBI FAITES ATTENTION AUX MPS. ET LA POSTE TIRE
Ubi-Mps est également à l'honneur sur le marché. "Il n'y a pas de dossier ouvert mais nous n'avons de décision sur personne", a déclaré le PDG du groupe lombard Victor Massiah, à propos de l'hypothèse d'un mariage avec MPS. "Les paramètres que nous recherchons pour une opération sont la création de valeur et la simplicité de la gouvernance - a-t-il ajouté -, puis nous devons bien comprendre les garanties du gouvernement sur la souffrance que nous étudions".
Fabrizio Viola, PDG de Monte Paschi, a répondu qu'un mariage avec Ubi "d'un point de vue industriel est une opération qui peut être envisagée et étudiée". Cependant pas "il n'y a pas eu de contact".
En parlant de Mps, il faut noter le démenti sec de Poste Italiane : nous ne sommes pas intéressés par une fusion. Entre-temps, Bper a répété qu'il envisageait attentivement une fusion avec Credito Valtellinese et Popolare di Sondrio.
En attendant, Federico Ghizzoni n'a pas exclu qu'Unicredit puisse utiliser le mécanisme de cession des prêts bancaires non performants développé par le gouvernement italien en accord avec Bruxelles. Augmentation de capital? "Rien pour l'instant. Vous verrez les comptes 2015 ».
BOURSES MONDIALES, LE PIRE MOIS DEPUIS 2009
Les marchés financiers ont clôturé sans regret un mois catastrophique, à peine adouci par la reprise finale favorisée par les mesures japonaises. En janvier, l'indice global des bourses MSCI Global a chuté de 7,8 %. Pour trouver une donnée pire, il faut remonter à janvier 2009 où, cinq mois après la faillite de Lehman Brothers, les listes reculaient en moyenne de 8,8 %.
Même alors, comme cela s'est effectivement produit le mois dernier, il y a eu une pénurie soudaine d'étudiants de première année : pas même une introduction en bourse sur les listes américaines tandis que Coima Res (Manfredi Catella) et Idea Re à Piazza Affari ont reporté le road show dédié aux investisseurs. Au vu des précédents, il n'est pas légitime d'espérer un prompt rétablissement.
Février 2009 est encore pire (-10,5 %), mais pose les bases avant la formidable reprise qui s'amorce le 9 mars de la même année : l'indice S&P, des plus bas à 666, entame la longue marche haussière marquée par les interventions des banques centrales , menée par la Fed, qui a permis de réaliser une séquence de hausses égale à 137% jusqu'à l'été 2015.
LA PLACE DES AFFAIRES EN JANVIER PIRE QUE LE BRÉSIL
L'histoire va-t-elle se répéter ? En attendant que la BCE prenne les mesures déjà promises en mars et, surtout, que la Fed renonce à de nouvelles hausses au moins jusqu'à l'automne, les marchés tentent de mettre fin au mois de janvier des horreurs.
A Piazza Affari, malgré la hausse de 2,5% vendredi, l'indice FtseMib a clôturé la semaine sur une baisse de 1,95%, la cinquième semaine consécutive de baisse. La perte depuis le début de l'année est de -12,5%.
Pour souligner la performance négative de Milan, conditionnée par la baisse des banques, une comparaison avec les marchés émergents suffit : la bourse brésilienne, expression d'un pays en récession, de surcroît touché par l'épidémie, n'a perdu que 10 % depuis janvier. (en euros).
Cependant, la plus mauvaise bourse est Shanghai (-22%) devant Hong Kong (-19,3%). Cela s'est mieux passé mais pas trop pour les autres Bourses européennes : Francfort a chuté de 9 %. A Wall Street, il y a -9% du Nasdaq et -6% du S&P500 et du Dow Jones.
LE PÉTROLE, DES SIGNES DE REPRISE
La tendance du pétrole est orageuse. Au cours des 20 premiers jours, le pétrole brut, conditionné également par le retour de l'Iran sur le marché, est tombé à un minimum de 27,8 dollars le baril (-25 % depuis le début de l'année), pour ensuite se redresser la semaine dernière sur les rumeurs de un éventuel changement d'orientation de l'Arabie Saoudite.
Les prix se sont redressés et le mois a clôturé avec le Brent à 34,3 dollars, en baisse de 8% depuis le début de l'année. Mais la volatilité continue de monter en flèche. Et il y a de nouvelles victimes parmi les pays producteurs : la dette azerbaïdjanaise est passée pour la première fois dans la catégorie des junk bonds.
Les obligations d'État sont solides sous l'égide de la BCE. Le BTP à dix ans a clôturé le mois avec un rendement de 1,41%, après l'avoir commencé à 1,59%. L'or monte mais pas trop : +5,30% seulement, malgré les chocs sur les prix de vente et les matières premières.
LUXOTTICA, UN TEST POUR L'ANCIEN EVERGREEN
Grande effervescence autour de Luxottica après la troisième réorganisation du top management en 18 mois, sanctionnée à la surprise générale par le conseil d'administration vendredi. Leonardo Del Vecchio, 80 ans, reprend la direction opérationnelle en absorbant les pouvoirs de la zone marchés déjà sous la responsabilité d'Adil Khan, le dirigeant qui quitte le groupe avec une liquidation de 7 millions d'euros.
Massimo Vian conserve le rôle de AD Product and Operations. Le nouveau redressement a été motivé par le fondateur avec la nécessité d'une "simplification du modèle d'organisation".
"Leonardo Del Vecchio est certainement réaliste sur le fait qu'il ne peut pas imaginer une présence de dix ans chez Luxottica, mais il veut certainement revenir pour diriger l'entreprise dans les deux ou trois prochaines années", a conclu Adil. Il n'en demeure pas moins que la structure du premier groupe manufacturier italien fait un nouveau pas en arrière.
GENERALI, CETTE SEMAINE LE CHOIX DU NOUVEAU PDG
La décision des grands actionnaires de Generali pour la période post-grecque est attendue cette semaine. La solution interne a été privilégiée : Philippe Donnet, actuel CEO de Generali Italia, ou le CFO Alberto Mignali. Dans sa lettre d'adieu, Mario Greco remercie Caltagirone et Del Vecchio, sans mentionner les autres grands partenaires.
Cependant, le patron de Luxottica était lapidaire. "Il n'y a jamais eu de conflits" entre le dirigeant et les actionnaires à Trieste, a-t-il déclaré devant le conseil d'administration de Luxottica. « Je peux vous le dire car je connais très bien les autres actionnaires », a-t-il souligné : « C'est son choix qui, cumulé, coïncide avec le fait qu'il a quitté Zurich en tant que numéro deux et qu'il revient désormais en tant que numéro un. Moi aussi, j'aurais fait ce qu'il a fait, mais je n'aurais pas dit les bêtises qu'il a dites, comme dire qu'ils voulaient le virer parce que ce n'est absolument pas vrai. Il avait un contrat sur la table pour deux mois et s'il avait voulu il l'aurait signé ».
