Dans un monde de taux d'intérêt négatifs et d'inflation plate, la gestion de votre trésorerie est un exercice de plus en plus complexe. Si aujourd'hui investir sur le marché monétaire équivaut presque à laisser de l'argent sous le fameux matelas, l'aversion au risque pousse les investisseurs vers ces instruments qui ont levé 65,4 milliards d'euros sur les sept premiers mois de l'année. À titre de comparaison, les fonds d'actions ont enregistré des sorties nettes de 68,7 milliards de dollars au cours de la même période.
Jusqu'en 2008, le principal taux monétaire de la zone euro, l'EONIA, surveillait le taux de refinancement de la Banque centrale européenne. Or, depuis la crise, l'EONIA indique le taux sur les dépôts, traditionnellement beaucoup plus bas et désormais en territoire négatif (-0,4%), ce qui a eu des conséquences sur les instruments qui le suivent.
Le déclencheur qui a conduit à ce changement a été le gel des prêts interbancaires, particulièrement aigu au plus fort de la crise de la dette de la zone euro. Cela a conduit les banques commerciales à garer leur argent en masse à la BCE. Malgré l'apaisement des tensions sur le marché de la dette de la zone euro depuis mi-2012, l'EONIA a continué de surveiller le taux de dépôt de la BCE en raison du manque de dynamisme et de demande de crédit bancaire dans l'économie réelle.
La politique ultra-accommodante de la BCE devrait rester en place pendant une période prolongée, au cours de laquelle le taux Eonia resterait bloqué en terrain négatif.
Un moyen rapide et facile d'entrer et de sortir du marché monétaire est représenté par Fonds indiciels cotés (ETF). Les investisseurs italiens intéressés par la gestion de leurs liquidités via un réplicant peuvent compter sur un large éventail de choix : en effet, 14 fonds passifs sont actuellement cotés sur le segment ETFPlus de Borsa Italiana, qui suivent le marché monétaire dans différentes devises, ainsi que trois ETF dédiés aux indices obligataires à très court terme, inférieurs à l'année, assimilés à des instruments monétaires.
Parmi ces 17 outils, trois sont actuellement couverts par la recherche qualitative de Morningstar :
Le fond db x-trackers II EONIA UCITS ETF 1C (EUR) utilise une réplication synthétique pour suivre l'indice Deutsche Bank EONIA. La classe C réinvestit les dividendes, tandis que la classe D les distribue. En ce qui concerne les ETF obligataires, db x-trackers a pour politique de remettre le swap à zéro lorsque l'exposition à la contrepartie atteint 5% de la valeur nette d'inventaire et la même chose se produit à chaque fois qu'il y a création ou remboursement d'actions. Les commissions sont de 0,15 %.
Le fond Lyxor UCITS ETF Euro Cash (EUR) utiliser la réplication synthétique pour suivre l'indice FTSE MTS EONIA Investable. En pratique, l'ETF détient un panier de titres de substitution qui est ici composé d'obligations investment grade libellées en euros. Par la suite, Lyxor conclut un contrat de swap OTC (Over the counter) avec une contrepartie qui est presque toujours la Société Générale, société mère de Lyxor. L'ETF ne verse aucun dividende et n'effectue pas de prêt de titres. Les commissions annuelles s'élèvent à 0,15%.
Le fond PIMCO Euro Short Maturity Source UCITS ETF (EUR) a le FTSE MTS EONIA comme référence, bien qu'il soit activement géré par Andrew Bosomworth. L'ETF investit principalement dans une combinaison d'émissions d'entreprises et d'États Investment Grade libellées en euros avec des échéances courtes (généralement jusqu'à un an). Toutefois, à la discrétion du gestionnaire de fonds, l'ETF peut également investir dans des instruments tels que des obligations adossées à des créances hypothécaires ou des obligations émises sur les marchés émergents, à condition qu'ils soient de qualité investissement. L'objectif est de maintenir la durée moyenne du portefeuille en dessous d'un an. Le fonds distribue des dividendes et n'effectue pas d'opérations de prêt de titres. Les commissions sont de 35 points de base.
Ci-dessous sont répertoriés tous les ETF monétaires répertoriés sur Borsa Italiana divisés en catégories Morningstar (cliquez ci-dessus pour les afficher).
Espèces en dollars australiens
Obligation à très court terme EUR
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source: Morningstar.it
